Seorang regulator keuangan Korea Selatan telah mengeluarkan panduan verbal kepada perusahaan manajemen aset domestik, menyarankan mereka untuk membatasi proporsi saham terkait kripto dalam dana yang diperdagangkan di bursa mereka.

Inklusi Saham 'Tema Koin' yang Meningkat Memicu Kehati-hatian

Layanan Pengawas Keuangan Korea Selatan (FSS) dilaporkan telah mengeluarkan panduan verbal kepada perusahaan manajemen aset domestik, mendesak mereka untuk membatasi proporsi saham terkait aset kripto dalam dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) yang terdaftar. Langkah ini berfungsi sebagai pengingat bahwa “langkah darurat terkait mata uang virtual” yang diumumkan oleh otoritas keuangan pada tahun 2017 tetap berlaku.

Menurut laporan lokal, FSS menyarankan manajer aset untuk mengurangi saham perusahaan seperti Coinbase dan Strategy dalam portofolio ETF mereka. Regulator menekankan perlunya mematuhi panduan administratif 2017, yang melarang perusahaan keuangan institusional untuk memegang, membeli, menerima sebagai jaminan, atau berinvestasi dalam aset virtual.

Seorang pejabat FSS yang tidak disebutkan namanya menjelaskan posisi tersebut, menyatakan: “Baru-baru ini, telah ada tren deregulasi terkait aset virtual di AS dan Korea, tetapi belum ada undang-undang atau pedoman spesifik yang ditetapkan. Ini berarti bahwa pedoman yang ada harus diikuti sampai sistem baru selesai.”

Panduan verbal ini dianggap sebagai respons terhadap lonjakan baru-baru ini dalam inklusi saham yang disebut “tema koin”—bursa kripto, perusahaan penambangan, dan perusahaan teknologi blockchain—di pasar ETF lokal.

Seperti yang dicatat dalam laporan, banyak ETF yang terdaftar secara domestik saat ini memegang proporsi signifikan dari saham terkait aset kripto, seringkali melebihi 10%. Misalnya, ACE U.S. Stock Bestseller ETF dari Korea Investment Trust Management, yang mengikuti indeks terlaris F&G, mengalokasikan 14,59% untuk Coinbase.

Demikian pula, KoACT U.S. Nasdaq Growth Company Active ETF mencakup 7,44% Coinbase dan 6,04% Strategy, totalnya 13,48% dalam saham terkait. KoACT Global AI & Robot Active ETF memegang 10,34% Coinbase, dan TIMFOLIO U.S. Nasdaq 100 Active ETF dari Timefolio Asset Management dilaporkan menginvestasikan sekitar 8% dalam saham terkait koin.

Industri Menghadapi Dilema Kepatuhan

Manajer aset berpendapat bahwa mengecualikan saham-saham ini segera menimbulkan tantangan. Sementara ETF aktif dapat menyesuaikan kepemilikan atas kebijaksanaan manajer, ETF pasif terikat pada indeks dasar mereka.

“Karena struktur langsung mengikuti indeks, jika saham dikecualikan secara sembarangan tanpa mengubah indeks, kesalahan pelacakan bisa meningkat tajam,” jelas seorang pelaku industri. “Saya memahami nada regulasi, tetapi tidak mudah untuk merespons dengan segera.”

Seorang pejabat resmi mengakui kekhawatiran ini: “Kami sepenuhnya menyadari bahwa ETF pasif tidak dapat dikecualikan atas kebijaksanaan perusahaan manajemen aset karena strukturnya langsung mengikuti indeks dasar. Pernyataan ini dimaksudkan untuk mendorong kehati-hatian dalam desain keseluruhan produk ETF sampai sistem diatur ulang.”

Kritikus industri juga mempertanyakan keadilan penerapan standar regulasi hanya kepada ETF domestik, dengan mencatat bahwa investor Korea Selatan sudah secara tidak langsung berinvestasi dalam perusahaan aset virtual melalui dana yang terdaftar di AS.