Jika Anda merasa baik, silakan转发关注评论，谢谢
Pengantar
Morpho adalah protokol pinjaman yang efisien dan tidak memerlukan kepercayaan, yang memungkinkan penciptaan pasar tanpa izin. Ini dapat diterapkan dengan menentukan hal-hal berikut untuk meminimalkan dan mengisolasi pasar pinjaman:
Satu jenis aset jaminan (aset kripto yang didukung oleh protokol)
Satu jenis aset pinjaman
Rasio Pinjaman Likuidasi (LLTV)
Model Suku Bunga (IRM)
Sebuah oracle
Peminjam dapat melunasi pinjaman kapan saja, mengembalikan aset yang dipinjam dan bunga yang terutang. Setelah pembayaran dikonfirmasi di blockchain, peminjam dapat menarik jaminan mereka dari kontrak pintar.
LLTV
Apa itu LLTV?
LLTV, atau rasio nilai pinjaman likuidasi, adalah konsep yang sangat penting dalam protokol pinjaman terdesentralisasi. Ini pada dasarnya adalah koefisien keamanan yang digunakan untuk mengukur kecukupan aset jaminan peminjam.
Peran LLTV
Pengendalian Risiko: Keberadaan LLTV bertujuan untuk melindungi stabilitas platform pinjaman. Ketika nilai aset yang dipinjam oleh peminjam melebihi rasio nilai jaminan LLTV, itu berarti peminjam mungkin tidak dapat membayar utangnya. Pada saat ini, protokol akan memaksa likuidasi aset jaminan peminjam untuk memastikan utang terbayar.
Kecukupan Jaminan: LLTV menetapkan rasio jaminan minimum yang harus dipertahankan oleh peminjam. Jika fluktuasi harga aset menyebabkan rasio jaminan turun di bawah LLTV, peminjam harus menambah jaminan, jika tidak, mereka akan menghadapi risiko likuidasi.
Cara Perhitungan LLTV
LLTV biasanya dinyatakan sebagai persentase. Misalnya, jika LLTV dari suatu protokol pinjaman adalah 150%, ini berarti nilai aset yang dipinjam oleh peminjam tidak boleh melebihi 150% dari nilai aset jaminan.
Rumus Perhitungan:
LLTV = (Nilai Pinjaman / Nilai Jaminan) × 100%
Hubungan antara LLTV dan Likuidasi
Memicu Likuidasi: Ketika LLTV peminjam turun di bawah ambang LLTV yang ditetapkan oleh protokol, likuidasi akan dipicu.
Proses Likuidasi: Protokol secara otomatis akan melelang aset jaminan peminjam untuk melunasi utang. Jika hasil lelang tidak cukup untuk melunasi seluruh utang, peminjam akan menanggung selisihnya.
Faktor yang Mempengaruhi LLTV
Fluktuasi Harga Aset: Fluktuasi harga aset akan langsung mempengaruhi LLTV. Jika harga aset jaminan turun dan harga aset yang dipinjam naik, LLTV peminjam akan menurun, meningkatkan risiko likuidasi.
Model Suku Bunga: Model suku bunga akan mempengaruhi biaya pinjaman, yang pada gilirannya mempengaruhi kemampuan peminjam untuk melunasi utang.
Permintaan Pasar: Permintaan pasar terhadap aset pinjaman juga akan mempengaruhi LLTV. Ketika permintaan untuk suatu aset meningkat, harga aset tersebut mungkin naik, sehingga menurunkan LLTV peminjam.
Strategi Arbitrase
[Arbitrase antar Protokol]
Dapat mempertimbangkan untuk menggunakan perbedaan LLTV di berbagai protokol untuk arbitrase, misalnya, LLTV ETH/USDC di Morpho adalah 150%, sementara di tempat lain adalah 180%, bisa meminjam USDC di Morpho, mengamankan ETH, kemudian meminjam lebih banyak USDC di platform lain untuk meningkatkan leverage. Perlu mempertimbangkan biaya transaksi dan slippage.
[Arbitrase antar Aset]
Fluktuasi harga aset berbeda-beda, dan arbitrase dapat memanfaatkan perbedaan ini. Misalnya, jika harga ETH relatif stabil, tetapi harga token lain berfluktuasi secara signifikan, arbitrase dapat meminjam ETH, mengamankan sebagai jaminan, kemudian meminjam token lain, dan menjualnya saat harga token lain naik untuk mendapatkan keuntungan.
