El Tesoro ha cruzado una línea que rara vez se cruza.
En T3 2025, los pagos de intereses de EE. UU. alcanzan 981 mil millones de dólares, más de 1,2 TRILLONES anualizados 💣
Es más que todo el presupuesto de defensa de EE. UU. previsto para 2026 (~900 mil millones de dólares).
Deja que esto siga su curso.
América ahora gasta más en el servicio de la deuda que en su defensa.
Solo en T1 2026, los pagos de intereses alcanzaron 179 mil millones de dólares, frente a 160 mil millones de dólares un año antes, un aumento del 13 % en solo 12 meses 📈
Hoy, el 19% de todos los ingresos federales van directamente a los tenedores de bonos.
Para 2035, esta cifra asciende al 22%.
Esto no es política.
Son matemáticas.
Cada quinto dólar recaudado se pierde antes de financiar la defensa, Medicare o la seguridad social.
Mientras tanto, se están formando grietas en las subastas del Tesoro ⚠️
• La subasta de 10 años de agosto de 2025 fue ajustada en 1,1 puntos básicos, la primera en seis meses
• Las relaciones de cobertura de las subastas están en descenso
• Los dealers principales absorben más oferta mientras los verdaderos compradores se retiran
Es una destrucción de la demanda en lentitud.
Ahora viene el verdadero problema: el muro de refinanciamiento 🧱
Miles de millones de dólares en bonos del Tesoro están por vencer en los próximos 24 meses, pasando a tasas mucho más altas.
Tasa promedio sobre la deuda negociable: 3,36 %
🎖️ Hace cinco años: 1,55 %
La deuda aumenta en 6,17 mil millones de dólares por día ⏱️
. El Tesoro tiene dos opciones, ninguna de ellas es buena:
1️⃣ Aceptar rendimientos más altos → déficits más profundos → espiral de endeudamiento acelerada
2️⃣ La Fed interviene con el control de la curva de rendimientos → impresión de dinero → devaluación de la moneda 🖨️
Los rendimientos a 30 años de Japón están aumentando, deshaciendo las operaciones de carry. El capital regresa al país. Uno de los mayores compradores extranjeros se retira 🇯🇵
El oro a 4 596 $ 🥇
El dinero a 90 $
Las materias primas en pleno auge 🌾
No es una pánico inflacionario.
Es la erosión de la confianza.
Los mercados de bonos no gritan.
. Ellos susurran... luego de repente exigen mucho más.
Los intereses superando los gastos de defensa son el canario.
. La mayoría aún no está mirando.
Ellos lo harán. 👀