En períodos de mercado difíciles, la pregunta más importante no es: "¿Está bajando el precio?" sino: "¿Quién está vendiendo... y quién está comprando?". Durante las últimas semanas, ha surgido una aversión al riesgo en el mercado con la caída de Bitcoin a niveles por debajo de 90 mil dólares, junto con la salida de liquidez de fondos ETF en algunos días—un entorno que normalmente presiona a los inversores individuales más que a otros.
Pero la imagen en la cadena a menudo revela una capa más profunda: los períodos de 'venta con pérdida' prolongados tienden a aparecer cerca de áreas de acumulación, porque reflejan una salida emocional de manos débiles, no un pico de euforia. ¿Qué significa 'venta con pérdida' y por qué es importante? Cuando las monedas se mueven en la cadena y luego se venden a un precio inferior al promedio de su precio de compra, esto se registra como una 'pérdida realizada' (Realized Loss). La continuación de esto durante un largo período generalmente significa presión psicológica y financiera sobre el inversor a corto plazo: miedo, aburrimiento o necesidad de liquidez—especialmente en períodos de volatilidad y caídas.
Este entorno no solo nos dice que hay una venta... sino que nos dice el tipo de venta: venta a precio reducido, no venta profesional para obtener ganancias. ¿Por qué podría ser esta una 'fase de transferencia de propiedad'? En los ciclos de Bitcoin, las caídas agudas no son un fenómeno raro incluso dentro de mercados en alza; de hecho, se han repetido muchas veces a lo largo de la historia, y a menudo los inversores subestiman cuán comunes son.
Lo que suele ocurrir en las etapas de presión es una transferencia gradual de la oferta de carteras pequeñas y medianas que reaccionan rápidamente, a carteras más grandes que tienen capacidad de financiamiento más prolongada y un horizonte temporal más tranquilo. El resultado: 'transferencia de propiedad' de manos débiles a manos más fuertes—una idea que explica por qué la caída podría desacelerarse más tarde incluso antes de la aparición de noticias positivas claras. Rol del ETF: ¿por qué los flujos diarios pueden confundir la lectura? Durante enero de 2026, hubo días con grandes salidas de fondos ETF estadounidenses—y algunas sesiones se describieron como las más grandes en términos de salidas diarias en dos semanas, lo que añade presión sobre el precio y alimenta el ánimo de 'evitar el riesgo'.
Pero lo importante aquí es no interpretar un solo día (o una semana) como un juicio definitivo sobre la dirección de las instituciones. En general, estos flujos se ven afectados por el estado de ánimo general, eventos de macroeconomía, y fluctuaciones de fin/inicio de año, por lo que su mejor lectura debe ser con el comportamiento del precio y la liquidez del mercado en su conjunto.