Penurunan besar Bitcoin kali ini (awal Februari 2026), dari puncak sekitar 125.000-126.000 dolar AS pada Oktober lalu, turun hingga mendekati 60.000 dolar AS, saat ini (sekitar 7 Februari) rebound kembali ke sekitar 70.000 dolar AS, secara keseluruhan sudah terpotong setengah bahkan lebih. Pasar umumnya menyebutnya sebagai "crypto winter" yang baru (musim dingin kripto). Tidak ada "alasan tunggal yang nyata", melainkan kombinasi berbagai faktor yang memicu tekanan likuiditas + pemaksaan pembersihan leverage + reaksi berantai dari runtuhnya narasi. Berikut adalah penjelasan tentang pandangan dan data utama saat ini yang diurutkan berdasarkan pentingnya: Permintaan institusi berbalik + aliran keluar bersih ETF spot terus berlanjut (sumber tekanan jual yang paling langsung dan terbesar).
Di tahun 2025, ETF Bitcoin spot AS mengalami pembelian bersih yang gila-gilaan (pernah menarik 46.000+ BTC dalam satu tahun), tetapi memasuki tahun 2026 langsung berbalik menjadi penjualan bersih. Dalam seminggu terakhir, jumlah aliran keluar telah melebihi 1-1,2 miliar dolar AS, dan dalam beberapa hari terakhir bahkan terjadi penarikan dana sebesar beberapa ratus juta dolar AS dalam satu hari.
Institusi (terutama hedge fund, dan dana non-kripto di Hong Kong, dll.) pada saat preferensi risiko global menurun, pertama-tama mengurangi alokasi aset dengan volatilitas tinggi.
Ini secara langsung menyebabkan kekosongan permintaan beli spot, harga kekurangan dukungan.
Ekspektasi kebijakan Federal Reserve beralih menjadi hawkish + likuiditas menyusut (penyebab makro utama) Trump mencalonkan Kevin Warsh sebagai ketua Federal Reserve yang baru (cenderung hawkish, mendukung suku bunga riil yang lebih tinggi + pengurangan neraca).
Ditambah dengan pernyataan Powell pada akhir Januari bahwa suku bunga akan tetap tidak berubah → pasar menginterpretasikan sebagai "jalur penurunan suku bunga ditunda/pengurangan".
Hasil: Dolar menguat, aset berisiko mengalami tekanan secara menyeluruh (saham teknologi AS, logam berharga, kripto anjlok bersamaan).
Bitcoin dianggap sebagai "aset berisiko dengan likuiditas terbaik" → saat global mengurangi risiko, ia yang pertama kali dijual untuk direalisasikan (mirip dengan logika "semua dijual" pada Maret 2020).
Leverage yang berlebihan + pembersihan paksa berskala besar (pengakselerasi)
Jumlah penyelesaian selama seminggu terakhir telah melebihi 2 miliar dolar AS (didominasi oleh posisi panjang), dengan puncak harian yang lebih tinggi.
Begitu harga dengan cepat menembus level kunci (70.000→69.000→65.000 psikologis), itu memicu pembersihan berantai → volume transaksi tiba-tiba meningkat, tetapi sebenarnya adalah "penjualan terpaksa" bukan "pembelian aktif", likuiditas mendadak menyusut, harga jatuh bebas.
Akhir pekan + likuiditas selama sesi Asia memang sudah buruk, semakin memperbesar volatilitas.
Narasi Bitcoin sebagai "emas digital/aset aman" benar-benar runtuh (serangan pada tingkat kepercayaan) Ketegangan geopolitik (eskalasi konflik AS-Iran, dll.) menyebabkan emas dan perak berfluktuasi tetapi akhirnya naik, sedangkan Bitcoin justru memimpin penurunan.
Pasar menemukan bahwa dalam emosi penghindaran risiko, ia lebih mirip "saham teknologi beta tinggi", bukan aset aman → runtuhnya keyakinan.
Bonus Trump (kenaikan setelah terpilih) telah sepenuhnya lenyap, bahkan turun di bawah level sebelum pemilihan → ekspektasi "kebijakan positif" tidak terpenuhi.
Faktor sekunder/yang memperbesar. Paus/pemegang awal mengambil keuntungan (biaya sangat rendah).
Sebagian penambang/pemain leverage menambah margin dan melepas aset.
Dari sisi teknis: menembus rata-rata jangka panjang + zona kosong (jalur harga dengan volume transaksi rendah), begitu masuk, akan mempercepat.
Sedikit kebisingan: seperti bursa Korea yang salah mengirim BTC menyebabkan kepanikan sementara (sudah hampir sepenuhnya dipulihkan, tidak menjadi penyebab utama).
Kesepakatan konsensus pasar saat ini (7 Februari terbaru): Kemungkinan munculnya rebound teknis jangka pendek (sudah kembali dari titik rendah 60.000 ke 70.000+), tetapi likuiditas masih tipis, mudah untuk mencapai titik rendah kedua.
Beberapa institusi (10X Research, Galaxy Digital, dll.) memperkirakan masih ada risiko rendah baru sebelum musim panas ini, dengan pandangan paling pesimistis menuju 50.000 dolar AS bahkan kisaran 40-50 ribu dolar AS.
Kecuali ada narasi pembeli kuat yang baru (atau Federal Reserve tiba-tiba berbalik menjadi dovish), kemungkinan besar penyesuaian ini belum berakhir.
Satu kalimat: Kali ini bukan karena Bitcoin itu sendiri yang buruk, tetapi karena ia terlalu mirip dengan aset berisiko, saat likuiditas menyusut + siklus pengurangan leverage, ia yang pertama dan paling parah tertegun. Siklus masih ada, tetapi pembersihan ganda dari keyakinan dan leverage sedang berlangsung.