[Arbitrase Tingkat Bunga]
Memanfaatkan perbedaan dalam suku bunga pinjaman: Suku bunga AAVE disesuaikan secara dinamis, dan suku bunga pinjaman untuk berbagai aset juga dapat bervariasi. Arbitrase dapat meminjam aset dengan suku bunga lebih rendah, menjaminkan untuk meminjam aset dengan suku bunga lebih tinggi, sehingga menghasilkan selisih suku bunga. Secara umum, suku bunga pinjaman token lain lebih tinggi.
Mekanisme Likuidasi
Morpho memiliki mekanisme likuidasi untuk mengurangi risiko default dan melindungi modal pemberi pinjaman.
Apa itu likuidasi?
Likuidasi adalah mekanisme untuk melindungi dana pemberi pinjaman. Ketika rasio nilai pinjaman peminjam (LTV) melebihi rasio pinjaman likuidasi yang ditetapkan oleh pasar (LLTV), akun tersebut dianggap dalam keadaan tidak sehat dan menghadapi risiko likuidasi.
Bagaimana cara memicu likuidasi?
Ketika LTV peminjam melebihi LLTV, siapa pun dapat melakukan likuidasi. Likuidator membayar utang peminjam dan mendapatkan jumlah aset jaminan yang sesuai serta imbalan insentif.
Bagaimana menghindari likuidasi?
Peminjam dapat menghindari likuidasi dengan cara berikut:
Melunasi utang: Sebagian atau seluruhnya melunasi pinjaman.
Menambah jaminan: Menambah jumlah aset jaminan.
Bagaimana cara menghitung LTV?
Rumus perhitungan LTV adalah sebagai berikut:
LTV = (Jumlah Pinjaman × Harga Aset Jaminan) / (Jumlah Aset Jaminan × ORACLE_PRICE_SCALE)
Di mana:
Jumlah pinjaman: Jumlah aset yang dipinjam oleh peminjam.
Jumlah aset jaminan: Jumlah aset jaminan yang diberikan oleh peminjam.
Harga aset jaminan: Harga oracle dari aset jaminan.
ORACLE_PRICE_SCALE: Faktor skala, mengatur presisi aset.
Cara Kerja Likuidasi
Likuidator dapat melikuidasi seluruh utang akun dan mendapatkan aset jaminan yang sesuai serta imbalan insentif. Protokol Morpho itu sendiri tidak mengenakan biaya, semua insentif menjadi milik likuidator.
Cara perhitungan imbalan insentif adalah sebagai berikut:
Imbalan insentif = Jumlah utang × LIF
Di mana, LIF (Faktor Insentif Likuidasi) dihitung berdasarkan LLTV pasar, biasanya sekitar 1,06.
LIF = min(M, β * LLTV + (1 - β))
Di mana:
* LIF: Faktor Insentif Likuidasi (Liquidation Incentive Factor)
* M: Faktor insentif maksimum, biasanya konstanta, seperti 1,15
* β: Koefisien bobot, biasanya konstanta antara 0 dan 1, seperti 0,3
* LLTV: Rasio Pinjaman Likuidasi (Liquidation Loan-To-Value)
Contoh Likuidasi
Misalkan seorang peminjam memberikan jaminan sebesar $100, dengan LLTV pasar A adalah 80%. Ketika utang peminjam mencapai $80,00001, LTV sudah melebihi 80%, akun tersebut dapat dilikuidasi.
Peminjam: Orang yang meminjam di platform. Mereka menyediakan jaminan untuk mendapatkan pinjaman.
Likuidator: Orang yang menemukan risiko likuidasi pada akun peminjam dan bersedia membayar utang untuk mendapatkan jaminan.
Likuidator dapat membayar utang sebesar $80 dan mendapatkan:
Aset jaminan yang tersedia = Jumlah utang LIF = 80 × 1,06 = $84,8
Oleh karena itu, likuidator akan mendapatkan aset jaminan maksimal $84,8, dan peminjam akan memiliki sisa aset jaminan sebesar $15,2, mengalami kerugian besar.
Model Suku Bunga
Model tingkat bunga menentukan bunga yang harus dibayar peminjam. Dalam keuangan tradisional, tingkat bunga biasanya ditetapkan oleh bank sentral atau lembaga keuangan. Sedangkan dalam DeFi (keuangan terdesentralisasi), model tingkat bunga ditentukan oleh protokol itu sendiri.
