En los últimos dos días, para ser sincero, la mayoría de los participantes del mercado de criptomonedas no se sienten bien. El rendimiento general del mercado es muy débil y los activos de muchas personas se han visto afectados nuevamente. Tanto en comparación con el mercado de valores como con los metales preciosos, los activos criptográficos han tenido un rendimiento claramente inferior, y la tendencia se ve especialmente mala. Esta es también la razón por la cual muchas personas se preguntan: ¿qué ha pasado realmente en el mercado de criptomonedas recientemente?
Empecemos hablando del oro, que fue muy seguido por todos ayer. El oro experimentó una corrección muy drástica en poco tiempo, cayendo rápidamente desde su punto más alto; la forma general de las velas incluso se parece a la de las altcoins, y el rango de fluctuación supera con creces la noción tradicional de la mayoría sobre los "activos refugio". En el último tiempo, la popularidad del oro ha sido claramente excesiva, y muchas personas que originalmente no participaban en el mercado financiero también han comenzado a preguntar y comprar oro. Cuando un activo es sobrevalorado y la emoción está claramente abarrotada, la corrección en sí misma es un resultado inevitable en la lógica del comercio. En esencia, el comercio en el mercado consiste en vender fichas a los que vienen después; cuando los precios alcanzan niveles altos en ciertas etapas, especialmente con fondos institucionales, es casi inevitable que se realicen ganancias. Además, el oro había estado previamente en una zona de sobrecompra histórica, por lo que esta corrección no es sorprendente; el riesgo, de hecho, se había ignorado en los niveles altos.
Al mismo tiempo, hay un cambio importante en el mercado, que es el rápido fortalecimiento del índice del dólar. En el contexto de caídas simultáneas en criptomonedas y oro, el dólar se ha convertido en la dirección del flujo de capital en esta etapa. Una de las razones proviene de los cambios en las expectativas del mercado sobre el próximo presidente de la Reserva Federal. Las predicciones en Polymarket sobre los candidatos a presidente de la Reserva Federal, junto con las noticias relacionadas que se anunciaron posteriormente, han reforzado el juicio del mercado sobre políticas futuras más agresivas. Una vez que se espera un endurecimiento de la liquidez, el fortalecimiento del dólar presionará al oro y a los activos de riesgo, lo que también es una de las razones importantes por las que los metales preciosos y los activos criptográficos han estado bajo presión recientemente.
Vale la pena señalar que el mercado ha comenzado a preocuparse por una trayectoria política relativamente 'tensa', es decir, impulsar recortes de tasas y, al mismo tiempo, avanzar en la reducción del balance en un entorno de liquidez ajustada. Esta combinación de políticas aumentará significativamente la incertidumbre en el mercado, y muchos analistas también han emitido alertas de riesgo al respecto. En fases de aumento de incertidumbre, los fondos tienden a optar por la defensa y la espera, en lugar de asumir riesgos activamente.
Desde la perspectiva de las tasas de interés, después de la última reunión de la FOMC, los datos de CME muestran que las probabilidades de recortes en marzo y abril siguen siendo bajas, mientras que las expectativas de recortes después de junio han aumentado notablemente. Esto también significa que es difícil para el mercado a corto plazo obtener una lógica clara para posicionarse al alza, y los fondos tienden a centrarse en el segundo semestre, incluidos los posibles efectos de los cambios en el ciclo político estadounidense. Por lo tanto, el hecho de que los activos de riesgo sean en general débiles últimamente también se alinea con la lógica del comportamiento del capital.
La geopolítica también ha exacerbado la volatilidad del sentimiento del mercado. La noticia de que Irán anunció ejercicios militares cerca del estrecho de Ormuz, aunque no necesariamente significa que el conflicto ocurrirá, ya es suficiente para amplificar el pánico del mercado a corto plazo. Cuando las políticas macroeconómicas, la geopolítica y los flujos de capital son negativos al mismo tiempo, el mercado naturalmente optará por reducir su exposición al riesgo.
