Algo grande se está desarrollando — y la mayoría de los traders no están listos.
El Banco de Japón se está alejando de décadas de Control de la Curva de Rendimiento. Ese capítulo se está cerrando.
Para proteger el yen y estabilizar su mercado de bonos, Japón ahora necesita una demanda interna real de JGBs. El BoJ ya no puede cargar con el peso solo.
¿Qué sucede a continuación?
Las instituciones japonesas comienzan a retirar capital a casa al deshacerse de activos extranjeros:
• Acciones globales
• Bonos en el extranjero
• ETFs
¿Y el elefante en la habitación?
🇯🇵 Japón posee más de $1.1T en bonos del Tesoro de EE. UU.
Esas posiciones tenían sentido cuando los rendimientos estaban cerca de cero y las operaciones de carry eran rey. Ese entorno ha desaparecido.
Ahora el flujo cambia:
➡️ Bonos del Tesoro vendidos
➡️ Capital repatriado
➡️ La liquidez global se ajusta
Primeros dominós en caer:
• Mercados de bonos globales
• Costos de financiamiento en EE. UU.
• Activos de riesgo en todo el mundo
Durante décadas, Japón suprimió los rendimientos globales al exportar capital. Cuando el mayor acreedor del mundo cambia de rumbo, nunca es sutil.
Dije que Japón movería los mercados en 2025 — esto es solo el comienzo.
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