UNI - Uniswap
Menghasilkan sekitar $1,2 miliar USD biaya setiap tahun.
0.25% dari volume perdagangan adalah biaya antarmuka ($5 - $10M per bulan) mengalir ke kantong Uniswap Labs, sisa lainnya adalah biaya LP yang menjadi milik Penyedia Likuiditas => pemegang UNI tidak mendapatkan nilai apapun, lmao.
Selain itu, desain tokenomic UNI tidak membatasi total pasokan. Total pasokan awal = 1B, setelah vesting selesai, proses inflasi permanen 2% per tahun dimulai. Meskipun angka ini tidak terlalu besar (~21% setelah 10 tahun), tetapi itu adalah jumlah yang secara bertahap mengikis nilai pemegang.
Ini seperti, silakan beli saham perusahaan saya, saya tidak akan membagikan keuntungan tahunan kepada Anda, tetapi setiap tahun saya akan terus mencetak dan menjual tambahan 2% saham lagi. LOL.
Jika tidak ada yang berubah, motivasi untuk memegang UNI hanya menunggu pump dump. Satu-satunya jalan keluar bagi pemegang UNI adalah mekanisme Fee Switch, ketika diaktifkan akan memungkinkan pembagian sebagian biaya LP ke DAO Treasury dan mungkin akan dialokasikan kepada pemegang UNI.
Sebenarnya, mekanisme fee switch sudah ada sejak awal tetapi hingga saat ini masih belum bisa diaktifkan karena masalah hukum, ini dapat membuat SEC memasukkan Uniswap ke dalam daftar sekuritas, dan pendiri Uni yang berada di AS sangat berhati-hati sehingga menerima uang pun tidak berani.
Dalam beberapa waktu terakhir, di bawah pembukaan koridor hukum crypto di era Trump, Uniswap mempercepat berbagai aktivitas untuk mengaktifkan fee switch seperti membentuk Uniswap Governance, menjalankan percobaan pembagian pendapatan. Harapannya di masa depan, pemegang UNI akan menerima nilai dari kepemilikan token.
Singkatnya, tokenomics UNI mengikuti model pembagian pendapatan, aliran pendapatan akan mengalir ke pemegang token seperti dividen, sehingga menciptakan nilai akumulasi untuk pemegang saham. Selain itu, mekanisme inflasi permanen 2% menciptakan insentif jangka panjang untuk kegiatan pengembangan ekosistem serta mendorong pemegang untuk berpartisipasi dalam aktivitas proyek, bukan hanya memegang token secara pasif.
CAKE Pancakeswap
Menghasilkan sekitar $1,8 miliar USD biaya transaksi setiap tahun, menghasilkan $450M pendapatan dan memiliki hingga $325M nilai untuk pemegang CAKE.
Sejak versi tokenomics 3.0, CAKE telah meninggalkan veToken + pembagian pendapatan untuk beralih ke model deflasi melalui membeli kembali & membakar.
Dengan demikian 15% biaya swap dan banyak biaya utilitas akan digunakan untuk membeli kembali & membakar CAKE, sehingga menciptakan efek deflasi token. Peralihan model ini telah memberikan CAKE 23 bulan deflasi terus-menerus, menghilangkan ~5% dari total pasokan.
Total pasokan CAKE dibatasi di 450M, pasokan sirkulasi saat ini sekitar 369M, jika terus mempertahankan performa maka proyek ini tidak akan pernah mencapai batas pasokan 450M.
Jadi apa kelemahan dalam model tokenomic ini?
Pertama, model membeli kembali & membakar bergantung pada efisiensi operasional proyek dan BNBChain, deflasi hanya benar-benar efektif ketika sumber biaya yang diperoleh cukup besar untuk membakar melebihi angka inflasi CAKE. Jika CAKE mencapai batas total pasokan yaitu tidak bisa mencetak CAKE baru, maka tidak akan ada lagi mekanisme insentif untuk Penyedia Likuiditas => menyebabkan penurunan likuiditas => penurunan volume => jumlah pembakaran berkurang.
Kedua adalah sumber pendapatan yang berasal dari berbagai jenis token, proyek perlu mengonversi menjadi CAKE untuk dibakar sehingga jika harga CAKE naik tinggi juga akan mengurangi efektivitas pembakaran. Model membeli kembali & membakar akan lebih efektif ketika harga CAKE rendah.
Akhirnya, manfaat ini tidak semenarik membayar dividen tunai karena harga token biasanya berfluktuasi banyak.
