Bitcoin, mata uang kripto terkemuka, selalu dikenal karena volatilitasnya. Banyak investor dan analis berspekulasi apakah pengenalan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) untuk Bitcoin dapat menstabilkan harganya. Namun, menurut Jeff Park, Kepala Strategi Alpha di Bitwise Asset Management, ETF Bitcoin tidak mungkin mengurangi volatilitasnya. Bahkan, Park berpendapat bahwa struktur bawaan Bitcoin dapat terus membuatnya mengalami fluktuasi tingkat tinggi, terlepas dari pengenalan instrumen keuangan seperti ETF.
---
Sifat Volatilitas Bitcoin
Bitcoin beroperasi dengan pasokan tetap sebanyak 21 juta koin, tidak seperti mata uang tradisional yang pasokannya dapat disesuaikan oleh bank sentral untuk menstabilkan harga. Bank sentral memanipulasi pasokan uang untuk menjaga keseimbangan antara harga dan kuantitas, sehingga memastikan stabilitas ekonomi. Di sisi lain, pasokan Bitcoin yang tetap berarti Bitcoin tidak dapat merespons tekanan harga dengan cara yang sama. Menurut Park, pasokan tetap ini menyulitkan stabilitas harga Bitcoin, sehingga investor harus menghadapi sifatnya yang sangat fluktuatif.
---
Dampak iShares Bitcoin Trust (IBIT) BlackRock
Salah satu perkembangan paling signifikan di pasar mata uang kripto adalah diperkenalkannya perdagangan opsi untuk iShares Bitcoin Trust (IBIT) oleh BlackRock, sebuah lembaga keuangan besar. Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) baru-baru ini memberikan lampu hijau untuk perdagangan opsi pada dana ini, menandai tonggak penting dalam integrasi keuangan Bitcoin. Pada hari Jumat, persetujuan SEC telah difinalisasi, dan pada hari Sabtu, Park sudah membahas implikasi dari langkah ini.
Park menggambarkan hal ini sebagai "kemajuan terbesar di pasar mata uang kripto" karena ini adalah pertama kalinya dunia keuangan memperkenalkan perdagangan leverage pada aset dengan pasokan tetap. Ia mencatat bahwa produk ini akan memungkinkan eksposur yang lebih besar terhadap Bitcoin, yang berpotensi memperluas peluang keuangan dalam sektor mata uang kripto.
---
Peran ETF dan Opsi dalam Eksposur Bitcoin
Dengan hadirnya ETF Bitcoin dan diperkenalkannya perdagangan opsi, investor kini memiliki lebih banyak alat untuk mendapatkan eksposur terhadap Bitcoin. Produk-produk keuangan ini dapat meningkatkan minat dan partisipasi di pasar Bitcoin. Sebagaimana ditunjukkan Park, ketersediaan instrumen ini memungkinkan investor untuk mendapatkan "manfaat yang lebih besar" dengan memanfaatkan premi yang lebih rendah untuk potensi imbal hasil yang lebih besar. Ini berarti para pedagang berpotensi mendapatkan keuntungan yang lebih tinggi tanpa harus meningkatkan investasi finansial mereka secara signifikan.
---
Mekanisme Volatilitas Bitcoin
Volatilitas Bitcoin memang unik. Mata uang kripto ini cenderung mengalami peningkatan volatilitas tersirat seiring kenaikan harga spotnya, sebuah fenomena yang didorong oleh apa yang dikenal sebagai "efek vanna" negatif. Vanna mengacu pada hubungan antara volatilitas dan perubahan harga, dan bagi Bitcoin, hubungan ini menyebabkan pergerakan harga yang cepat ketika kondisinya tepat. Selain itu, Bitcoin rentan terhadap apa yang disebut "gamma squeezes", di mana lonjakan harga yang signifikan terjadi akibat tekanan pasar.
---
Perdebatan Paparan Buatan
Salah satu kekhawatiran seputar pengenalan derivatif Bitcoin adalah gagasan eksposur buatan. Analis blockchain terkemuka, Willy Woo, telah menyatakan skeptisismenya tentang dampak instrumen keuangan ini terhadap pasar. Ia berpendapat bahwa meskipun perdagangan opsi tidak selalu menciptakan "pasokan palsu", hal itu memungkinkan para pedagang, terutama yang memegang dolar AS, untuk bertaruh melawan Bitcoin dengan lebih mudah. Hal ini, menurutnya, dapat berdampak jangka panjang pada dinamika harga Bitcoin.
Woo mengunggah di media sosial bahwa "opsi tidak menciptakan pasokan buatan, tetapi membantu mempercepat penemuan harga netral Bitcoin dalam kondisi yang lebih stabil." Intinya, ia yakin bahwa perdagangan opsi akan mendorong harga Bitcoin ke level yang stabil dan netral, tetapi level tersebut bisa jadi lebih tinggi dari saat ini.
---
Kesimpulan
Terlepas dari antusiasme atas persetujuan ETF Bitcoin dan pengenalan perdagangan opsi, tampaknya perkembangan ini tidak akan mengurangi volatilitas mata uang kripto yang terkenal. Meskipun menyediakan lebih banyak alat bagi investor untuk mendapatkan eksposur dan berpotensi meningkatkan keuntungan mereka, pasokan Bitcoin yang tetap, dikombinasikan dengan karakteristik pasarnya yang unik, kemungkinan akan membuat fluktuasi harganya tetap tinggi. Sebagaimana telah disoroti oleh Jeff Park dan para pakar lainnya, volatilitas inheren Bitcoin akan tetap ada, bahkan ketika dunia keuangan berupaya untuk mengintegrasikannya lebih lengkap ke dalam sistemnya.
