Kepada Mati yang mengajukan pertanyaan yang sangat diperhatikan, terima kasih atas kesempatan ini, legenda!
Ketika mereka membeli, itu bukan hanya "permintaan spot yang lebih banyak." Ini adalah siklus pasar modal: menerbitkan saham melalui ATM, terkadang menerbitkan konversi atau preferensi, lalu mengubah modal itu menjadi $BTC
Pembaruan SEC terbaru mereka menunjukkan alur ini dalam satu halaman: mereka menjual saham di bawah ATM dan menggunakan hasilnya untuk membeli 1,142 BTC, menjadikan total kepemilikan 714,644 BTC per 8 Feb 2026.
Pemikiran saya tentang dampak dan apa yang terjadi ketika Strategi menjadi penjual
Mungkin tidak akan terlihat seperti lilin jatuh
Penjual rasional sebesar itu tidak hanya menekan "jual." Mereka akan menggunakan blok OTC, eksekusi berbobot waktu, dan sering kali melindungi dengan futures untuk mengeluarkan eksposur tanpa menyebarkan niat. Tape dapat terlihat tenang sementara posisi perlahan-lahan bergeser.
Tempat pertama Anda merasakannya adalah derivatif, bukan spot
"Tell" adalah basis dan pendanaan. Jika pembeli alami yang besar berubah menjadi sumber pasokan atau bahkan hanya berhenti menyerap penurunan, keseimbangan pasar berubah: basis futures menyusut, pendanaan melunak, dan skew opsi dapat berubah saat hedger membayar lebih untuk downside. Spot adalah tajuk utama; derivatif adalah pipa saluran.
Guncangan yang lebih besar adalah pengembalian roda terbang
Pukulan sistemik yang sebenarnya bersifat psikologis dan refleksif, premi ekuitas yang membantu mereka mengumpulkan modal untuk membeli BTC dapat menyusut dengan cepat jika investor berpikir bahwa strategi kas tidak lagi satu arah. Begitulah cara Anda beralih dari "bid yang persisten" ke "bid menghilang." Inilah mengapa "mereka menjual" lebih penting daripada "seberapa banyak mereka menjual."
"Mengapa mereka akan menjual" adalah segalanya
Menjual untuk "mengambil keuntungan" merusak seluruh cerita mereka, jadi pemicu yang realistis membosankan tetapi kuat: manajemen likuiditas, pilihan refinancing atau melindungi kewajiban. Mereka telah membangun cadangan dan melaporkan kas signifikan pada akhir tahun, yang mengurangi risiko penjualan paksa tetapi juga menunjukkan bahwa mereka sedang mengelola neraca secara aktif.
Akuntansi adalah pengganda tekanan, bukan pemicu
Di bawah model akuntansi kripto yang lebih baru, penurunan besar BTC langsung mempengaruhi pendapatan bersih yang dilaporkan. Itu tidak memaksa likuidasi, tetapi dapat mengubah insentif, optik, dan bagaimana investor menilai risiko mereka.