Pada 16 Mei 2025, sebuah bomshell dijatuhkan di dunia kripto: gugatan kelas aksi diajukan terhadap Strategi (sebelumnya MicroStrategy) dan ketua yang blak-blakan, Michael Saylor, di Distrik Timur Virginia. Gugatan yang dipimpin oleh Pomerantz LLP ini menuduh perusahaan dan eksekutif kunci menyesatkan investor tentang risiko dan profitabilitas strategi Bitcoin (BTC) agresif mereka, terutama berkaitan dengan aturan akuntansi baru. Saat Strategi mengumumkan pembelian BTC senilai $765 juta pada 19 Mei 2025, membawa total kepemilikan menjadi 576.240 koin, badai hukum ini telah memicu debat panas. Apakah visi "emas digital" Saylor sembrono atau revolusioner? Berikut adalah informasi lengkap tentang drama kripto berisiko tinggi ini, dilaporkan pada 19 Mei 2025.
Gugatan: Apa Masalahnya?
Gugatan kelas aksi ini mengklaim bahwa Strategi dan Saylor menyajikan secara keliru dampak finansial dari strategi perbendaharaan mereka yang banyak Bitcoin, diduga mengecilkan risiko terkait volatilitas BTC dan standar akuntansi baru. Diajukan pada 16 Mei 2025, kasus ini berpusat pada ASU 2023-08, sebuah aturan Dewan Standar Akuntansi Keuangan yang mengharuskan perusahaan untuk menandai kepemilikan Bitcoin sesuai nilai pasar di neraca, mencerminkan fluktuasi harga secara real-time.
Tuduhan Inti:
Pernyataan Menyesatkan: Gugatan tersebut berargumen bahwa Strategi melukiskan gambaran yang terlalu optimis mengenai strateginya yang berkaitan dengan BTC, menjanjikan imbal hasil "tanpa risiko" (misalnya, klaim imbal hasil tahunan 60% Saylor) sambil mengabaikan potensi kerugian. Kritikus mengatakan ini menyesatkan investor tentang keamanan dan profitabilitas strategi tersebut.
Dampak Akuntansi: ASU 2023-08 memaksa Strategi untuk melaporkan kerugian yang belum direalisasi sebesar $5,9 miliar pada kepemilikan BTC-nya di Q1 2025, yang diklaim penggugat tidak diungkapkan dengan memadai, menggelembungkan nilai saham.
Akuntabilitas Eksekutif: Saylor, CEO Phong Le, dan eksekutif lainnya disebut karena diduga mengutamakan sensasi daripada transparansi, melanggar hukum sekuritas.
Tujuan Penggugat: Investor mencari ganti rugi atas kerugian terkait penurunan harga saham Strategi, terutama setelah kerugian sebesar $5,9 miliar dilaporkan, dengan saham MSTR merosot 15% pada April 2025.
Taruhan Bitcoin Strategi: Berani atau Gila?
Sejak 2020, Strategi telah bertransformasi dari perusahaan intelijen bisnis menjadi pemegang Bitcoin korporat terbesar di dunia, mengumpulkan 576.240 BTC (senilai ~$59 miliar pada $104.000 per BTC) pada 19 Mei 2025. Mantra Saylor—"Beli Bitcoin, jangan jual Bitcoin"—telah mendorong perusahaan untuk mengumpulkan $33 miliar melalui obligasi konversi, ekuitas, dan utang untuk mendanai pembelian, termasuk pembelian baru senilai $765 juta atas 7.390 BTC.
Visi Saylor: Saylor membayangkan Strategi sebagai "bank Bitcoin," memproyeksikan BTC dapat mencapai $13 juta pada 2045, menjadikan perusahaan ini raksasa triliunan dolar. Ia menyebut obligasi "beracun" dan fiat "sampah," memposisikan BTC sebagai "emas digital."
Dampak Pasar: Saham Strategi melonjak 500% pada 2024, bergabung dengan Nasdaq 100, tetapi 1,3% pangsa pasarnya dari pasokan BTC global (naik menjadi 4% pada 2035, menurut Bernstein) mengaitkan nasibnya dengan volatilitas BTC.
Kekhawatiran Kritikus: Penjual pendek Jim Chanos bertaruh melawan Strategi, berargumen bahwa pembelian BTC yang didorong utang berisiko menciptakan "spiral menurun" jika harga jatuh. Penurunan 90% BTC bisa menghancurkan pemegang saham, kata Saylor pada 15 Mei 2025.
Gugatan ini mengklaim pendekatan "tanpa rem" Strategi—meminjam miliaran untuk membeli BTC—menyembunyikan risiko seperti panggilan margin atau pengenceran pemegang saham, terutama jika BTC jatuh di bawah $21.000, seperti yang terlihat pada 2022.
