Di podcast Unchained, jurnalis Laura Shin berbicara dengan Parker White, Direktur Investasi DeFi Development Corp. Analisisnya dengan cepat menyebar karena menunjukkan 'pelaku' yang jarang diperhatikan: pasar opsi dari dana ETF BlackRock IBIT.
Hari itu, Bitcoin jatuh dari 70.000 menjadi 63.000 USD. Namun yang aneh adalah: perdagangan spot dan futures hampir normal. Yang meledak adalah opsi IBIT, di mana volatilitas implisit meningkat tajam. Ini menunjukkan bahwa masalah tidak datang dari tekanan jual massal, tetapi dari sebuah 'ledakan' di pasar derivatif.
White berpendapat bahwa sebuah dana lindung nilai di luar industri crypto di Hong Kong telah melakukan short selling volatilitas harga. Ketika volatilitas meningkat tajam, mereka mengalami kerugian besar, tetapi alih-alih memotong kerugian, mereka terus mempertahankan posisi. Ketika diminta untuk menarik modal dan terjerat dalam regulasi pembayaran 90 hari, mereka terpaksa likuidasi secara besar-besaran — menciptakan kejutan berantai yang membuat harga Bitcoin jatuh.
Singkatnya: ini bisa jadi sebuah “big short” yang gagal, bukan panic sell. Terkadang, pasar tidak jatuh karena kerumunan yang menjual — tetapi karena seorang pemain besar terjebak dan terpaksa keluar dengan segala cara.
Tidak hanya ada satu dana terjebak karena short selling volatilitas — tetapi juga bisa ada “pemburu” yang berdiri di belakang.
Sementara banyak pihak mengalami kerugian karena menjual opsi, Parker White percaya bahwa sebuah dana lain secara diam-diam melakukan hal sebaliknya: mengakumulasi opsi put dengan harga murah sejak pertengahan tahun, ketika volatilitas Bitcoin mencapai titik terendah dalam sejarah.
Strategi yang terdengar sederhana tetapi sangat efektif. Mereka mendorong harga turun di akhir pekan — saat likuiditas paling tipis. Ketika pasar dibuka, para trader opsi IBIT yang dimiliki BlackRock terpaksa menjual untuk melindungi risiko. Tekanan teknis ini membuat penurunan semakin diperbesar, mirip dengan efek longsor salju.
White menekankan: “Jangan salah paham. Faktanya adalah minggu ini ada seorang trader cryptocurrency miliarder baru yang disebutkan,”
Jika benar, ini bukanlah kejatuhan acak — tetapi merupakan sebuah transaksi short yang direncanakan dengan baik.
Link penting akan terungkap pada batas waktu pengajuan laporan 13F tanggal 15/5. Jika para pemegang saham besar IBIT di Hong Kong menghilang dari daftar kepemilikan, itu hampir seperti konfirmasi terakhir.
Saat ini, semua ini masih sebatas hipotesis. Tetapi potongan-potongan teka-teki mulai cocok — dan pasar mungkin baru saja menyaksikan salah satu “big short” paling cerdas dalam sejarah crypto.
