Acabo de terminar de leer las notas más recientes del estratega de mercados globales de JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou. Si has estado observando tu cartera últimamente, sabes que estamos en medio de un cambio serio.
Durante el último año, Bitcoin y Oro han estado en una pelea de pesos pesados por el título de la mejor cobertura. Pero mientras estamos aquí en febrero de 2026, el marcador se ve un poco diferente de lo que muchos esperaban.
La retrospectiva de 2025: Un cuento de dos coberturas
Si 2025 fuera una carrera, el Oro no solo ganó, sino que tomó la delantera con facilidad.
El Año Estelar del Oro — El oro fue el activo estelar de 2025, entregando un retorno masivo del +55.2%. Se convirtió en la clase de activos mayor más segura y con mejor desempeño a medida que los inversores huían hacia la seguridad física en medio de la incertidumbre macroglobal.
El Cheque de Realidad de Bitcoin — Por primera vez en su historia, Bitcoin terminó realmente 2025 como el activo mayor con peor desempeño, cerrando el año con una caída de aproximadamente -1.2%. Después de alcanzar un máximo histórico de $126,000 en octubre de 2025, la narrativa del oro digital chocó contra una pared de toma de ganancias y salidas institucionales.
El Retroceso Reciente — Comprando el Miedo
Ambos activos han sufrido recientemente. A partir de esta semana, hemos visto un movimiento amplio de aversión al riesgo.
La Caída — Bitcoin ha caído más del 40% desde su pico de octubre, según Bloomberg. El jueves por la mañana, cayó brevemente por debajo de $70,000.
El Período de Enfriamiento del Oro — Incluso el metal amarillo no ha sido inmune, retrocediendo de sus recientes máximos cerca de $5,500 a alrededor de $4,600 a medida que los comerciantes recogen sus ganancias de 2025.
La Llamada Contraria de JP Morgan — Por qué Bitcoin es la Mejor Compra Ahora
Aquí es donde se pone interesante. A pesar del reciente colapso, JPMorgan está haciendo una llamada audaz y contraria. Panigirtzoglou argumenta que debido a que el oro ha subido tanto y Bitcoin ha caído tanto, el valor ajustado por volatilidad de Bitcoin ahora es increíblemente atractivo.
Las matemáticas de JPMorgan sugieren que para que Bitcoin realmente iguale la inversión del sector privado en oro (actualmente alrededor de $8 billones), el precio de Bitcoin tendría que alcanzar $266,000. Aunque admiten que ese es un objetivo a largo plazo, han señalado un valor justo de aproximadamente $170,000 una vez que se despeje el sentimiento negativo actual.
¿Sigue Vivo el Ciclo de 4 Años?
El gran debate en 2026 es si el famoso ciclo de 4 años de Bitcoin está muerto.
La Visión del Ciclo está Intacta — Algunos analistas señalan el actual retroceso del 40% como una corrección clásica posterior a la reducción a la mitad, reflejando el dolor visto en 2018 y 2022.
La Visión de la Maduración de Bitcoin — Otros, como el CIO de Bitwise Matt Hougan, sugieren que estamos en un invierno cripto completo que solo fue enmascarado por los flujos de ETF institucionales el año pasado.
Mis Pensamientos Finales
Estos datos reflejan la psicología del inversor. Cuando las personas tienen miedo, corren hacia lo que pueden tocar (Oro). Cuando son codiciosas, corren hacia lo que no pueden tener (Bitcoin).
JPMorgan está diciendo esencialmente que el miedo ha hecho que Bitcoin sea una ganga en comparación con el comercio de oro abarrotado. Si estás mirando a largo plazo, $70,000 Bitcoin podría parecer un regalo para cuando lleguemos a 2027. Pero recuerda, en este mercado, la paciencia no es solo una virtud, es una estrategia de supervivencia.
Como siempre, estos son solo mis pensamientos y no un consejo financiero.