Sinyal penurunan berubah drastis: dari "melompat" tahun 2008 melihat risiko pasar saham AS saat ini
Kedatangan penurunan seringkali bukan evolusi linier, tetapi tiba-tiba melompat pada titik kritis tertentu. Krisis keuangan 2008 memberikan contoh klasik—pergeseran pasar dari "kemungkinan penurunan" ke "sudah terjebak dalam penurunan" hampir terjadi dalam sekejap.
1️⃣Jalur penurunan "melompat" tahun 2008
Merefleksikan titik kunci:
1. Puncak pasar saham (Oktober 2007): S&P 500 mencetak rekor tertinggi, tingkat pengangguran hanya 4,7%, JPMorgan memprediksi probabilitas penurunan tahun depan hanya 30%. Suasana pasar masih optimis.
2. Konfirmasi resesi (Maret 2008): Morgan Stanley tiba-tiba mengumumkan probabilitas resesi mencapai 100%, tingkat pengangguran naik menjadi 5,1%, harga emas melonjak ke 1000 dolar AS/ons. Di antara itu, tidak ada proses bertahap 40% atau 70%, tetapi langsung melompat dari 30% ke 100%.
3. Krisis memperdalam (September 2008): Kebangkrutan Lehman memicu pembekuan likuiditas, emas dijual karena "uang adalah raja", tingkat pengangguran naik menjadi 6,1%.
4. Modal bereaksi lebih dahulu (Oktober 2008): Harga emas menyentuh titik terendah dan rebound, menandakan likuiditas mulai membaik.
5. Pasar mencapai titik terendah (Maret 2009): S&P 500 turun ke 676 poin sebelum rebound, pelonggaran kuantitatif berlaku.
6. Pekerjaan mencapai titik terendah (Oktober 2009): Tingkat pengangguran mencapai puncak 10,0%, orang biasa akhirnya "merasakan" bahwa resesi telah berakhir, hampir satu tahun terlambat dibandingkan reaksi modal.
Pemicu resesi bukanlah proses yang lambat, tetapi reaksi berantai dari ketatnya kondisi kredit, lonjakan spread, output negatif, dan memburuknya lapangan kerja; begitu menyala, itu akan menyebar dengan cepat.
2️⃣ Perbandingan kunci antara saat ini dan 2008
Tingkat pengangguran: Desember 2025 sebesar 4,4%, mendekati level puncak 2007, belum memburuk.
Lingkungan suku bunga: Suku bunga Federal Reserve saat ini 3,5%, jauh lebih tinggi daripada tingkat sebelum krisis 2008, ruang kebijakan relatif luas.
Probabilitas resesi: Saat ini, lembaga memperkirakan probabilitas resesi sekitar 35% pada tahun 2026, mirip dengan "peringatan moderat" pada akhir 2007.
3️⃣ Perhatikan sinyal perubahan besar, bukan proyeksi non-linear
Kesamaan pasar saat ini dengan 2008 adalah: Pasar saham berada pada level tinggi, probabilitas resesi moderat, dan suasana hati optimis tetapi hati-hati. Perbedaannya adalah suku bunga lebih tinggi, sistem perbankan lebih kuat, dan lapangan kerja tetap kuat.
Tetapi risiko yang sebenarnya terletak pada "loncatan"—tahun 2008 membuktikan bahwa sebuah kejadian angsa hitam (seperti kebangkrutan Lehman) dapat membuat probabilitas langsung melompat dari 30% menjadi 100%. Saat ini, jika ada kebangkrutan perusahaan besar, pembekuan pasar kredit, atau konflik geopolitik yang meningkat, hal itu juga dapat memicu perubahan besar.
4️⃣ Memantau indikator awal reaksi berantai
Indikator terdepan: Rasio tembaga terhadap emas, spread obligasi AS, pesanan baru PMI, spread obligasi high yield.
Indikator sinkron: Laba perusahaan, pengeluaran modal, rasio penjualan inventaris.
Indikator tertinggal: Tingkat pengangguran, laju pertumbuhan upah.
Saat ini harus memperhatikan spread kredit dan standar pinjaman bank—jika keduanya menyusut secara bersamaan, risiko resesi akan meningkat tajam.
🧩 Ringkasan: Resesi tidak pernah datang perlahan, tetapi tiba-tiba muncul di depan Anda. Apakah saham AS saat ini sudah mencapai puncaknya, tidak tergantung pada perkiraan probabilitas yang moderat, tetapi tergantung pada apakah rantai kredit akan putus. Sejarah mengingatkan kita: Ketika semua orang membahas "soft landing", yang paling perlu diwaspadai adalah tali yang tiba-tiba putus.