Morpho adalah protokol yang tidak bergantung pada model tingkat bunga (IRM), yang berarti dapat mendukung model tingkat bunga mana pun di pasarnya. Di Morpho, bunga yang dibayar peminjam di pasar tertentu ditentukan oleh IRM yang dipilih dari koleksi yang disetujui oleh tata kelola saat pasar dibuat.
Model Kolam Pinjaman Tradisional
Sumbu horizontal menunjukkan tingkat pemanfaatan, yaitu proporsi dana yang dipinjam dari total dana.
Sumbu vertikal menunjukkan suku bunga.
Kurva menunjukkan hubungan antara suku bunga dan tingkat pemanfaatan.
Kita dapat melihat bahwa ketika tingkat pemanfaatan rendah, suku bunga juga rendah; seiring dengan peningkatan pemanfaatan, suku bunga secara bertahap meningkat. Terutama saat tingkat pemanfaatan mendekati 90% (yaitu tingkat pemanfaatan target), kecepatan pertumbuhan suku bunga akan meningkat.
Jika r90% adalah 4%, maka ketika tingkat pemanfaatan mencapai 100%, suku bunga akan langsung naik menjadi 4 × r90% = 16%. Sebaliknya, jika tingkat pemanfaatan turun menjadi 0%, suku bunga akan turun menjadi 1/4 × r90% = 1%.
Model Adaptif
Mekanisme adaptif seperti pengatur otomatis, yang akan menyesuaikan kurva suku bunga berdasarkan kondisi pasar yang sebenarnya, untuk menjaga stabilitas dan efisiensi sistem.
r90%: Nilai ini mewakili suku bunga target ketika tingkat pemanfaatan mencapai 90%.
Kurva: Hubungan antara suku bunga dan tingkat pemanfaatan dapat digambarkan dengan sebuah kurva. Kurva ini akan berubah seiring waktu.
Prinsip Kerja:
Ketika tingkat pemanfaatan melebihi target:
Sistem akan terus menaikkan kurva suku bunga.
Karena suku bunga yang lebih tinggi, peminjam cenderung untuk membayar utang, guna mengurangi pengeluaran bunga.
Seiring dengan peningkatan pembayaran, tingkat pemanfaatan akan secara bertahap menurun hingga kembali ke tingkat target.
Ketika tingkat pemanfaatan di bawah target:
Sistem akan terus menurunkan kurva suku bunga.
Karena suku bunga yang lebih rendah, peminjam akan lebih bersedia untuk meminjam, sehingga meningkatkan tingkat pemanfaatan.
Seiring dengan peningkatan pinjaman, tingkat pemanfaatan akan secara bertahap meningkat hingga kembali ke tingkat target.
Kecepatan Penyesuaian
Kecepatan penyesuaian kurva tergantung pada perbedaan antara tingkat pemanfaatan saat ini dan tingkat pemanfaatan target. Semakin besar perbedaan, semakin cepat kecepatan penyesuaiannya.
Contoh
Misalkan nilai awal r90% adalah 4%.
Kasus Pertama: Tingkat pemanfaatan tetap di 45% dalam jangka panjang
Karena tingkat pemanfaatan jauh di bawah target, sistem akan terus menurunkan suku bunga.
Setelah 10 hari, r90% mungkin turun menjadi 2%. Artinya, ketika tingkat pemanfaatan mencapai 90%, suku bunga yang sesuai juga akan turun setengahnya.
Kasus Kedua: Tingkat pemanfaatan tetap di 95% dalam jangka panjang
Karena tingkat pemanfaatan di atas target, sistem akan terus menaikkan suku bunga.
Setelah 10 hari, r90% mungkin naik menjadi 8%. Artinya, ketika tingkat pemanfaatan mencapai 90%, suku bunga yang sesuai juga akan meningkat dua kali lipat.
Kasus Ketiga: Tingkat pemanfaatan tetap di 100% dalam jangka panjang
Karena tingkat pemanfaatan jauh di atas target, sistem akan meningkatkan suku bunga dengan kecepatan tertinggi.
Setelah 5 hari, r90% mungkin naik menjadi 8%.
