Utang nasional AS telah mencapai tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya, berdiri pada sekitar $36,2 triliun pada Mei 2025, setara dengan sekitar 124,3% dari PDB. Angka ini terdiri dari dua komponen utama: utang yang dimiliki publik ($28,95 triliun, atau kira-kira 80% dari total) dan utang intragovernmental ($7,26 triliun, atau 20%), yang mencakup dana yang dipinjam dari dana amanah federal seperti Jaminan Sosial. Utang telah tumbuh dengan cepat, meningkat sebesar $1,56 triliun selama setahun terakhir dan $10,29 triliun selama lima tahun terakhir, didorong terutama oleh defisit struktural, meningkatnya biaya perawatan kesehatan, populasi yang menua, dan pembayaran bunga yang meningkat.
Pendorong Utama Pertumbuhan Utang
1 Defisit Struktural: Pemerintah federal secara konsisten mengeluarkan lebih banyak daripada yang dikumpulkan dalam pendapatan. Misalnya, pada Mei 2025, defisit bulanan adalah $316 miliar, sedikit turun dari $347 miliar pada Mei 2024, tetapi defisit tahun fiskal 2025 tetap lebih tinggi daripada tahun sebelumnya. Kantor Anggaran Kongres (CBO) memperkirakan pengeluaran federal akan meningkat dari 23,3% dari PDB pada tahun 2025 menjadi 26,6% pada tahun 2055, sementara pendapatan tertinggal, meningkat dari 17,1% menjadi 19,3% selama periode yang sama.
2 Biaya Bunga: Pembayaran bunga pada utang semakin meningkat karena suku bunga yang lebih tinggi dan level utang yang semakin tumbuh. Pada tahun 2024, biaya bunga mencapai $881 miliar, melampaui sebagian besar kategori anggaran federal, dan diproyeksikan mencapai $952 miliar pada tahun 2025 dan $1,8 triliun pada tahun 2035. Rata-rata suku bunga utang yang dapat dipasarkan adalah 3,362% pada Mei 2025, naik dari 1,843% lima tahun yang lalu. Postingan di X menunjukkan kekhawatiran, mencatat bahwa pembayaran bunga mendekati 4,6% dari PDB, tertinggi di antara ekonomi yang berkembang.
3 Peristiwa Penting: Lonjakan utang yang historis sering kali terkait dengan krisis. Pandemi COVID-19, perang di Afghanistan dan Irak, serta Resesi Besar secara signifikan meningkatkan peminjaman. Sebagai contoh, Rencana Penyelamatan Amerika (2021) menambah $1,9 triliun pada defisit hingga tahun 2031.
4 Demografi dan Kesehatan: Populasi yang menua dan meningkatnya biaya kesehatan adalah pendorong jangka panjang yang utama. CBO memperkirakan pengeluaran federal untuk Medicare dan Medicaid akan tumbuh dari 5,8% dari PDB pada tahun 2025 menjadi 8,1% pada tahun 2055.
Implikasi Ekonomi dan Fiskal
• Rasio Utang terhadap PDB: Pada 124,3% pada tahun 2024, rasio utang terhadap PDB mendekati puncaknya pasca-Perang Dunia II sebesar 127,7%. CBO memperkirakan bahwa rasio ini dapat mencapai 129% pada tahun 2034 jika tren saat ini berlanjut, terutama dengan kebijakan pajak dan pengeluaran yang diusulkan. Level utang yang tinggi dapat membatasi pertumbuhan ekonomi, karena beberapa ekonom berpendapat bahwa utang di atas 90% dari PDB dapat mengurangi pertumbuhan PDB dari 3-4% menjadi 1,6% per tahun, meskipun ini masih diperdebatkan.
