bondmarketstress

Jepang telah mengambil langkah yang banyak dipercaya tidak mungkin. Bank of Japan telah menaikkan suku bunga lagi, mendorong imbal hasil obligasi pemerintah ke wilayah yang belum pernah diserap oleh sistem keuangan modern. Ini bukan penyesuaian kebijakan lokal. Ini adalah uji stres global — dan pasar mungkin hanya memiliki beberapa hari, bukan bulan, untuk merasakan dampaknya.
Selama beberapa dekade, Jepang beroperasi di bawah suku bunga mendekati nol. Kebijakan itu tidak hanya bersifat akomodatif; itu adalah dukungan hidup. Itu memungkinkan ekonomi yang menua dan sangat berutang untuk berfungsi tanpa menghadapi biaya modal yang sebenarnya.