Ketika Ketakutan Menjadi Harga: Volatilitas Bitcoin Kembali ke Puncak F T X saat Nilai Jatuh Dekat Enam Puluh Ribu Dolar.

Anda sedang menyaksikan sesuatu yang subtil tetapi menentukan: ketika kerumunan tidak dapat setuju tentang besok, harga ketidakpastian itu sendiri akan meningkat. Kami akan melacak bagaimana jatuhnya Bitcoin menuju enam puluh ribu dolar menarik kembali ukuran volatilitasnya ke level yang terakhir terlihat selama keruntuhan F T X, dan mengapa pasar opsi sering mengakui kepanikan sebelum pasar spot menemukan pijakannya.

Anda mungkin berpikir bahwa judulnya tentang penurunan Bitcoin. Tetapi peristiwa yang lebih mengungkap adalah bahwa ketidakpastian menjadi mahal lagi.

Ketika manusia tidak dapat mengoordinasikan harapan mereka, mereka tidak berhenti bertindak. Mereka hanya mengalihkan tindakan mereka dari memiliki aset menjadi membeli perlindungan di sekitarnya. Dan itulah mengapa indeks volatilitas dapat melonjak bahkan ketika semua orang menatap grafik harga.

Di sini sinyalnya adalah pengukur tertentu: Indeks volatilitas Bitcoin Volmex, yang biasanya disingkat menjadi huruf B V I V. Tujuannya sederhana. Ini menerjemahkan kesediaan kolektif pasar opsi untuk membayar asuransi menjadi ekspektasi tahunan tentang turbulensi selama sekitar empat minggu.

Sekarang perhatikan pergerakannya. Indeks naik dari sekitar lima puluh enam menjadi hampir seratus. Anda tidak perlu puisi untuk menginterpretasikannya. Anda hanya perlu logika penawaran: ketika lebih banyak orang mendesak ingin perlindungan daripada yang bersedia menjualnya dengan murah, premi naik, dan volatilitas tersirat naik bersamanya.

Inilah mengapa indeks semacam ini sering dibandingkan dengan pengukur volatilitas terkenal yang terkait dengan keranjang besar ekuitas. Analogi ini bukan tentang teknologi. Ini tentang tindakan manusia di bawah ketidakpastian. Dalam kedua kasus, kepanikan mengekspresikan dirinya melalui opsi, karena opsi memungkinkan Anda untuk mendefinisikan kerugian Anda sambil tetap membuka kemungkinan keuntungan.

Berhentilah sejenak di sini, karena ini adalah paradoks pertama. Instrumen yang dirancang untuk mengelola ketakutan menjadi instrumen yang mengukurnya. Semakin Anda meminta perlindungan, semakin pasar mengumumkan bahwa perlindungan itu langka.

Seorang pendiri di Volmex menggambarkan apa yang sudah dapat Anda simpulkan: gelombang kepanikan, tidak terisolasi di satu sudut, tetapi berkorelasi dengan pergerakan yang lebih luas menjauh dari risiko di berbagai aset. Dalam beberapa hari, volatilitas tersirat melompat dari rentang rendah ke rentang menengah sembilan puluh, menggemakan level yang belum terlihat sejak keruntuhan terkenal F T X menjelang akhir dua puluh dua. Detailnya kurang penting daripada pola: ketika koordinasi rusak, harga alat koordinasi naik.

Untuk memahami mekanismenya, kita harus jelas tentang volatilitas tersirat. Ini bukan ramalan mistis. Ini adalah konsekuensi dari harga opsi, dan harga opsi adalah konsekuensi dari rencana yang bersaing. Beberapa trader membeli call untuk mendapatkan keuntungan dari kenaikan. Yang lain membeli put untuk mengasuransikan terhadap penurunan. Keduanya adalah ekspresi dari penilaian subjektif, dibentuk oleh preferensi waktu dan oleh biaya yang dirasakan dari menjadi salah.

Dan ketika pasar turun dengan cepat, menjadi salah menjadi sangat mahal bagi banyak rencana.