• Tekanan Suku Bunga: Meningkatnya suku bunga sejak 2022 telah meningkatkan biaya pelayanan utang. Kenaikan suku bunga Federal Reserve untuk melawan inflasi mendorong rata-rata suku bunga utang federal menjadi 3,28% pada Desember 2024, dua kali lipat dari suku bunga tahun 2020. Ini membatasi pengeluaran federal lainnya, membatasi investasi dalam infrastruktur atau program sosial.
• Kepemilikan Asing: Investor asing memegang sekitar $7,7 triliun (26,6% dari utang yang dimiliki publik), dengan Jepang ($1,2 triliun) dan China ($1,1 triliun) sebagai pemegang utama. Permintaan asing yang berkurang, sebagian akibat ketegangan perdagangan, dapat meningkatkan ketergantungan pada investor domestik, yang berpotensi mendorong suku bunga naik.
• Risiko Peringkat Kredit: Moody’s menurunkan peringkat kredit AS pada tahun 2025, mengutip utang yang tidak berkelanjutan dan biaya bunga yang tinggi. Fitch juga menurunkan peringkat AS pada tahun 2023 karena masalah fiskal.
Sentimen dan Debat Kebijakan Saat Ini
• Dinamika Politik: Kedua partai berkontribusi pada pertumbuhan utang, dengan analisis terbaru menunjukkan tanggung jawab yang hampir sama. Pemerintahan Biden mengklaim pengurangan defisit sebesar $1,7 triliun dari tahun 2020 hingga 2022, sebagian besar disebabkan oleh berakhirnya langkah-langkah COVID-19, bukan perbaikan struktural. Sementara itu, RUU pajak dan pengeluaran yang diusulkan oleh Partai Republik dapat menambah $2,4-$3,0 triliun pada utang pada tahun 2034, berpotensi mendorong rasio utang terhadap PDB menjadi 125-129%.
• Plafon Utang: Dipulihkan pada 2 Januari 2025, sebesar $36,1 triliun, plafon utang menjadi titik tekanan politik. Departemen Keuangan menggunakan "langkah-langkah luar biasa" untuk menghindari gagal bayar, tetapi penyelesaian diperlukan pada pertengahan 2025.
• Kekhawatiran Publik: Survei Pew 2023 menemukan 57% orang Amerika memprioritaskan pengurangan defisit, naik dari 45% pada tahun 2022. Postingan di X mencerminkan alarm, dengan beberapa memperingatkan potensi gagal bayar dalam waktu empat tahun karena tantangan refinancing dan menurunnya permintaan asing untuk Treasuries.
Solusi Potensial
Ekonom seperti Ray Dalio menyarankan tiga cara untuk mengurangi defisit menjadi 3% dari PDB yang berkelanjutan: memotong pengeluaran, meningkatkan pajak, atau menurunkan suku bunga. Proposal masa lalu seperti rencana Simpson-Bowles dan Tugas Domenici-Rivlin menganjurkan pendekatan seimbang, termasuk batasan pengeluaran, peningkatan pendapatan, dan reformasi Jaminan Sosial. Namun, kebuntuan politik dan fokus jangka pendek menghambat kemajuan.
Perspektif Kritis
Sementara narasi yang terbangun menekankan ketidakberlanjutan utang, beberapa berpendapat bahwa kemampuan AS untuk mencetak mata uangnya sendiri mengurangi risiko gagal bayar, tidak seperti negara lain. Namun, ini dapat memicu inflasi, mengikis daya beli. Perdebatan tentang apakah utang yang tinggi secara inheren memperlambat pertumbuhan tetap belum terpecahkan, dengan kritik seperti Paul Krugman berpendapat bahwa pertumbuhan yang rendah dapat mendorong utang, bukan sebaliknya. Namun, meningkatnya biaya bunga dan dinamika kreditor asing menimbulkan risiko nyata, terutama jika kepercayaan terhadap pasar AS memudar.
Untuk detail lebih lanjut, periksa halaman Data Fiskal Departemen Keuangan AS (https://fiscaldata.treasury.gov) atau Anggaran Kongres.