Volviendo al mercado de criptomonedas en sí, los datos muestran que el volumen de transacciones general actual no es óptimo. En medio de caídas significativas y un sentimiento extremadamente pesimista, el volumen de transacciones sigue siendo bajo, lo que indica que los participantes están reduciendo su participación, incluso en correcciones evidentes, el capital de compra no es activo. Esto no es típicamente una característica de un cambio de tendencia en sus inicios.
El índice de codicia y miedo ha llegado actualmente a la zona de miedo. Los datos de diferentes plataformas muestran discrepancias, dependiendo principalmente de si incluyen el peso de las altcoins. Desde la experiencia histórica, este indicador tiene cierto valor de referencia al juzgar los mínimos temporales, especialmente en áreas de miedo extremo, que a menudo corresponden a los niveles bajos relativos de Bitcoin. Sin embargo, no es adecuado para predecir picos con precisión, siendo más útil como una señal auxiliar para evaluar si la liberación de riesgos es suficiente.
El RSI también es un indicador de referencia importante. Cuando el mercado experimenta una venta masiva por pánico extremo, el RSI suele entrar en una zona de sobreventa notable. Si el índice de codicia y miedo y el RSI apuntan simultáneamente a un estado extremo, entonces la relación calidad-precio de compra correspondiente a menudo se incrementa notablemente. Actualmente, si las malas noticias continúan fermentando, la probabilidad de que el mercado entre en una zona de miedo extremo no es baja, por lo que estos dos indicadores merecen atención continua.
Los flujos de fondos de ETF también proporcionan señales muy claras. Desde mediados de enero, ha habido un flujo constante de salida de fondos de Bitcoin ETF, con más fondos fluyendo hacia activos de refugio como el oro. Esto indica que a corto plazo, la preferencia de riesgo de las instituciones hacia los activos criptográficos ha disminuido claramente, y el entusiasmo del mercado ha disminuido en consecuencia.
Mirando los datos de posiciones de contrato, la escala general de posiciones ha caído significativamente en comparación con los picos, y no está lejos de los niveles bajos del año pasado. Esto generalmente significa que el apalancamiento se está limpiando gradualmente, el sentimiento se torna cauteloso y también proporciona condiciones para la estabilidad del mercado en el futuro, pero si ya se ha llegado a un fondo absoluto, se necesitan más señales de resonancia.
Además, hay un dato que a menudo se pasa por alto, que es el índice de prima de Bitcoin de Coinbase, que refleja la fortaleza de la demanda en el mercado estadounidense. Cuando este índice es débil, indica que la participación de los inversores en EE. UU. ha disminuido, lo que corrobora la lógica actual de salida de fondos de ETF y el fortalecimiento del dólar.
Al considerar estos indicadores en conjunto, cada uno tiene sus limitaciones, pero cuando múltiples datos apuntan en la misma dirección, la fiabilidad del juicio aumenta significativamente. En lugar de entrar basándose en la intuición, es mejor esperar a que los datos proporcionen señales más claras gradualmente.
En términos de operación concreta, si el mercado realmente entra en un rango inferior donde múltiples indicadores resuenan, una forma más racional no es acumular posiciones de golpe, sino construir posiciones gradualmente a través de lotes y en diferentes momentos. Así, incluso si el mercado sigue cayendo, se mantiene un espacio de ajuste y se reduce el costo total de la posición. Para muchos nuevos inversores, el mayor riesgo no es estar equivocado sobre la dirección, sino ser demasiado agresivos en la gestión del tiempo y las posiciones.
Lo anterior son solo algunas reflexiones personales basadas en los datos actuales y la estructura del mercado, y no constituyen recomendaciones de inversión. La incertidumbre del mercado sigue existiendo, la paciencia y la disciplina pueden ser más importantes que el juicio en sí.