Aturan Akuntansi di Pusat Perseteruan
ASU 2023-08, yang berlaku untuk 2025, mengharuskan Strategi untuk melaporkan nilai pasar BTC secara kuartalan, mengungkapkan keuntungan atau kerugian yang belum direalisasi. Di Q1 2025, Strategi melaporkan kerugian sebesar $5,9 miliar akibat penurunan harga BTC, meskipun saat itu memiliki 568.850 BTC. Gugatan tersebut menuduh:
Pengungkapan yang Tidak Memadai: Strategi gagal memperingatkan investor tentang dampak ASU 2023-08, yang diduga menggelembungkan saham MSTR dengan mengedepankan potensi keuntungan BTC.
Risiko Volatilitas: Klaim Saylor, seperti "volatilitas bukan risiko", dikritik sebagai menyesatkan, mengabaikan fluktuasi harga BTC sebesar 30% pada 2024.
Analis keuangan Novacula Occami memperingatkan bahwa jatuhnya BTC ke $1.000 bisa memaksa Strategi untuk menjual saham atau BTC, berisiko kebangkrutan. Peter Schiff menuduh Saylor melanggar aturan SEC dengan "menjamin" imbal hasil.
Pembelaan Saylor: HODLing Melalui Kebisingan
Saylor tetap menantang, mencuit pada 18 Mei 2025, "Jangan pernah menjual pendek seorang pria yang membeli tinta oranye per barel," merujuk pada keyakinan BTC-nya. Tanggapan Strategi terhadap gugatan, yang diajukan pada 19 Mei 2025, berargumen:
Transparansi: Semua risiko BTC diungkapkan dalam pengajuan SEC, termasuk volatilitas dan perubahan akuntansi (web:9).
Keberhasilan Pasar: Imbal hasil BTC Strategi sebesar 68,7% pada 2024 dan nilai portofolio $41,4 miliar membuktikan bahwa strateginya berhasil (web:20).
Tidak Ada Penipuan: Perusahaan membantah menyesatkan investor, menyebut gugatan tersebut "perilaku khas Amerika".
Pelepasan Saylor yang lalu dalam kontroversi, seperti penyelesaian SEC tahun 2000 sebesar $11 juta atas penipuan akuntansi, memicu skeptisisme, tetapi pendukung di X berargumen bahwa dia adalah seorang visioner yang melawan penjual pendek.
Apa yang Dipertaruhkan?
Gugatan ini dapat membentuk masa depan Strategi dan lanskap kripto korporat:
Bagi Strategi: Kerugian bisa memaksa pengungkapan yang lebih ketat, membatasi pembelian BTC yang didorong utang, atau memicu pembayaran kepada pemegang saham, mengurangi tujuan kapitalisasi pasar $135 miliar. Pemegang obligasi mungkin menuntut pembayaran kembali sebesar $1,8 miliar pada September 2027 jika BTC merosot.
Bagi Investor: Saham MSTR, yang turun 29% pada April 2025, menghadapi volatilitas lebih lanjut. Jatuhnya BTC bisa menghapus keuntungan, sementara reli bisa membenarkan Saylor.
Bagi Kripto: Kasus ini menguji adopsi BTC korporat. Jika Strategi menang, lebih banyak perusahaan mungkin mengikuti; jika tidak, perbendaharaan bisa menjauh.
Pelajaran bagi Investor Kripto
Saga ini menekankan poin-poin kunci:
Volatilitas Penting: Fluktuasi BTC (misalnya, penurunan 11% pada April 2025) bukanlah "tanpa risiko". Diversifikasi dan lakukan riset sebelum mengejar proksi korporat seperti MSTR.
Periksa Pengungkapan: Baca pengajuan SEC untuk risiko, terutama dengan aturan akuntansi baru seperti ASU 2023-08.
Waspadai Sensasi: Klaim berani Saylor (misalnya, ekonomi BTC $200T pada 2045) memicu kegembiraan tetapi mungkin mengaburkan sisi negatifnya.
Apa Selanjutnya?
Gugatan ini masih dalam tahap awal, dengan tim hukum Strategi mempersiapkan pembelaan pada Juni 2025. Investor menunggu laporan pendapatan Q2 2025 untuk menilai dampak ASU 2023-08 yang berkelanjutan. Sementara itu, pembelian BTC senilai $765 juta oleh Strategi pada 19 Mei 2025 menunjukkan taruhan Saylor yang tak tergoyahkan pada "emas digital." Apakah dia akan bertahan dari kritik, atau apakah ini hanya rumah kartu? Dunia kripto sedang mengawasi.
Sumber:
Coinpedia, 19 Mei 2025
U.Today, 19 Mei 2025
The Deep Dive, 30 Desember 2024
CoinDesk, 25 Maret 2025
X posts, 19 Mei 2025