Crisis de Liquidez Sincrónica: 30 de enero de 2026
El yen japonés como detonante, el contagio como consecuencia
Lo ocurrido el 30 de enero de 2026 no fue una simple corrección del mercado.
Se trató de un evento de estrés sistémico que surgió inicialmente en el mercado de divisas, se amplificó mediante operaciones algorítmicas y posteriormente se extendió a todas las clases de activos.
1. La caída de casi el 30 % de la plata (Ag) no se produjo de forma natural.
Se derivó de un trastorno en la microestructura del mercado, relacionado con estrategias de trading de alta frecuencia como la activación del momentum, que explotan las vulnerabilidades de los fondos multiestrategia.
2. Un análisis de mercado basado en la evidencia muestra un aumento del 450 % en el coeficiente de impacto del precio, una clara señal de una disminución extrema de la liquidez: escasas contrapartes, diferenciales de oferta y demanda gravemente desequilibrados y una cartera de órdenes rápidamente vacía.
3. Se observó una estrategia de tres etapas en el mercado: Primero, se creó liquidez falsa mediante la superposición de órdenes pendientes; luego, las ventas agresivas dirigidas desencadenaron movimientos del mercado; finalmente, se activaron simultáneamente órdenes de stop-loss para impulsar el mercado.
Primero se creó liquidez, y luego se absorbió inmediatamente.
4. Se identificaron claramente los tomadores de ganancias: posiciones cortas cubiertas, mesas de negociación de opciones con exposición a gamma negativa e instituciones dedicadas a la negociación de base.
Se apropiaron de una enorme prima de riesgo de liquidez, un costo asumido por los inversores vulnerables.
5. El verdadero catalizador no fueron los metales preciosos ni el mercado de valores,
sino el yen japonés.
La repentina apreciación del yen forzó la liquidación de aproximadamente 420 mil millones de dólares en operaciones de carry trade, lo que desencadenó una venta forzosa del activo más líquido.
6. Se confirmó la vía de transmisión del mercado de divisas al mercado de materias primas:
Por cada 1% de apreciación del yen, la plata caía un promedio del 2,85%.
Estas ventas masivas de emergencia desencadenaron una reacción en cadena de llamadas de margen, creando un ciclo bajista que se retroalimentaba.
7. Posteriormente, el shock del mercado se extendió al mercado bursátil de forma casi epidémica.
La tasa de contagio estimada alcanzó el 0,48, afectando a casi el 40 % de los participantes del sistema en menos de 72 horas.
8. Las acciones con beta alta fueron las primeras en liquidarse.
Esto no fue una decisión deliberada, sino una necesidad: los fondos multiestrategia se vieron obligados a vender activos para cubrir las llamadas de margen.
Implicación: Esto no fue un accidente del mercado.
Sino un ensayo que reveló una realidad: cuando realmente se necesita, la liquidez simplemente no existe.