Perhitungan Suku Bunga
Persentase tahunan pinjaman
Borrow APY = (e^(borrowRate × secondsPerYear) - 1)
*e*: Basis logaritma alami, kira-kira 2,71828. Ini adalah dasar dari bunga majemuk berkelanjutan.
borrowRate: Suku bunga pinjaman, biasanya dinyatakan dalam bentuk desimal (misalnya, 5% dinyatakan sebagai 0,05).
secondsPerYear: Jumlah detik dalam setahun, biasanya 31.536.000 detik (tahun biasa) atau 31.622.400 detik (tahun kabisat). Di sini menggunakan model waktu yang disederhanakan, mengasumsikan setahun memiliki 365 hari, setiap hari 24 jam, setiap jam 3600 detik.
Misalkan:
borrowRate = 0,05 (5%)
secondsPerYear = 31.536.000
borrowAPY = (e^(0,05 × 31.536.000) - 1)
≈ Tingkat Pengembalian Tahunan sebesar 5%
Persentase tahunan simpanan
Supply APY = Borrow APY × Tingkat Pemanfaatan × (1 - Tingkat Biaya)
Borrow APY: Tingkat pengembalian tahunan pinjaman
Tingkat Pemanfaatan = Total Aset yang Dipinjam / Total Aset yang Tersedia
Tingkat Biaya: Persentase biaya yang ditetapkan oleh pasar
Misalkan:
Borrow APY = 5%
Tingkat Pemanfaatan = 0,7 (70%)
Tingkat Biaya = 0,1 (10%)
Supply APY = 5% × 0,7 × (1 - 0,1)
= 5% × 0,7 × 0,9
= 3,15%
Morpho Vaults
Morpho Vaults adalah protokol manajemen risiko sumber terbuka dan tanpa izin, dibangun di atas pasar pinjaman Morpho.
Cara Kerja Morpho Vaults:
Pengguna menyimpan aset: Pengguna menyimpan aset (seperti WETH) di suatu Morpho Vault.
Vault mendistribusikan aset: Kurator Vault mendistribusikan aset ini ke beberapa pasar Morpho dan melakukan penimbangan berdasarkan karakteristik risiko setiap pasar.
Menghasilkan Pendapatan: Pengguna dapat berpartisipasi di banyak pasar melalui Vault dan memperoleh pendapatan yang beragam.
Fitur Kunci
Fitur Teknis
Mematuhi standar ERC4626
Setiap Vault hanya memiliki satu jenis aset pinjaman
Dana dapat dialokasikan ke beberapa pasar Morpho
Tidak terkelola dan tidak dapat diubah
Pengguna sepenuhnya mengontrol aset
Mengapa diperlukan Morpho Vaults?
Platform pinjaman tradisional Morpho memiliki tuntutan yang lebih tinggi terhadap pengguna:
Perlu memahami faktor risiko yang kompleks
Pengguna harus menilai sendiri:
Aset Jaminan
Ambang Likuidasi
Oracle
Batas Pasar
Morpho Vaults menyelesaikan masalah ini dengan menyediakan:
Pengalaman pengguna yang disederhanakan
Manajemen risiko otomatis
Konfigurasi risiko yang fleksibel
Berbagi Likuiditas
Pertama, kita perlu memahami apa itu kolam pinjaman dan pasar terisolasi.
Kolam Pinjaman
Kolam pinjaman, secara sederhana, adalah 'kolam' yang menyimpan berbagai aset digital secara terpusat. Pengguna dapat menyimpan aset digital mereka di kolam ini sebagai jaminan untuk meminjam aset digital lainnya. Pada saat yang sama, pengguna lain juga dapat menyimpan aset digital mereka di kolam untuk dipinjam oleh orang lain.
Prinsip Pelaksanaan Kolam Pinjaman
Kontrak Pintar: Inti dari kolam pinjaman adalah kontrak pintar. Kontrak ini mendefinisikan aturan pinjaman, suku bunga, persyaratan jaminan, dll.
Jaminan: Aset digital yang disimpan pengguna sebagai jaminan, untuk menjamin pelunasan pinjaman.
Posisi Utang: Ketika pengguna meminjam aset, maka akan muncul posisi utang. Posisi utang ini mencatat jenis, jumlah aset yang dipinjam, serta bunga yang perlu dilunasi.
Mekanisme Likuidasi: Jika nilai jaminan peminjam turun di bawah nilai utang, sistem akan memicu mekanisme likuidasi, memaksa penjualan aset jaminan peminjam untuk melunasi utang.
Keunggulan Kolam Pinjaman
Pengalaman pengguna baik: Operasi sederhana, antarmuka pengguna yang ramah.