Jadi Anda melihat para trader bergegas menuju put yang terdaftar di Deribit, terutama saat Bitcoin jatuh dari sekitar tujuh puluh ribu dolar menuju hampir enam puluh ribu dolar. Kontrak yang paling banyak diperdagangkan berkumpul di sekitar harga strike yang menceritakan kisah ketakutan yang mencapai jauh di bawah harga saat ini, bahkan turun menuju dua puluh ribu dolar. Put strike rendah bukanlah sebuah ramalan. Ini adalah kesediaan untuk membayar untuk bertahan hidup dalam skenario yang tidak dapat Anda abaikan.

Berikut adalah pertanyaan titik tengah yang harus Anda pegang: jika begitu banyak orang membeli perlindungan sekaligus, siapa yang berada di sisi lain, dengan tenang menjualnya, dan pada harga berapa mereka harus tergoda untuk melakukannya?

Seorang penyedia likuiditas menjelaskan lapisan berikutnya. Volatilitas jangka pendek melonjak terlebih dahulu, karena risiko jangka pendek adalah apa yang menyakiti portofolio secara langsung. Dealer menyesuaikan eksposur mereka terhadap pergerakan harga kecil, dan permintaan terkonsentrasi di bagian depan kurva. Volatilitas jangka panjang tertinggal, bukan karena masa depan aman, tetapi karena urgensi itu segera. Kurva terbalik karena ketakutan tidak terdistribusi secara merata melalui waktu.

Ini membawa kita pada konflik nyata di balik grafik. Banyak treasury dan neraca yang memperoleh Bitcoin pada level yang lebih tinggi. Ketika harga jatuh tajam, rencana mereka bertabrakan dengan batasan mereka. Jika mereka harus menjual untuk memenuhi kewajiban, mereka dapat mengubah penurunan menjadi sebuah cascada. Pasar merasakan kemungkinan ini, dan pasar opsi menilainya lebih cepat daripada narasi dapat.

Ketidakpastian memperburuk ketidakpastian. Orang-orang membeli perlindungan tidak hanya terhadap pergerakan harga, tetapi juga terhadap tindakan paksa orang lain.

Dan yet, bahkan dalam kepanikan, pasar terus mencari titik penyelesaian. Bitcoin kemudian rebound di atas enam puluh empat ribu dolar, pulih lebih dari lima persen dari level terendah semalam. Ini tidak membantah ketakutan. Ini hanya memberi tahu Anda bahwa beberapa peserta menilai harga baru cukup menarik untuk bertindak, sementara yang lain menilai asuransi cukup mahal untuk menghentikan penawaran lebih tinggi.

Penyedia likuiditas yang sama mengharapkan volatilitas untuk stabil. Harapan itu bergantung pada kondisi sederhana: jika aksi harga stabil di sekitar basis yang dianggap sekitar enam puluh ribu dolar, maka volatilitas tersirat yang tertekan oleh hedging mendesak dapat mundur seiring dengan berkurangnya urgensi.

Kita berakhir di tempat kita mulai, tetapi dengan pandangan yang lebih jelas. Harga Bitcoin bergerak, ya. Tetapi gerakan yang lebih dalam adalah pasar yang menilai kembali ketidakpastian itu sendiri, secara real-time, melalui pertukaran sukarela.

Jika Anda pernah bertanya-tanya di mana ketakutan menjadi terlihat, di sinilah: bukan dalam kata-kata, tetapi dalam premi. Duduklah dengan itu sejenak, dan Anda mungkin memperhatikan pergeseran tenang dalam cara Anda membaca pasar. Jika ini membantu Anda melihat logika di balik kepanikan, Anda mungkin ingin menyimpan catatan sendiri tentang apa yang Anda amati hari ini, dan membandingkannya dengan waktu berikutnya ketidakpastian menjadi mahal lagi.

#Bitcoin

#BTC

#BitcoinSaja

#KomunitasBitcoin

#BeritaBitcoin

#HargaBitcoin

#PembaruanBitcoin

#PasarBitcoin

#InvestasiBitcoin

#PerdaganganBitcoin