LTH-NUPL adalah salah satu indikator pembelian kembali terbaik yang saya anggap untuk $BTC, yang lainnya adalah VIX. Tentu saja, VIX pada dasarnya disiapkan untuk pasar saham AS, agak kasar untuk Bitcoin, tetapi data LTH-NUPL ini, dalam hal pembelian kembali, tidak pernah salah.

Dari situasi saat ini, meskipun harga Bitcoin pada 6 Februari jatuh ke 60,000 dolar, tetapi dari data LTH-NUPL, itu sudah memasuki zona kuning, belum sampai ke posisi oranye dan merah, umumnya merah adalah peluang pembelian kembali yang sangat pasti, sementara kuning biasanya adalah saat peralihan bull dan bear.

Ini juga menunjukkan bahwa penurunan pada 6 Februari lebih mirip dengan penarikan pasar risiko + pembersihan leverage, bukan kepanikan dasar dalam arti on-chain. Karena LTH-NUPL memasuki zona kuning, status inti yang diwakili bukanlah bahwa pemegang jangka panjang telah mulai mengalami kerugian sistematis, tetapi bahwa keuntungan pemegang jangka panjang mulai terkompresi, tetapi secara keseluruhan masih berada dalam zona profit.

Bicara dengan bahasa manusia, yaitu sebagian besar pemegang jangka panjang tidak masuk dalam kepanikan, dan tidak juga berada dalam keadaan emosional yang runtuh. Dari data kontrak yang belum dipenuhi, terlihat bahwa leverage meningkat terlalu cepat, sementara perubahan harga tidak signifikan, pasar berulang kali memasuki tren pembersihan leverage.

Dan zona kuning dalam sejarah merupakan skenario paling khas, yaitu zona transisi antara bull dan bear, umumnya mewakili tren yang mulai sulit, dan bukan titik dasar yang pasti. Pada saat ini, BTC biasanya menunjukkan dua karakteristik:

Pertama, harga turun dengan cepat, bahkan bisa membuat orang berpikir itu adalah dasar.

Kedua, harga lebih mudah berulang, fluktuasi meningkat, memaksa investor jangka pendek untuk menyerahkan saham.

Saat ini pemegang jangka panjang di pasar belum menyerah, sementara dana jangka pendek sudah tidak sabar, likuiditas juga mulai menjadi lebih selektif, sehingga setiap kali pemulihan disertai dengan tekanan jual yang signifikan, setiap penurunan akan memicu reaksi berantai dari leverage.

Dan dibandingkan dengan $BTC, $ETH telah menunjukkan karakteristik pasar beruang dalam penurunan kali ini, tidak hanya memasuki zona oranye, bahkan pada sekitar 1,800 dolar pada 5 Februari muncul sinyal pembelian kembali merah, sama seperti Bitcoin, data LTH-NUPL Ethereum juga merupakan salah satu indikator pembelian kembali yang sangat akurat.

Kali terakhir muncul adalah dari 7 April 2025 hingga 11 April 2025, ketika harganya berkisar antara 1,400 dolar hingga 1,550 dolar, setelah itu ETH mencapai titik tertinggi sejarah menembus 4,800 dolar, sayangnya kali ini saya lebih memperhatikan BTC, mengabaikan ETH, jika indikator pembelian kembali merah muncul lagi, saya akan lebih memilih untuk membeli ETH.

Jadi dari sudut pandang data, jika kemudian lingkungan makro terus memburuk, BTC dan ETH masih memiliki peluang untuk memasuki zona merah. 60,000 dolar tidak selalu merupakan titik akhir, lebih mirip dengan pengujian dasar. Waktu ini sebagai titik awal untuk membangun posisi akan sangat baik, tetapi belum tentu menjadi kesimpulan bahwa sudah mencapai dasar.

Meskipun data VIX dari sekarang tidak menunjukkan keadaan pembelian kembali yang sangat pasti, jika kemudian benar-benar pasar beruang, apakah saat ini $BTC dan $ETH bisa bertahan masih perlu diuji beberapa kali, dan jika pasar saham AS bisa terus menguat dari awal, dan Trump tidak melakukan banyak hal aneh, kita masih bisa berharap munculnya pemulihan yang kuat.

Bagaimanapun, konflik utama di pasar ini belum sepenuhnya meledak, ekonomi AS dan kebijakan moneter serta inflasi masih terjalin, ketidakpastian yang ditimbulkan oleh Trump masih meningkat, apakah tarif dianggap ilegal, bahkan konflik geopolitik juga memengaruhi pergerakan BTC, saya berharap Bitcoin di sini adalah titik dasar, tetapi masa depan masih memiliki ketidakpastian yang kuat.

Sekarang setelah memikirkannya kembali, saya selalu mengatakan bahwa pasar di tahun 2025 adalah pemulihan dan bukan pembalikan, dan sampai sekarang, situasinya masih seperti ini, saat ini pasar belum memenuhi syarat untuk pembalikan total, keunggulan pasar saham AS terletak pada AI, sementara cryptocurrency adalah 'saham AS sebagian' dengan fluktuasi yang meningkat.