Ada hipotesis bearish tentang harga Bitcoin, berdasarkan lingkungan saat ini dari pasar opsi.
Namun, ini adalah hipotesis berdasarkan interpretasi yang mungkin terlalu sederhana dari pasar yang sebenarnya sangat kompleks, sehingga perlu dianalisis secara mendalam untuk memahami seberapa kredibel hal itu.
Pada saat yang sama, bagaimanapun, sentimen di pasar kripto tetap sedikit negatif, meskipun mungkin tidak relevan.
Opsi Bitcoin
Di pasar keuangan, ada opsi put atau call pada aset yang diperdagangkan.
Opsi put adalah hak untuk menjual aset pada harga yang telah ditentukan sebelum opsi kedaluwarsa. Opsi call adalah hal yang sama, tetapi untuk membeli.
Beberapa pasar opsi kripto adalah publik, jadi Anda bisa pergi dan menganalisis berapa banyak opsi put dan berapa banyak opsi call yang ada.
Salah satu pasar opsi kripto terbesar di dunia adalah Deribit, yang sering dijadikan referensi untuk analisis di bidang khusus ini.
Saat ini di Deribit, minat terbuka pada opsi call jauh lebih tinggi dibandingkan dengan opsi put.
Namun, situasinya berubah jika kita hanya mempertimbangkan tren rasio put-call dari opsi yang akan kedaluwarsa pada hari Jumat.
Ini melibatkan $14 miliar dalam opsi yang akan kedaluwarsa, yang berarti mereka tidak dapat lagi dilaksanakan setelah Jumat pagi.
Masalahnya adalah bahwa rasio put-call dari opsi Bitcoin yang akan kedaluwarsa pada hari Jumat telah meningkat tepat sebelum kedaluwarsa, menunjukkan minat yang berkembang pada opsi put.
Dari mana hipotesis bearish tentang harga Bitcoin berasal?
Biasanya, peningkatan rasio put-call diinterpretasikan sebagai tanda bearish yang mungkin, tetapi ini adalah interpretasi yang dangkal.
Rasio minat terbuka put-call ini mengacu pada rasio kontrak put aktif terhadap kontrak call aktif pada waktu tertentu.
Saat ini, minat terbuka pada opsi call masih jauh lebih tinggi daripada minat terbuka pada opsi put, tetapi khusus untuk opsi Bitcoin yang akan kedaluwarsa pada hari Jumat, telah terjadi peningkatan tajam dalam rasio put-call dalam beberapa hari terakhir sebelum kedaluwarsa. Ini jelas menunjukkan peningkatan minat pada opsi put, yang digunakan khususnya sebagai perlindungan downside, sehingga sangat umum diinterpretasikan sebagai indikasi sentimen pasar bearish.
Namun, dalam kenyataannya, situasinya lebih kompleks.
Faktanya, peningkatan spesifik ini sebagian disebabkan oleh apa yang disebut sebagai “opsi put yang didukung likuiditas”. Dalam hal ini, itu bukan pertanyaan tentang asuransi terhadap risiko bearish, tetapi tentang strategi untuk menghasilkan pendapatan dan mengakumulasi BTC.
Strategi ini melibatkan menjual opsi put, tetapi secara bersamaan memegang stablecoin untuk membeli BTC jika harga turun dan pembeli memutuskan untuk melaksanakan hak untuk menjual pada harga yang lebih tinggi yang telah ditentukan.
Strategi semacam itu juga memungkinkan Anda untuk mengumpulkan premi dengan menjual opsi put yang mewakili pengembalian dengan akumulasi BTC yang potensial, jika pembeli opsi put melaksanakan opsi tersebut.
Nah, manajer pengembangan bisnis Asia Deribit, Lin Chen, mengatakan bahwa meskipun rasio put/call telah meningkat menjadi 0,72, naik dari sedikit lebih dari 0,5 pada tahun 2024, opsi put di platform sering kali disusun sama seperti opsi put yang didukung kas.
Chen juga mengkhususkan bahwa sekitar 20% dari opsi call yang akan kedaluwarsa adalah “in-the-money (dalam keuntungan)”, yang berarti bahwa sejumlah besar peserta pasar memegang opsi call dengan strike yang lebih rendah daripada tarif pasar spot BTC saat ini (sekitar $106,000).
Asumsi bearish dalam hal ini akan sekitar $102,000.
Volatilitas
Mengingat semua ini, interpretasi bearish klasik juga bisa terbukti terlalu dangkal, meskipun dalam teori mungkin juga benar.
Chen sendiri juga menambahkan bahwa pembeli opsi call telah berkinerja baik pada siklus ini, yang menunjukkan bahwa mungkin ada beberapa pengambilan keuntungan.
Secara khusus, pemegang opsi call yang in-the-money (ITM) mungkin memilih untuk menguangkan keuntungan, atau menutupi posisi mereka saat kedaluwarsa mendekat.
Semua ini setidaknya dapat meningkatkan volatilitas, dan hipotesis kedua ini, yang tidak menunjukkan arah, tampak jauh lebih solid.
Perlu dicatat, bagaimanapun, bahwa dalam kenyataannya, sebagian besar opsi call sering kali ditakdirkan untuk kedaluwarsa tanpa dilaksanakan, dan ini ditekankan oleh fakta bahwa opsi call $300 memiliki minat terbuka tertinggi karena para trader mungkin berharap akan kenaikan harga yang jauh lebih besar pada paruh pertama tahun ini.
Akhirnya, oleh karena itu, harga Bitcoin masih bisa terus berosilasi dalam kisaran antara $100,000 dan $105,000, dengan harapan perdagangan yang berfluktuasi dan sedikit tren bullish saat kita mendekati kedaluwarsa.
Faktanya, aliran terbaru tampaknya umumnya netral, dengan trader terutama menjual opsi call di sekitar $105,000 dan opsi put di sekitar $100,000.
Menghargai pekerjaan ini. Terima Kasih. 👍 IKUTI BeMaster BuySmart 🚀 UNTUK MENGETAHUI LEBIH LANJUT $$$$$ 🤩 BE MASTER BUY SMART 🤩
