¿Hasta dónde caerá esta ronda de ajustes? En lugar de apresurarse a dibujar niveles de soporte en el gráfico, o estar pendiente del mercado adivinando puntos, es mejor aclarar primero qué es realmente el fondo.

Cada ronda que toca fondo tiene detrás dos condiciones clave.

En primer lugar, la liquidez ya no se está contrayendo continuamente.

Mientras el entorno monetario global siga apretando el grifo, los activos de riesgo no tendrán un colchón de seguridad real. Solo cuando el ciclo de aumentos de tasas llegue a su fin, o incluso comience a discutirse un cambio, el mercado tendrá un respiro. De lo contrario, no importa cuán grandiosa sea la narrativa, la presión macroeconómica se irá acumulando capa tras capa.

En segundo lugar, el apalancamiento ha sido limpiado.

La esencia de un mercado bajista no es la caída de precios, sino que el margen de financiamiento es arrancado de raíz. Solo cuando aquellos que juegan a la recuperación con dinero prestado salen completamente, el mercado realmente se aligerará. Si durante ese tiempo se suman shocks como explosiones de plataformas o ataques de políticas, habrá que esperar a que la emoción del pánico se libere por completo.

Además, aparecerá una señal muy típica: una extrema aburrimiento.

En la verdadera fase de fondo, el mercado a menudo no presenta dramatismo.

Los precios ya no caen en picada, pero tampoco nadie está dispuesto a comprar en alza.

La actividad en la cadena ha disminuido, la intensidad de discusión ha desaparecido y el volumen de transacciones sigue reduciéndose.

¿Por qué?

Porque quienes necesitan liquidar para emergencias ya han vendido todo.

Los que quedan son o bien inversores a largo plazo o personas que ya han dejado de mirar el mercado.

Después de que los fondos agresivos sean liquidados, el mercado entra en un equilibrio de 'nadie pregunta'.

Los pesimistas han desinstalado el software.

Los optimistas tampoco tienen balas para promediar.

El mercado se está volviendo gradualmente más silencioso.

Este tipo de calma se parece más a un fondo que a una caída drástica.

¿Cómo se inicia la nueva ronda de mercado? La respuesta es muy simple: capital incremental.

Cuando las personas externas comienzan a cambiar de opinión y entran con nuevo capital, la demanda naturalmente aumenta. Siempre que haya un flujo de capital marginal, se puede mover un mercado que ya es bastante ligero.

Normalmente, las ventas causadas por una crisis de liquidez presionan el precio por debajo del costo de los mineros. En esos momentos, el pánico suele alcanzar su punto máximo.

Pero el problema es que el verdadero mínimo suele ser un pinchazo, completado en un instante. Capturar ese momento con precisión es extremadamente difícil.

Harás muchas veces lo que se llama un 'fondo de hierro', pero el verdadero punto de inflexión solo ocurre una vez.

Y aunque realmente se llegue a un mínimo, no despegará de inmediato. Más a menudo se mueve de lado, fluctúa repetidamente y nadie presta atención. En lugar de arriesgarse a ese mínimo, es mejor esperar a que la tendencia se confirme en el lado derecho, que los fundamentos se estabilicen y que la capacidad de cómputo se recupere, para participar de manera más segura.

Si no es para estimular, no hay necesidad de obsesionarse con el precio más bajo absoluto.

Un lugar con una emoción extremadamente pesimista ya tiene valor en sí mismo.