¿Manipulación del mercado? ¿O simplemente está en el centro de la tormenta?
En el evento de colapso del mercado de criptomonedas del 10 de octubre de 2025 (abreviado como 1010), el tamaño de las liquidaciones en todo el mercado alcanzó los 20 mil millones de dólares.
El precio de Bitcoin cayó repentinamente alrededor del 10%, y algunas altcoins incluso experimentaron una caída de liquidez cercana al 99%, lo que llevó a una gran cantidad de usuarios a ser forzados a liquidar posiciones en un tiempo muy corto.
Hasta hace poco, este evento fue vuelto a discutir, y la opinión pública casi unánimemente señala a Binance.
Xu Mingxing criticó públicamente las actividades de alto interés de Binance, diciendo que 'causan un daño real y duradero al mercado'.
Creen que la actividad de alto rendimiento de USDe amplificó la estructura de apalancamiento, llevando a un desapalancamiento sistémico.
Cathie Wood también ha apuntado a los problemas del sistema de intercambio, creyendo que es un fallo de software el que desencadenó la liquidación forzada.
Incluso la comunidad de Solana esparció FUD, llamando a retirar fondos.
Así que, Binance = el verdadero culpable.
Pero creo que esta conclusión: es correcta, pero no es así.
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Binance se siente más como "los elegidos"
Si solo por "realizar actividades de alta tasa de interés", uno debe asumir toda la responsabilidad por el colapso del mercado, entonces toda la industria, prácticamente no tiene inocentes.
En septiembre de 2025, HTX de Sun Kuo lanzó una actividad de depósito de alta tasa de interés del 20% APY, atrayendo a los usuarios a depositar emitidos por la familia Trump.$WLFI tokens.
Al día siguiente, los tokens fueron transferidos de manera concentrada, rápidamente aplastados, y al final, incluso se convirtió en un episodio donde Eric Trump y Sun Kuo rompieron relaciones, congelando alrededor de 100 millones de dólares en activos.
¿Es esto un juego de auto-dirigido y agresivo? El mundo exterior no lo sabe;
Pero lo que se puede confirmar es que este conjunto: alta tasa de interés + concentración de liquidez + el guion de precios siendo atacados
Ya estaba escrito.
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El verdadero punto culminante de 1010 no es la tasa de interés, sino la "enseñanza del apalancamiento cíclico"
El tiempo llega a octubre de 2025.
Binance lanzó $USDE una actividad de alta tasa del 12% APY, que a primera vista no parece exagerado.
El verdadero problema es: la rápida propagación de la "enseñanza del préstamo cíclico" en la plaza.
Depositar → Prestar → Depositar de nuevo → Prestar de nuevo, el apalancamiento se ha ampliado a más del 60%.
Bajo esta estructura de alto apalancamiento, siempre que haya fluctuaciones de precios, la liquidación es "una necesidad matemática".
Si 1010 no hubiera ocurrido ese día, habría sucedido la próxima vez
Porque los intercambios no pueden dejar de realizar actividades para siempre.
Cuando uses un dedo para señalar a otros, no olvides que otros tres apuntan hacia ti.
El crítico de hace unos días, Xu Mingxing,
Obviamente olvidaron que OKX lanzó en diciembre de 2025 una actividad de alta tasa anual de hasta 10591% $NIGHT .
El mercado inmediatamente experimentó una ola de préstamos, incluso la liquidez de ADA de Binance fue prestada hasta el fondo.
La diferencia radica en que: esta vez no hubo nadie atacando el mercado.
Las consecuencias de 1010 son, en realidad, "una liquidación única"
Binance es el intercambio más grande del mercado.
Cuando ocurre el desapalancamiento, la mayor plataforma inevitablemente experimenta la reacción en cadena más intensa. 1010 casi vació todos los fondos que estaban excesivamente apalancados en ese momento.
Después del evento, el mercado no se recuperó de inmediato, sino que continuó debilitándose.
La razón es muy simple: las instituciones venden monedas para sobrevivir.
Hasta hoy, el mercado de criptomonedas aún no se ha reparado por completo, pero no es un problema de un solo intercambio.
sino que la estructura del mercado es inevitable: el intercambio lanza monedas → atrae más fondos para aprovechar → atrae a los buitres a cosechar
La lección que realmente debe ser recordada
1010 no es "culpa de Binance", sino el costo colectivo de toda la industria de criptomonedas por la insuficiente gestión de riesgos en las actividades.
Las altas tasas de interés pueden existir, pero en un mercado donde "ser atacado" se ha convertido en la norma,
El diseño de actividades debe asumir que el peor escenario ocurrirá.
Limitar el apalancamiento cíclico, fortalecer el amortiguador de gestión de riesgos
Dejar un camino de escape a nivel del sistema
Binance es solo la estructura más grande en el ojo de la tormenta.
A mayor capacidad, mayor responsabilidad
Esta lección ha hecho que la estructura del mercado sea más estable y la liquidación más predecible,
Saltando al vacío, rebotar en lugar de caer.
Entonces, la "jugabilidad" futura del mercado de criptomonedas será mayor, esperando la llegada de una ola de cripto floreciente.