Anda sedang menyaksikan pasangan aneh yang terungkap: banjir perdagangan pada saat kepercayaan tampaknya menguap. Kami akan melacak apa arti kombinasi ini biasanya dalam tindakan manusia, volume catatan, penebusan yang stabil, dan preferensi mendadak untuk perlindungan dapat diam-diam mengungkapkan psikologi penjualan puncak.
Anda dan kami berdua tahu bahwa perdagangan dapat terlihat seperti energi. Namun, akal sehat mengajukan pertanyaan yang lebih tajam: apakah energi ini adalah pengejaran keuntungan, atau pelarian dari rasa sakit?
Pada hari Kamis, dana pertukaran Bitcoin spot BlackRock yang dikenal dengan ticker I B I T mencetak rekor yang terasa hampir tidak nyata. Lebih dari dua ratus delapan puluh empat juta saham berpindah tangan, menurut data Nasdaq. Dalam istilah nominal, itu lebih dari sepuluh miliar dolar nilai yang dipindahkan dari satu set tangan ke tangan lain.
Sekarang berhenti sejenak dengan kami dan perhatikan apa itu rekor sejatinya. Itu bukan sekadar statistik. Itu adalah momen ketika banyak individu, masing-masing dengan rencana dan ketakutan mereka sendiri, berkumpul pada tindakan yang sama secara bersamaan.
Untuk melihat skala, bandingkan dengan tinggi sebelumnya satu ratus enam puluh sembilan koma dua satu juta saham pada dua puluh satu November. Lonjakan sekitar satu ratus enam puluh sembilan persen. Ketika aktivitas berkembang dengan cepat, jarang terjadi karena alasan yang tenang.
Di sini adalah ketegangan: volume melonjak sementara harga jatuh. I B I T turun sekitar tiga belas persen menjadi di bawah tiga puluh lima dolar, yang terendah sejak sebelas Oktober dua ribu dua puluh empat. Penurunan tahun ini mencapai sekitar dua puluh tujuh persen. Dan puncak sebelumnya, sekitar tujuh puluh satu koma delapan dua dolar di awal Oktober, sekarang lebih terlihat seperti kenangan dan lebih seperti ingatan yang orang-orang berusaha untuk hargai secara emosional.
Di sinilah tindakan manusia menjadi terbaca. Ketika harga naik, banyak yang berdagang untuk berpartisipasi. Ketika harga jatuh tajam, banyak yang berdagang untuk menghentikan pendarahan. Tindakan yang sama, membeli atau menjual, dapat didorong oleh tujuan yang berlawanan.
Dana juga memproses penebusan yang totalnya sekitar seratus tujuh puluh lima koma tiga tiga juta dolar pada hari Kamis. Itu kira-kira empat puluh persen dari total arus keluar bersih kumulatif sekitar empat ratus tiga puluh empat koma satu satu juta dolar di sebelas dana, menurut SoSoValue. Penebusan bukan hanya pergerakan di layar. Itu adalah pilihan untuk keluar, untuk mengubah kepemilikan yang tidak pasti menjadi sesuatu yang dirasakan lebih aman, lebih jelas, lebih dapat dikendalikan.
Dan ingat apa itu kendaraan ini. I B I T adalah dana Bitcoin terbesar yang terdaftar secara publik dari jenisnya. Ini memegang koin dasar dan dirancang untuk mencerminkan harga spot Bitcoin itu sendiri. Ini telah menjadi rute pilihan bagi institusi yang ingin mendapatkan eksposur melalui produk yang diatur. Dengan kata lain, ini adalah jembatan bagi modal yang berhati-hati untuk mendekati aset yang tidak stabil tanpa langsung melangkah ke medan terbuka.
Jadi ketika jembatan itu melihat lalu lintas rekor selama penurunan, alasan meminta Anda untuk mempertimbangkan jenis pelancong yang mendominasi keramaian. Apakah mereka datang dengan kesabaran, atau pergi dengan urgensi?
Bitcoin itu sendiri jatuh tajam juga, meluncur ke hampir enam puluh ribu dolar pada hari Kamis. Ketika aset dasar jatuh dan pembungkus institusi yang paling banyak digunakan melihat baik perputaran berat dan penebusan, pola sering kali selaras dengan apa yang disebut pedagang sebagai kapitulasi. Kita bisa menerjemahkan itu ke dalam istilah manusia biasa: pemegang jangka panjang memutuskan bahwa menghadapi ketidakpastian lebih lanjut lebih mahal daripada menyadari kerugian hari ini.
Di sini adalah paradoks yang membingungkan banyak pengamat. Aktivitas yang paling intens sering kali muncul dekat akhir gelombang penjualan, bukan karena kepastian kembali, tetapi karena kelelahan akhirnya mengalahkan harapan. Orang tidak sekadar merespons harga. Mereka merespons beban emosional dari waktu yang dihabiskan untuk salah.
Inilah mengapa volume rekor dipasangkan dengan keruntuhan harga dapat menandai apa yang disebut beberapa orang sebagai puncak penjualan. Bukan dasar yang dijamin, tetapi fase di mana penjual marginal menjadi kurang spekulator dan lebih seseorang yang menyerahkan posisi yang pernah mereka justifikasi dengan keyakinan.
Di tengah ini, sinyal lain berbicara dalam bahasa lindung nilai. Perdagangan opsi di I B I T menunjukkan kemiringan yang jelas menuju opsi put dengan jangka waktu lebih lama, kontrak yang digunakan untuk melindungi dari penurunan lebih lanjut. Opsi put tersebut mencapai premi rekor, lebih dari dua puluh lima poin volatilitas di atas opsi call, menurut MarketChameleon. Pada waktu tenang, perlindungan menjadi murah karena sedikit yang merasa membutuhkannya. Pada waktu yang ditandai dengan ketakutan, perlindungan menjadi mahal karena banyak yang tiba-tiba setuju mereka tidak dapat menahan kejutan lebih lanjut.
Perhatikan apa yang itu implikasikan. Kerumunan tidak sekadar menjual. Kerumunan membayar untuk melindungi dirinya dari lebih banyak rasa sakit. Itu bukan optimisme yang mencari peluang. Itu adalah ketidakpastian yang dinilai, dengan mendesak.
Tetapi kita harus menjaga pikiran kita tetap disiplin. Tidak ada yang menjamin pembalikan langsung. Pasar bearish dapat bertahan lebih lama daripada bahkan pembeli yang percaya diri dapat tetap solvent. Waktu, bukan pendapat, adalah batasan utama. Seseorang bisa benar tentang nilai dan masih dipaksa keluar oleh likuiditas.
Jadi mari kita akhiri di tempat yang diinginkan oleh akal: dengan apa yang benar-benar dapat kita ketahui dari pola tindakan. Volume rekor, penebusan yang berarti, dan perlindungan downside yang mahal sering kali mengungkapkan pasar yang bergulat dengan kapitulasi. Ini adalah momen ketika banyak peserta berhenti bertanya, “Seberapa tinggi bisa pergi,” dan mulai bertanya, “Seberapa banyak lagi yang bisa saya tahan.”
Jika Anda pernah merasakan perubahan itu dalam diri Anda dalam keputusan apa pun, tidak hanya di pasar, Anda sudah memahami struktur di bawah data. Dan jika Anda mau, tinggalkan pembacaan Anda sendiri tentang momen ini dalam satu atau dua kalimat, sehingga kita dapat membandingkan bagaimana pikiran yang berbeda menginterpretasikan tindakan yang sama yang terlihat.