Perusahaan publik yang memegang aset digital di neraca mereka menghadapi tekanan finansial yang meningkat. Setelah penurunan \u003cc-50/\u003e dan \u003cc-52/\u003e hampir 30% dalam seminggu, total kerugian tidak terealisasi dari cryptocurrency treasury mencapai sekitar $25 miliar.

Data pemantauan menunjukkan bahwa nilai pasar saat ini dari aset sebagian besar perusahaan semacam itu telah turun di bawah harga rata-rata akuisisi mereka. Penurunan simultan dalam kinerja strategi akumulasi menimbulkan kekhawatiran tentang kelangsungan hidup jangka panjang organisasi-organisasi ini.

Hasil negatif dari strategi treasury

Penjualan besar-besaran di pasar mempengaruhi semua pemegang cryptocurrency besar secara bersamaan. Kerugian kertas terbesar tercatat di perusahaan dengan portofolio terbesar, yang mengakibatkan penurunan tajam pada total ukuran keuntungan dan kerugian (P&L) ke zona negatif.

Meskipun kerugian tersebut tetap tidak terealisasi sampai saat penjualan aset, skalanya sangat penting. Ini secara signifikan melemahkan neraca perusahaan dan berdampak negatif pada kapitalisasi mereka. Akibatnya, pasar berhenti mendorong akumulasi agresif aset, beralih fokus pada penilaian risiko kelangsungan hidup bisnis.

Sebagian besar perusahaan dengan cadangan cryptocurrency mengalami penurunan mNAV di bawah satu

Hilangnya premi pasar

Sinyal penting dari stres adalah penurunan rasio mNAV, yang mencerminkan hubungan antara penilaian pasar modal perusahaan dan nilai cadangan cryptocurrency-nya. Banyak organisasi terkait mengalami penurunan indikator ini di bawah satu. Ini berarti bahwa pasar menilai ekuitas perusahaan lebih rendah daripada nilai aset yang dimilikinya.

Saham MicroStrategy kehilangan 35% dalam sebulan.

Diskon semacam ini menghilangkan kemampuan bisnis untuk secara efektif menarik pendanaan melalui penerbitan saham. Setiap emisi dalam kondisi seperti ini mengarah pada pengenceran yang berlebihan terhadap kepemilikan pemegang saham saat ini.

Bahkan MicroStrategy, pemegang bitcoin korporat terbesar, diperdagangkan dengan diskon terhadap nilai bersih asetnya. Penilaian pasar semacam ini membatasi fleksibilitas perusahaan dalam hal refinancing utang atau melakukan pembelian baru.

Likuiditas sebagai faktor risiko

Kerugian tidak terealisasi itu sendiri bukanlah penyebab kebangkrutan. Namun, risiko meningkat secara drastis ketika penurunan harga saham bertepatan dengan beban utang yang tinggi atau kebutuhan untuk pengeluaran operasional yang konstan.

Perusahaan pertambangan dan struktur investasi yang bergantung pada pendanaan eksternal berada dalam zona risiko maksimum. Jika harga cryptocurrency tetap rendah, kreditor mungkin akan memperketat syarat pinjaman, dan pasar modal akan tetap tertutup untuk penerbitan baru.

Situasi ini menciptakan lingkaran setan. Penurunan harga mengurangi nilai ekuitas, yang menutup akses ke sumber daya kredit dan meningkatkan tekanan pada neraca.

Tahap siklus pasar saat ini

Penurunan harga saat ini mencerminkan fase pemotongan posisi kredit secara paksa dan pengetatan kondisi finansial, bukan keruntuhan fundamental industri. Namun, jika harga tidak menunjukkan pemulihan dalam waktu dekat, stres di sektor ini dapat meningkat.

Saat ini, sebagian besar perusahaan terkait tetap solvent. Namun, cadangan kekuatan finansial organisasi-organisasi ini telah berkurang secara signifikan.

\u003ct-26/\u003e\u003ct-27/\u003e \u003ct-29/\u003e