Perusahaan treasury Metaplanet yang berbasis di Tokyo melaporkan kerugian bersih sebesar 95 miliar yen untuk tahun fiskal 2025 setelah penurunan tajam dalam nilai kepemilikan Bitcoin-nya. Perusahaan mencatat penurunan valuasi sebesar 102,2 miliar yen saat Bitcoin mundur dari rekor tertinggi yang dicapai pada bulan Oktober. Metaplanet mengakhiri tahun dengan 35.102 #BTC senilai sekitar $2,4 miliar.

Pengungkapan ini menempatkan Metaplanet di antara pembeli Bitcoin korporat yang menghadapi tekanan dari volatilitas pasar terbaru. Kepemilikannya per 31 Desember mencerminkan kerugian yang belum direalisasi sebesar 37% dari harga pembelian rata-rata $107.000 per koin. Di atas kertas, itu setara dengan hampir $1,4 miliar dalam kerugian.

Meskipun penurunan nilai aset, Metaplanet mempertahankan target jangka panjangnya untuk memiliki 210.000 BTC pada tahun 2027, atau sekitar 1% dari total pasokan Bitcoin.

Kerugian Valuasi Bitcoin Membebani Neraca

Metaplanet menghabiskan hampir $3,8 miliar untuk Bitcoin selama 21 bulan terakhir. Perusahaan membangun posisinya melalui akumulasi yang stabil selama periode ketika harga diperdagangkan di atas $100.000. Pembelian terbesarnya terjadi pada bulan September dan Oktober.

Pada bulan September, perusahaan meningkatkan kepemilikan sebesar 25% melalui akuisisi senilai $630 juta pada sekitar $106.000 per koin. Pada bulan Oktober, ia menambah $615 juta lagi dalam Bitcoin pada $108.000 per koin. Transaksi tersebut membentuk sebagian besar basis biaya tinggi.

Selama kuartal keempat saja, perbendaharaan Bitcoin kehilangan sekitar 102 miliar yen dalam nilai. Penurunan kuartalan mendorong kerugian bersih tahunan. Meskipun begitu, Metaplanet kini menduduki peringkat sebagai pemegang Bitcoin publik terbesar keempat secara global, setelah Strategy.

Rasio ekuitas perusahaan berdiri di 90,7%, yang menunjukkan basis modal yang kuat. Namun, pasar telah memperkirakan probabilitas 22% tahun ini bahwa perusahaan seperti Metaplanet mungkin akan menjual kepemilikan untuk mengumpulkan dana. Risiko ini terkait langsung dengan kerugian $1,4 miliar yang belum direalisasikan.

Pendapatan dan Laba Melonjak pada Premi Opsi

Sementara valuasi Bitcoin menurun, kinerja operasional meningkat tajam. Pendapatan naik 738% menjadi 8,91 miliar yen, atau sekitar $58 juta, dibandingkan dengan 1,06 miliar yen setahun sebelumnya. Pertumbuhan ini sebagian besar berasal dari premi opsi Bitcoin.

Pendapatan premi dari transaksi opsi Bitcoin menyumbang sekitar 95% dari total pendapatan. Akibatnya, laba operasional melonjak 1.695% menjadi 6,29 miliar yen, atau sekitar $41 juta. Operasi inti perusahaan berkembang pesat selama tahun fiskal.

Untuk tahun fiskal 2026, Metaplanet memperkirakan pendapatan sebesar 16 miliar yen dan laba operasional sebesar 11,4 miliar yen. Proyeksi tersebut mencerminkan pertumbuhan sekitar 80% dalam kedua metrik. Perusahaan tidak mengeluarkan panduan pendapatan bersih karena volatilitas harga Bitcoin.

Arus kas operasional kini memainkan peran sentral dalam mempertahankan strategi perbendaharaan. Laba operasional yang diproyeksikan untuk tahun fiskal saat ini adalah $74,3 juta, menandai peningkatan 81,3%. Dana penghasil kas terkumpul tanpa menarik dari cadangan Bitcoin.

Strategi Bergantung pada Pemulihan Harga dan Arus Kas

Rencana akumulasi jangka panjang Metaplanet bergantung pada dua kekuatan: pendapatan operasional yang berkelanjutan dan pemulihan harga Bitcoin. Pergerakan yang berkelanjutan di atas harga masuk rata-rata $107.000 akan menghapus kerugian yang belum direalisasikan saat ini. Perubahan ini akan mengubah perbendaharaan dari beban neraca menjadi aset potensial.

Hingga level itu kembali, perusahaan bergantung pada pertumbuhan operasional untuk mendukung strateginya. Manajemen mendanai pembelian terutama melalui penerbitan saham biasa. Selain itu, perusahaan memperkenalkan MERCURY dan MARS, penawaran saham preferen pertama di Jepang, untuk memperkuat buffer modalnya.

Saham preferen tersebut memberikan fleksibilitas tambahan terhadap fluktuasi pasar crypto. Pendekatan ini bertujuan untuk menghindari penjualan paksa kepemilikan. Namun, satu pertanyaan menimbulkan kekhawatiran bagi investor: Apakah arus kas operasional yang meningkat dan potensi pemulihan harga akan menutup celah kerugian kertas sebesar 37%?

Metaplanet terus mengejar target 210.000 BTC pada tahun 2027 sambil memantau kondisi pasar. Untuk saat ini, keseimbangan antara penghasilan kas dan volatilitas Bitcoin mendefinisikan trajektori keuangan perusahaan.

\u003ct-41/\u003e\u003ct-42/\u003e\u003ct-43/\u003e