ETH mengapa tidak bisa naik? Apakah Anda benar-benar mengerti?
Dalam dua siklus bull market terakhir, ETH tidak kalah bersinar dibandingkan BTC, hampir menjadi bintang super. Namun kali ini, ETH jelas tertinggal dari BTC, ada apa ini? Apakah karena munculnya rantai publik baru seperti SOL? Sebenarnya, alasan yang lebih mendalam adalah masalah "vampir" yang dihadapi ETH saat ini: ekosistem L2 sedang menggerogoti nilai pasar ETH.
"Sorotan" ETH telah menjadi masa lalu
Dibandingkan dengan puncak siklus bull market sebelumnya, kinerja ETH tidak terlalu baik, beberapa indikator kunci mengalami penurunan:
1. TVL (Total Value Locked): Dari 100 miliar turun menjadi 64 miliar, menyusut 40%.
2. Pendapatan protokol: Hanya 30 juta dolar per minggu, saat puncak sebelumnya mencapai 500 juta.
3. Jumlah alamat aktif: Hanya 500 ribu per hari, bahkan kurang dari sepertiga siklus sebelumnya.
Namun, nilai pasar ETH telah pulih ke 70% dari puncaknya. Dari data ini, ETH terlihat seperti "gemuk semu", tidak heran jika beberapa orang mulai mempertanyakan apakah itu terlalu dinilai tinggi.
L2: "Vampir" ETH
Kebangkitan L2 memang memberikan pengalaman transaksi yang lebih baik, biaya GAS lebih rendah, dan kecepatan lebih cepat. Namun, di sisi lain, L2 juga memberikan pukulan fatal bagi ETH:
1. TVL teralihkan: L2 menyedot 15% dari dana yang terkunci.
2. Alamat aktif berpindah: Lebih dari 80% pengguna ETH beralih ke L2.
3. Pendapatan merosot tajam: Karena L2 mengurangi permintaan transaksi di rantai, pendapatan protokol ETH anjlok 90%.
Yang lebih buruk, L2 sendiri sedang tumbuh - token seperti ARB dan OP muncul dengan nilai pasar yang mencapai ratusan miliar, ini sepenuhnya membagi perhatian pasar dari ETH.
Risiko di masa depan lebih besar
Jika Anda berpikir ETH sudah mencapai titik terendah, mungkin Anda terlalu optimis:
1. BASE mungkin merilis token: Jika jaringan L2 Coinbase BASE mulai merilis token, ini akan lebih lanjut mengalihkan aliran dana dari ETH.
2. Rumor UNICHAIN: Jika pelaku besar seperti Uniswap juga beralih ke L2 untuk membangun rantai mereka sendiri, mekanisme pembakaran ETH hampir tidak akan berguna.
Selain itu, model nilai pasar ETH awalnya bergantung pada pembakaran biaya GAS untuk deflasi, tetapi keberadaan L2 membuat semua itu hanya omong kosong. Apakah Anda berpikir L2 adalah pembantu baik untuk ETH? Tidak, sebenarnya, itu secara perlahan menggerogoti nilai ETH.
Apakah ETH masih bisa naik?
Jawabannya adalah bisa naik, tetapi jangan harap itu akan melonjak seperti sebelumnya. Kebangkitan L2 telah mengubah ETH dari raksasa yang pernah ada, menjadi sosok "kuat di luar namun lemah di dalam". Apakah Anda pikir ETH saat ini bisa kembali ke kejayaannya di masa lalu?
