Autor de la noticia: Crypto Emergency
23 de diciembre de 2025 el Banco de Rusia presentó al gobierno la concepción de regulación del mercado de criptomonedas. El documento prevé la creación de una base legislativa completa para el 1 de julio de 2026 y permite la participación tanto de inversores calificados como no calificados. No se trata de enmiendas puntuales, sino de una transformación sistémica del marco legal que debe abrir el camino a nuevas tecnologías y ampliar el espectro de instrumentos financieros digitales legales. Es precisamente esta arquitectura normativa la que puede determinar la dirección estratégica del desarrollo de la criptoeconomía en Rusia.
Sobre los productos clave, tecnologías y mecanismos regulatorios que pueden formar la futura estructura del mercado, habló el jefe del departamento de «Blockchain» de MIPT y uno de los pioneros de la criptografía rusa, Vladimir Gorgadze.
Stablecoins: el fundamento de la futura economía digital
El estatus legal de las stablecoins en Rusia sigue siendo incierto. En octubre de 2025, el Tribunal Constitucional indicó que USDT y USDC no son monedas digitales según la legislación vigente, sino que se clasifican como derechos digitales extranjeros. En diciembre, el presidente de Sberbank, Herman Gref, expresó su esperanza por la legalización de la funcionalidad transaccional básica de las stablecoins, señalando que sin ellas el blockchain en Rusia permanece en modo 'sandbox'.
El primer paso práctico fue el lanzamiento en Kirguistán de la stablecoin en rublos A7A5, que las empresas rusas ya utilizan para cálculos internacionales. La siguiente etapa podría ser la regulación de las stablecoins extranjeras, como AEDcoin, regulada en los EAU.
La capitalización global de las stablecoins a finales de 2025 alcanzó $300 mil millones, y el volumen anual fue de decenas de billones de dólares. Su integración en el marco legal ruso podría simplificar significativamente los cálculos económicos exteriores.
Stablecoins descentralizadas y semi-algoritmicas
Los instrumentos DeFi, como DAI, crvUSD, Ethena, Resolv USD, merecen una atención especial. Ellos utilizan:
• colateralización excesiva con criptoactivos,
• mecanismos automatizados de liquidación,
• modelos de cobertura delta-neutros.
crvUSD se destaca como un marco de infraestructura: su arquitectura permite a los desarrolladores externos lanzar sus propias stablecoins sin tener que reconstruir el motor de riesgo. El modelo LLAMMA proporciona una protección suave contra liquidaciones, lo que hace que tales herramientas sean atractivas para los participantes institucionales.
Sistemas de pago: de experimentos a infraestructura completa
Desde 2024, en Rusia se aplica un régimen experimental de pagos criptográficos transfronterizos. La concepción de 2025 lo amplía a todos los ciudadanos, pero los pagos criptográficos internos siguen prohibidos. Esto crea un paradoja: la criptomoneda está permitida para cálculos externos, pero no puede utilizarse plenamente dentro del país.
Ejemplos mundiales - PayPal, Stripe, Ripple - muestran que los sistemas de pago criptográficos pueden ser convenientes, rápidos y cumplir con los requisitos de cumplimiento.
La concepción rusa aún no prevé la licencia de operadores de pagos criptográficos, lo que frena la formación de un ecosistema completo. Un paso lógico sería crear análogos nacionales de RippleNet para cálculos internacionales y luego para operaciones interbancarias dentro del país.
Tokenización de activos: un camino hacia la liquidez global
La tokenización de acciones, bienes raíces y bonos permite:
• fraccionar la propiedad,
• reducir la barrera de entrada,
• garantizar la transparencia de la propiedad,
• atraer capital del extranjero.
Proyectos mundiales - xStocks, RealT, Lofty AI, Honey Bricks, Centrifuge - ya utilizan blockchains abiertos y cumplen con los requisitos de KYC/AML.
En Rusia, las plataformas clave (Atomize, A-token, Sber) operan en blockchains cerrados, lo que limita el acceso a la liquidez internacional. El proyecto de ley discutido permite la emisión de CFA en redes abiertas, lo que podría ser un punto de inflexión.
Una condición clave será la integración de plataformas de tokenización entre sí y con registros externos. Solo así la transferencia de un token podrá significar legalmente la transferencia del activo subyacente.
RWA extranjeros y emisión de CFA rusos en redes abiertas
La simplificación del acceso a activos tokenizados extranjeros y la emisión de CFA rusos en blockchains públicos permitirá:
• integrar el mercado ruso en la economía digital global, • atraer capital extranjero,
• utilizar herramientas DeFi para aumentar la liquidez.
Sin embargo, para esto se requiere eliminar las brechas legislativas en el reconocimiento transfronterizo de derechos digitales y la sincronización de registros.
Intercambios, plataformas OTC y custodios: formación de un mercado regulado
En 2025, el Banco de Rusia propuso un régimen experimental para el comercio de criptomonedas. Inicialmente, el acceso estaba previsto solo para inversores 'especialmente calificados', pero luego se suavizaron los criterios.
La concepción de diciembre de 2025 permite la participación de inversores calificados y no calificados a través de plataformas con licencia. Esto crea condiciones para la aparición de:
• las primeras criptobolsas reguladas,
• el segmento OTC,
• servicios de custodia.
La regulación permitirá sacar los volúmenes de la 'zona gris', crear una base impositiva y garantizar supervisión. La experiencia de Bielorrusia muestra que tal modelo funciona de manera efectiva.
Conclusión
El mercado de criptomonedas ruso está en la cúspide de una transformación masiva. Las stablecoins, la tokenización, los sistemas de pago, los blockchains abiertos y las bolsas reguladas pueden formar una nueva arquitectura financiera para el país. El éxito dependerá de cuán rápido y de manera consistente se logre construir la infraestructura legal y tecnológica.