Bitcoin sebagian besar tetap terikat pada tren hukum kekuatan yang sudah lama ada dalam siklus ini, tetapi sekarang berada ~32% di bawah model, menandai salah satu diskon terjal dalam beberapa tahun.
Kerangka penilaian sebelumnya, seperti Stock-to-Flow, telah mengalami keruntuhan. Jika S2F masih ada gunanya, “nilai wajar” bitcoin hari ini akan berada di sekitar $1,3 juta per BTC — angka yang menunjukkan betapa jauh model itu menyimpang dari kenyataan.
Hal yang tidak biasa tentang siklus ini adalah seberapa ketat bitcoin tetap pada kurva hukum kekuatan. Di masa lalu, BTC melampaui model dalam pasar bullish dan jatuh jauh di bawahnya dalam pasar bearish. Kali ini, harga bergerak hampir seirama dengan trajektori model.
Dalam dirinya sendiri, kerangka hukum kekuatan itu sederhana: selama periode yang panjang, harga bitcoin telah mengikuti distribusi hukum kekuatan pada skala logaritmik—sebuah hubungan antara waktu dan pertumbuhan harga. Namun, itu masih merupakan lensa yang melihat ke belakang, dibangun di atas pola historis—bukan jaminan kinerja masa depan.
Untuk saat ini, nilai yang diimplikasikan model berada di sekitar $118K, sementara BTC diperdagangkan di bawah $90K, memegang posisi sekitar 32% di bawah tren. Terakhir kali kami melihat penyimpangan yang begitu besar adalah saat perdagangan carry yen tidak berjalan pada Agustus 2024, ketika celah mencapai 35% dan memerlukan tiga bulan untuk menyeimbangkan kembali.
Melihat lebih jauh, siklus ini sangat stabil dibandingkan dengan model. Siklus sebelumnya melihat perpanjangan yang sangat besar — baik lonjakan euphoric maupun kapitulasi yang dalam. Lingkungan hari ini lebih tenang.
Dan dengan S2F yang sudah diperdebatkan secara konklusif (penilaian yang diimplikasikan Glassnode menunjukkan betapa jauh penyimpangannya), hukum kekuatan adalah kerangka penilaian jangka panjang utama terakhir yang digunakan secara luas.
Pertanyaan besar sekarang:
Apakah bitcoin akan kembali ke tren hukum kekuatan atau akhirnya mematahkan model lama lainnya?
Kedua hasil ini akan membawa implikasi besar bagi bagaimana pasar menilai trajektori jangka panjang BTC.
#Bitcoin #CryptoMarkets #PowerLaw $BTC