Dengan demikian, meskipun model deflasi berfungsi cukup efektif tetapi juga menyimpan banyak variabel.
HYPE - Hyperliquid
#H#Hyperliquid adalah produk Perpdex nomor 1 saat ini, selalu berada di peringkat teratas dalam hal pendapatan di mana pun. Meskipun baru beroperasi selama setengah tahun, tetapi diperkirakan proyek ini menghasilkan ~900 juta USD biaya transaksi setiap tahun dan terutama mengalihkan aliran nilai hingga $835 juta USD kepada pemegang HYPE.
Menelusuri aliran uang Hyperliquid, sumber pendapatan utama berasal dari biaya transaksi Perp dan Spot di Hypercore, biaya lelang listing, keuntungan dari menerima posisi likuidasi. Tidak ada banyak perbedaan dalam aliran uang dibandingkan dengan Perp lainnya, tetapi yang membuat HYPE meningkat pesat dan didukung oleh komunitas terletak pada tingkat 'permainan yang adil' dari Hyperliquid. Proyek ini tidak menyimpan sedikitpun pendapatan dan menginvestasikan seluruhnya kembali ke token HYPE.
Bagian biaya Perp dihitung dalam USDC mengalir 7% untuk LP, sisa 93% dialirkan ke AF (Dana Bantuan) untuk membeli kembali HYPE secara berkala. Dengan volume perdagangan yang sangat besar di HL, jumlah HYPE yang dibeli terus menerus sangat banyak (saat ini telah dibeli sekitar 2.4% dari total pasokan) sehingga menciptakan dorongan untuk jalur harga token.
Selain itu, sumber pendapatan lelang listing juga dimasukkan ke dalam AF untuk membeli kembali, jumlah biaya HYPE yang diperoleh di Spot dex akan langsung dibakar.
Namun berbeda dengan CAKE, bagian token yang dibeli dari Dana Bantuan tidak dijanjikan untuk dibakar, di masa depan proyek dapat digunakan untuk berbagai tujuan.
Tidak hanya 'bermain besar' dengan tokenomics, bahkan pada tahap implementasi proyek, mereka juga berani airdrop sejumlah token hingga miliaran USD untuk pengguna awal. Dapat dilihat bahwa Hyperliquid sangat kaya dan sangat tahu cara memenangkan hati komunitas. Menurut dugaan pribadi, strategi agresif ini akan cocok jika proyek memiliki sejumlah besar token, karena dengan demikian aliran nilai untuk membeli kembali akan tetap kembali ke proyek, ditambah dengan proporsi pembagian untuk LPs yang sebagian besar likuiditas juga berasal dari proyek. Strategi ini membantu proyek memiliki nama dan mendapatkan keuntungan.
Secara umum, meskipun merupakan model deflasi atau pembagian pendapatan, kinerja operasional memainkan peran sangat penting. Nilai pembagian pendapatan atau membeli kembali & membakar tergantung pada volume proyek. Dalam kondisi lingkungan yang baik, volume tinggi, biaya yang dihasilkan banyak, maka alokasi besar, ketika proyek beroperasi tidak efisien, bagian dari pendapatan yang dibagikan berkurang, token menjadi terinflasi.
Hyperliquid memiliki kinerja yang luar biasa karena mengambil segmen perpdex sebagai fokus, volume transaksi dengan leverage selalu berlipat ganda dibandingkan spot, sehingga sumber pendapatan juga berlipat ganda. Ketika pasar semakin jenuh, margin semakin rendah, maka alat leverage semakin banyak digunakan, ruang untuk berkembang bagi hyperliquid dan bursa perpdex lainnya masih sangat luas. Belum lagi, di masa depan aset nyata juga akan di-tokenisasi dan diperdagangkan di dex, menjadikan segmen ini sebagai raja pendapatan, apa yang Anda lihat saat ini hanyalah permulaan.
Bullish seperti itu tidak berarti untuk membeli HYPE ya teman-teman, pandangan pasar adalah demikian tetapi proyek dapat tumbuh lalu layu, idk.
Akhirnya, kembali ke topik tulisan ini, proyek tokenomics mana yang Anda suka. Secara pribadi, sebagai builder saya lebih suka tokenomics Uniswap, itu baik untuk perkembangan jangka panjang proyek. Dan mungkin para pengusaha akan menyukai tokenomics Pancake, sementara para finansial akan menyukai tokenomics Hyperliquid.
