Bitcoin telah mengalami penurunan tajam selama seminggu terakhir, meluncur hampir 20% untuk diperdagangkan sekitar $65,976, jauh di bawah puncak terbaru. Penarikan kembali ini telah menghapus miliaran nilai pasar dan sekali lagi menyoroti kebenaran yang sulit tentang pasar kripto: aliran besar masih menggerakkan harga dengan cepat.


Saat volatilitas mengguncang pasar global, perhatian telah beralih ke satu pemain dominan — Strategy, pemegang korporat Bitcoin terbesar di dunia. Dengan begitu besar bagian pasokan yang terkonsentrasi dalam satu neraca, bahkan kemungkinan untuk menjual menimbulkan pertanyaan yang tidak nyaman:


Seberapa banyak penjualan yang bisa diserap Bitcoin sebenarnya?



Cengkeraman Strategi yang Meluas pada Pasokan Bitcoin


Strategi saat ini memegang 713.502 BTC, bernilai sekitar $54 miliar — sekitar 3,4% dari pasokan tetap Bitcoin yang berjumlah 21 juta. Dalam istilah sederhana, perusahaan mengendalikan satu dari setiap 29 bitcoin yang ada.


Pembelian terbesar terjadi pada Januari 2026, ketika Strategi mengakuisisi 22.305 BTC dalam satu transaksi, dibiayai melalui penjualan saham dan saham preferen senilai $2,1 miliar. Langkah ini memperkuat komitmen jangka panjang manajemen di bawah Rencana 42/42 yang ambisius, yang menargetkan penggalangan modal sebesar $84 miliar pada tahun 2027 untuk memperluas posisi Bitcoin-nya.


Tingkat konsentrasi itu berarti Strategi bukan hanya peserta di pasar — itu adalah kekuatan struktural.



Aksi Harga Terbaru Menunjukkan Betapa Rapuhnya Likuiditas


Penurunan terbaru Bitcoin menawarkan uji stres waktu nyata. Selama salah satu penurunan tajam dalam satu hari yang tercatat, BTC terjun dari sekitar $73.100 menjadi hampir $62.400, penurunan hampir 15%.


Guncangan tidak berhenti di situ. Saham terkait kripto terpukul keras:




  • Saham Strategi jatuh dari ~$120 menjadi ~$102 setelah jam




  • Saham sekarang turun lebih dari 70% tahun ke tahun




Episode ini membuat satu hal jelas: ketika penjualan dipercepat, permintaan jangka pendek berjuang untuk mengejar.



Tekanan Laporan Keuangan Itu Nyata


Penjualan telah secara dramatis mengubah gambaran keuangan Strategi.




  • Kerugian operasional Q4: $17,4 miliar




  • Kerugian bersih untuk pemegang saham: $12,6 miliar




  • Dasar biaya BTC rata-rata: ~$76.052




Hanya beberapa bulan yang lalu, Strategi berada di atas keuntungan yang belum direalisasi sebesar sekitar $31 miliar. Hari ini, itu telah berbalik menjadi kerugian yang belum direalisasi melebihi $9,2 miliar. Meskipun kerugian ini belum direalisasi, mereka menempatkan eksposur Strategi di bawah mikroskop.



Analisis Skenario: Bagaimana Jika Strategi Mulai Menjual?


1️⃣ Penjualan Minor — Masih Menggerakkan Pasar


Penjualan hanya 1% dari kepemilikan Strategi akan melepaskan sekitar 7.100 BTC ke pasar. Bahkan jumlah yang sederhana ini melebihi aliran bersih harian rata-rata di banyak bursa utama.


Penjualan 3% (~21.000 BTC) secara efektif akan mencerminkan pembelian rekor perusahaan pada bulan Januari — tetapi terbalik. Aliran semacam itu bisa:




  • Tingkatkan volatilitas




  • Perlebar spread bid-ask




  • Dorong harga ke level support terbaru




Bahkan gerakan "kecil" penting pada skala ini.



2️⃣ Penjualan Rentang Menengah — Uji Stres Likuiditas


Penjualan 5–10% akan memperkenalkan 35.000 hingga 71.000 BTC ke dalam peredaran — volume yang sebanding dengan yang terlihat selama jatuhnya Bitcoin baru-baru ini sebesar 15%.


Dalam kondisi serupa, pasar dapat menghadapi:




  • Likuidasi yang mengalir




  • Penjualan terpaksa dari trader yang terleveraged




  • Percepatan penurunan yang cepat




Dalam skenario ini, diskusi tentang Bitcoin kembali ke $30.000 tidak akan lagi terdengar ekstrem. Pertanyaan kuncinya adalah apakah permintaan spot dapat menyerap guncangan itu tanpa kerugian lebih dalam.



3️⃣ Likuidasi Skala Besar — Destabilisasi Pasar


Penjualan 20% akan berarti lebih dari 140.000 BTC memasuki pasar. Pengurangan 50% akan membebaskan lebih dari 350.000 BTC — volume yang akan mengalahkan aktivitas pertukaran normal.


Konsekuensi yang mungkin:




  • Celah harga tiba-tiba lebih rendah




  • Likuiditas sisi beli yang menghilang




  • Volatilitas ekstrem di seluruh pasar derivatif




Langkah semacam itu akan segera membentuk kembali dinamika pasokan Bitcoin dan menguji kemampuannya untuk menstabilkan dalam jangka pendek.



Mengapa Penjualan Terpaksa Masih Terlihat Tidak Mungkin


Kepemimpinan Strategi telah menekankan bahwa Bitcoin perlu jatuh ke sekitar $8.000 — dan tetap di sana selama bertahun-tahun — sebelum layanan utang menjadi risiko serius. Pernyataan itu secara signifikan mengurangi harapan likuidasi terpaksa dalam waktu dekat.


Namun, skala itu sendiri adalah risiko. Bahkan penyeimbangan strategis atau penjualan bertahap bisa mengirim gelombang kejutan di seluruh pasar hanya karena tidak ada entitas lain yang memegang Bitcoin dalam ukuran yang sebanding.



Pertanyaan yang Tidak Bisa Diabaikan Pasar


Bitcoin dirancang untuk terdesentralisasi, namun saat ini satu perusahaan mengendalikan bagian yang signifikan dari pasokannya. Untuk saat ini, Strategi tetap teguh dalam mode akumulasi. Namun, pasar tidak berdagang berdasarkan kepastian — mereka berdagang berdasarkan kesadaran risiko.


Saat volatilitas terus berlanjut, satu pertanyaan tetap membayangi setiap reli dan setiap penurunan:


Seberapa banyak penjualan yang bisa diserap Bitcoin ketika satu perusahaan memiliki kekuatan sebesar ini atas pasokan?


#BinanceSquare #Bitcoin

#BTC

#CryptoMarket

#HargaBitcoin