#bedrock $BR @Bedrock

Je me suis surpris à regarder le chiffre de 470 millions de dollars de TVL et à supposer que cela signifiait automatiquement que BTCFi devenait plus fort. Plus je regardais, moins j'étais convaincu que le TVL à lui seul racontait l'histoire.
Ma principale conclusion est que les chiffres de Bedrock pour le Q1 ressemblent moins à une histoire de croissance et plus à une histoire de coordination. En surface, 470 millions de dollars en TVL (valeur totale verrouillée, c'est-à-dire les actifs que les utilisateurs ont engagés dans le système) et plus de 108K détenteurs suggèrent une large participation. Mais en profondeur, la question importante est de savoir si la liquidité reste parce que les utilisateurs voient une utilité à long terme ou si les incitations l'emportent toujours sur les alternatives.
Le nombre de détenteurs compte parce qu'il donne un indice sur la distribution plutôt que sur la concentration. En même temps, 108K portefeuilles ne signifient pas nécessairement 108K participants actifs. Dans un marché où les flux d'ETF continuent d'attirer des capitaux vers une exposition passive au Bitcoin, BTCFi doit rivaliser pour attirer l'attention, pas seulement les actifs.
Ce que Bedrock semble prouver, c'est que les utilisateurs veulent toujours du Bitcoin Productif, surtout lorsque le capital inactif semble coûteux. Pourtant, la croissance apporte des frictions. Plus de TVL crée une liquidité plus profonde, mais cela augmente également la sensibilité au stress du marché, à la compression des rendements et aux changements d'incitations.
Pour le Q2, je suis moins intéressé par la question de savoir si le TVL dépasse 470 millions de dollars que par la qualité de la participation qui s'améliore. Les systèmes les plus sains sont généralement ceux qui peuvent garder les utilisateurs engagés après la fin de la phase de croissance la plus facile.

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