Kejadian bencana Terra (LUNA) tercatat sebagai salah satu peristiwa paling menghancurkan dalam sejarah cryptocurrency. Pada Mei 2022, keruntuhan ini menghapus nilai astronomis sebesar $40 miliar dalam satu hari, mengguncang seluruh pasar crypto. Dalam analisis ini, kita akan menjelajahi kebangkitan dan kejatuhan sistem stablecoin algoritmik Terra, peristiwa yang mengarah pada keruntuhan katastrofik, dan pelajaran yang dapat diambil oleh para investor dari saga tragis ini.
Pendekatan inovatif Terra berusaha memperkenalkan stablecoin algoritmik terdesentralisasi, UST, yang dimaksudkan untuk mempertahankan peg $1-nya melalui hubungan dinamis dengan token LUNA. Berbeda dengan stablecoin tradisional seperti Tether (USDT), yang didukung oleh aset dunia nyata, nilai UST akan dipertahankan oleh mekanisme cetak-dan-bakar yang terkait dengan LUNA. Pengguna dapat menukar 1 UST dengan nilai LUNA senilai $1, dengan gagasan bahwa ini akan memastikan stabilitas. Namun, kelemahan dalam model ini terungkap ketika kondisi pasar berubah menjadi lebih buruk. Ketergantungan pada LUNA untuk mempertahankan peg UST menciptakan ekosistem rapuh yang rentan terhadap keruntuhan saat berada di bawah tekanan.
Retakan pertama dalam sistem muncul ketika Anchor, sebuah platform keuangan terdesentralisasi (DeFi) yang integral bagi keberhasilan Terra, mulai melihat gelombang penarikan besar-besaran. Anchor telah menawarkan pengembalian tahunan yang tidak berkelanjutan hingga 20% pada setoran UST, yang menarik sebagian besar pasokan token. Seiring keraguan meningkat mengenai kemampuan platform untuk mempertahankan hasil ini, pengguna mulai menarik dana mereka, memicu tekanan jual yang beruntun. Nilai UST mulai jatuh di bawah $1, dan respons Terra adalah mencetak token LUNA tambahan untuk mengembalikan peg. Sayangnya, langkah ini membanjiri pasar dengan LUNA, menyebabkan nilainya jatuh secara dramatis.
Dalam beberapa hari, situasi sepenuhnya lepas kendali. Nilai UST merosot hingga serendah $0,10, dan pasokan LUNA melonjak dari 350 juta menjadi lebih dari 6,5 triliun token. Ini menyebabkan harga LUNA merosot dari $80 menjadi hampir $0,0001. Ketika krisis berlangsung, perhatian dunia crypto tertuju pada Do Kwon, pendiri karismatik Terra, yang sebelumnya dikenal karena kepercayaan dirinya yang tak tergoyahkan. Namun, saat keruntuhan semakin cepat, nada bicaranya berubah dari optimisme yang menantang menjadi upaya putus asa untuk mengendalikan kerusakan. Meskipun ada upaya untuk menyelamatkan proyek tersebut, keruntuhan Terra tidak terhindarkan, meninggalkan jutaan investor yang hancur.
Bencana Terra berfungsi sebagai pelajaran penting bagi ruang cryptocurrency. Ini menyoroti bahaya ketergantungan yang berlebihan pada mekanisme algoritmik tanpa manajemen risiko yang memadai, terutama di pasar yang volatil. Ini juga menekankan pentingnya transparansi, keberlanjutan, dan kehati-hatian saat mengembangkan produk keuangan baru. Seiring perkembangan industri crypto yang terus berlanjut, kejatuhan Terra akan tetap menjadi pengingat yang mencolok akan perlunya evaluasi yang ketat dan ketahanan dalam menghadapi tekanan pasar.