En las últimas 48 horas, se ha desarrollado un escenario geopolítico que va mucho más allá de la política comercial clásica. Donald Trump anunció aranceles punitivos contra ocho aliados europeos de la OTAN, un precedente histórico dentro de la OTAN.
¿Qué ha pasado?
A partir del 1 de febrero de 2026, se aplicarán aranceles del 10 % a las importaciones de Dinamarca, Noruega, Suecia, Francia, Alemania, Gran Bretaña, los Países Bajos y Finlandia. Si no se llega a un acuerdo antes del 1 de junio de 2026, se ha anunciado una escalada al 25 %. El desencadenante es el conflicto político sobre Groenlandia y el claro rechazo de Europa a una pretensión de control de EE. UU.
Europa reaccionó de manera unificada: reunión de emergencia a nivel de la UE, declaraciones políticas contundentes desde París y Berlín, así como protestas visibles en Nuuk y Copenhague. El conflicto, por lo tanto, no solo está cargado económicamente, sino también en términos de seguridad.
El punto de inflexión jurídico: Corte Suprema
Paralelamente, se espera una decisión de la Corte Suprema de los Estados Unidos que podría anular fundamentalmente la política arancelaria de Trump. En el centro está la cuestión de si el uso de la ley de emergencia IEEPA para aranceles comerciales generales es constitucional.
El riesgo:
Si el tribunal decide en contra de Trump, todos los aranceles IEEPA cobrados desde febrero de 2025 tendrían que ser reembolsados. La tasa arancelaria promedio de EE. UU. caería de alrededor del 17 % a aproximadamente el 9 %. Si bien existen alternativas de emergencia (por ejemplo, la Sección 122 con aranceles temporales), la arquitectura arancelaria actual estaría políticamente y legalmente gravemente dañada.
La realidad económica
La economía de EE. UU. ya muestra claras señales de desaceleración:
2025 solo 584.000 nuevos empleos (2024: alrededor de 2 millones)
Desde los 'aranceles del Día de la Liberación' en abril de 2025: sin crecimiento neto de empleo
Importaciones de EE. UU. desde China: -28 % interanual
Volumen de contenedores en puertos de EE. UU.: -14 % interanual
Estos números indican una economía frágil, en la que conflictos comerciales adicionales podrían actuar como amplificadores.
¿Qué significa esto para los mercados?
Acciones: Mayor volatilidad, especialmente en industria, exportadores y logística
FX & Materias Primas: Aumento de la fragmentación del comercio mundial, mayor demanda de coberturas
Cripto: Se beneficia como una alternativa de liquidez global no estatal en fases de incertidumbre política. Históricamente, la atención hacia Bitcoin & Co. aumenta cuando la confianza en los sistemas comerciales y la política fiscal disminuye.
Estamos en un verdadero punto de inflexión. O el conflicto transatlántico se intensifica aún más, o la decisión judicial obliga a un cambio abrupto en la política comercial de EE. UU. En ambos casos, podrían ocurrir cambios estructurales en los precios y en el mercado en los próximos días.
¿Qué piensan, volveremos a ver una caída en los precios como el 10 de octubre?