Konsentrasi Likuiditas: Banyak aset terkonsentrasi dalam satu kolam, memudahkan pengguna untuk meminjam.
Keamanan: Ketidakubahaan kontrak pintar menjamin keamanan dana.
Pasar Terisolasi
Pasar terisolasi, artinya setiap pasangan pinjaman (misalnya ETH/DAI) memiliki pasar independen. Artinya, setiap pasar hanya berfokus pada dua aset tertentu untuk pinjaman.
Prinsip Pelaksanaan Pasar Terisolasi
Beberapa kontrak pintar: Setiap pasar terisolasi memerlukan kontrak pintar independen untuk dikelola.
Buku pesanan independen: Setiap pasar memiliki buku pesanan sendiri, mencatat semua pesanan pinjaman yang belum terpenuhi.
Penemuan Harga: Melalui pesanan beli dan jual di buku pesanan, pasar dapat secara otomatis menemukan nilai relatif aset.
Keunggulan Pasar Terisolasi
Fleksibilitas Tinggi: Dapat menetapkan parameter berbeda untuk berbagai aset, seperti suku bunga, rasio jaminan, dll.
Efisiensi Tinggi: Karena setiap pasar bersifat independen, dapat menghindari gangguan antar pasar.
Skalabilitas Tinggi: Dapat dengan mudah menambahkan pasar dan aset baru.
Bagaimana cara mengatasi masalah pasar terisolasi?
Masalah: Meskipun pasar terisolasi menyediakan fleksibilitas dan kustomisasi, tetapi karena likuiditas tersebar, menyebabkan dana yang dapat ditarik pengguna terbatas, yang memengaruhi efisiensi pinjaman.
Konsep Inti
Pasar Terisolasi: Setiap pasar beroperasi secara mandiri, aliran dana relatif tertutup, menyebabkan likuiditas terdistribusi.
Morpho Vaults: Dengan menghubungkan beberapa pasar terisolasi, likuiditas yang terdistribusi dapat dipusatkan menjadi kolam likuiditas yang lebih besar.
Likuiditas: Jumlah aset yang dapat langsung ditarik atau dipinjam oleh pengguna.
Memperbesar Likuiditas: Karena beberapa Vault berbagi likuiditas dari pasar yang sama, keseluruhan likuiditas melebihi penjumlahan sederhana dari Vault individual.
Solusi: Morpho Vaults menyelesaikan masalah ini dengan cara berikut:
Menggabungkan Likuiditas: Mengumpulkan likuiditas dari beberapa pasar terisolasi untuk membentuk kolam likuiditas yang lebih besar.
Berbagi Likuiditas: Beberapa Vault dapat berbagi likuiditas dari pasar yang sama, sehingga meningkatkan likuiditas keseluruhan.
Memperbesar Likuiditas: Karena berbagi likuiditas, likuiditas yang tersedia di setiap Vault akan meningkat, sehingga menghasilkan likuiditas yang diperbesar.
Misalkan ada tiga pasar terisolasi A, B, C.
Status Awal: Setiap pasar memiliki pasokan $100, dengan tingkat pemanfaatan 90%.
Memperkenalkan Morpho Vaults:
Vault1: Menginvestasikan dana ke pasar A dan B.
Vault2: Menginvestasikan dana ke pasar B dan C.
Perubahan Likuiditas:
Total pasokan pasar B meningkat, menyebabkan peningkatan likuiditas pasar B.
Karena peningkatan likuiditas pasar B, likuiditas yang tersedia di Vault1 dan Vault2 juga meningkat.
Mengapa likuiditas diperbesar?
Bayangkan sebuah kolam, setiap Vault adalah sebuah kolam. Ketika beberapa Vault mengisi ke pasar yang sama (kolam), tidak hanya tingkat air di pasar itu yang meningkat (yaitu likuiditas meningkat), tetapi tingkat air di Vault lain yang terhubung ke pasar ini juga akan meningkat, karena mereka berbagi tambahan air.
Mengapa likuiditas Morpho Vaults lebih baik daripada kolam pinjaman tradisional?
Likuiditas yang lebih tinggi: Melalui penggabungan dan berbagi likuiditas, Morpho Vaults menyediakan likuiditas yang lebih tinggi dibandingkan dengan kolam pinjaman tunggal.
Pengalaman pengguna yang lebih baik: Pengguna dapat memilih Vault yang berbeda sesuai dengan preferensi risiko mereka, mendapatkan pengalaman pinjaman yang lebih fleksibel.
Efisiensi modal yang lebih tinggi: Karena likuiditas yang diperbesar, dana yang sama dapat mendukung lebih banyak permintaan pinjaman.
Keseluruhan Proyek
Data TVL
Pertama, peringkat kapasitas dana protokol pinjaman di DeFi berada di urutan kedua, sektor yang sangat panas. Saat ini peringkatnya:
Dapat dilihat bahwa peringkat morpho cukup tinggi, TVL masih memiliki banyak ruang untuk AAVE, umumnya AAVE menguasai 40-60, di masa depan nilai token akan disesuaikan dengan persentase AAVE.
Dan dana yang dipinjamnya terus meningkat, mencapai $1,754 miliar. Tentu saja, tidak dapat diabaikan bahwa persaingan di sektor ini juga cukup ketat, dengan ratusan perusahaan terlibat, persaingan di belakang mungkin akan lebih sengit.
Tahap Pengembangan
[Tahap Pertama: Mengoptimalkan AAVE dan Compound]
Tujuan bisnis awal Morpho adalah untuk meningkatkan efisiensi penggunaan dana dari protokol pinjaman terdesentralisasi seperti Aave dan Compound. Protokol ini menggunakan model 'kolam dana', di mana semua dana pengguna terkumpul dalam satu kolam. Namun, model ini memiliki masalah: sering kali ada banyak dana menganggur di kolam, menyebabkan hasil penyimpan tereduksi sementara peminjam harus membayar bunga untuk seluruh dana kolam.
Morpho menyelesaikan masalah ini dengan memperkenalkan mekanisme pencocokan peer-to-peer. Ini mencocokkan langsung simpanan dan permintaan pinjaman pengguna, mengurangi dana yang menganggur, dan meningkatkan efisiensi penggunaan dana. Dengan cara ini, penyimpan dapat memperoleh hasil yang lebih tinggi, sementara peminjam dapat membayar bunga yang lebih rendah.
[Berpindah dari aplikasi ke infrastruktur terdesentralisasi]
Tahap kedua morpho memposisikan dirinya sebagai infrastruktur DeFi yang terbuka dan dapat disesuaikan. Ini bukan lagi sekadar alat optimasi, tetapi memberikan platform untuk pengembang dalam membangun berbagai produk pinjaman.
Inovasi Morpho terletak pada:
Tanpa izin: Siapa saja dapat membuat pasar pinjaman mereka sendiri, mengatur parameter risiko yang disesuaikan.
Fleksibilitas yang Dapat Disesuaikan: Pengembang dapat membangun berbagai jenis produk pinjaman berdasarkan kebutuhan yang berbeda.
Isolasi Risiko: Setiap pasar pinjaman bersifat independen, sehingga risiko tidak akan saling menular.
Biaya Rendah: Kontrak pintar Morpho sangat sederhana, sehingga biaya operasionalnya rendah.
Intinya adalah ingin membuat ekosistem, mengalihkan risiko, dan mengurangi eksposur risiko. Model ini sebenarnya lebih mudah untuk dijalankan secara stabil dan melindungi perkembangan aman dari keseluruhan protokol.
Hubungan Investasi
Morpho telah mengumpulkan puluhan juta dolar, sebagian besar dari lembaga investasi terkenal seperti a16z, Coinbase Ventures, dan lain-lain.
Airdrop
Saat ini, satu-satunya cara untuk mendapatkan MORPHO adalah melalui Earn atau Borrow, cara lain langsung ke base untuk swap, sulit untuk mendapatkan secara gratis. Tautan ini memiliki operasi terperinci:
https://cryptorank.io/drophunting/morpho-activity308
Pendapat Pribadi
Ini sangat memperluas kemungkinan DeFi dengan memungkinkan pengguna untuk menyesuaikan aturan pinjaman.
Setiap pasar pinjaman bersifat independen, sehingga risiko tidak akan saling menular, yang mengurangi risiko keseluruhan platform.
Dengan pencocokan peer-to-peer, Morpho meningkatkan efisiensi penggunaan dana.
Pasar pinjaman yang disesuaikan oleh pengguna mungkin memiliki risiko yang lebih tinggi, sehingga perlu meningkatkan pengendalian risiko.
Namun, posisi pemimpin tampaknya sulit tergoyahkan, tren terbaru:
Referensi
ERC4626
Dokumen Resmi