Presiden Donald Trump mengatakan dia berharap Kongres akan menyelesaikan undang-undang struktur pasar kripto yang terhenti, tetapi tidak merinci garis waktu karena negosiasi Senat tetap terjebak atas bahasa hasil stablecoin pada 17 Februari.
Dorongan struktur pasar berpusat pada H.R. 3633, Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital, proposal yang disetujui oleh DPR yang akan membagi pengawasan sebagian besar cryptocurrency antara SEC dan CFTC. Ukuran ini disetujui oleh DPR pada 17 Juli 2025 dengan suara 294-134, tetapi pembicaraan Perbankan Senat terhambat oleh bahasa hasil stablecoin dan imbalan.
Snapshot pasar: Data menunjukkan bitcoin turun sekitar 0,2% selama 24 jam mendekati $68,800 dengan estimasi volume 24 jam sekitar $36,4 miliar, sementara ether naik sekitar 1,2% mendekati $1,997 dengan volume sekitar $19,4 miliar.
Dalam upacara penandatanganan undang-undang di Oval Office pada 2 Feb., Trump mengatakan ia berharap para legislator akan menyelesaikan undang-undang struktur pasar CLARITY, memberitahu Menteri Keuangan Scott Bessent, 'Saya berharap itu selesai,' menurut transkrip.
Gedung Putih juga menyoroti pernyataan Trump pada 21 Jan. di Forum Ekonomi Dunia di Davos di mana ia mengatakan ia berharap untuk segera menandatangani undang-undang struktur pasar kripto, menurut ringkasan Gedung Putih.
Ketua Komite Perbankan Senat Tim Scott mengatakan komite akan menunda markup undang-undang struktur pasar aset digital karena negosiasi bipartisan terus berlanjut, menurut pernyataannya.
Di Senat, para negosiator telah mencoba untuk memulai kembali momentum setelah serangkaian penundaan yang kami lacak melalui pembatalan markup komite dan kemudian penundaan kalender yang terkait dengan prioritas perumahan.
Realitas politik adalah bahwa jalur undang-undang ini melalui pertarungan stablecoin. Senat telah kesulitan untuk merekonsiliasi kekhawatiran bank tentang program imbalan dengan tuntutan industri kripto untuk mempertahankan insentif on-chain, ketegangan yang sama di balik pembicaraan hasil Gedung Putih baru-baru ini.
Undang-undang struktur pasar kripto terhenti pada pemotongan hasil stablecoin
Perselisihan ini tidak sekadar tentang angka di layar. Ini tentang siapa yang bisa memegang saldo mirip uang tunai dengan cara yang diatur, dan siapa yang menangkap selisih antara apa yang diperoleh cadangan dan apa yang diterima pengguna.
Bank telah berargumen bahwa imbalan stablecoin yang mirip bunga dapat menarik setoran keluar dari sistem perbankan, meningkatkan biaya pendanaan dan, dalam skenario stres, membuat manajemen likuiditas lebih sulit. Pendukung kripto membalas bahwa jika bank ingin mempertahankan saldo, mereka harus bersaing dengan menawarkan produk yang mematuhi alih-alih menggunakan undang-undang untuk membatasi fitur seperti hasil di jalur yang bersaing, dinamika yang kami eksplorasi dalam liputan perbankan dan stablecoin kami.
Gedung Putih telah berusaha untuk menjembatani kompromi antara perwakilan perbankan dan kripto, termasuk pertemuan yang berfokus pada hasil stablecoin, menurut Crypto in America. Pembicaraan tersebut telah tumpang tindih dengan kritik dari eksekutif kripto dan lobi dari bank dan kelompok perdagangan, dan kebuntuan ini telah menjadi titik kendala praktis untuk momentum struktur pasar.
Salah satu alasan pertarungan hasil sangat melekat adalah bahwa stablecoin berada di pusat perdagangan dan penyelesaian. Aturan stablecoin bukan hanya tentang pembayaran, tetapi tentang sisi uang tunai dari hampir setiap pasar kripto. The St. Louis Fed, misalnya, telah menyoroti bagaimana aturan stablecoin AS dapat membentuk jenis 'bunga' atau 'hasil' apa yang ada di atas token, dan di mana aktivitas itu berpindah, dalam penjelasan Undang-Undang GENIUS-nya.
Undang-Undang CLARITY: Pemisahan SEC vs CFTC dan ruang lingkup DeFi
Undang-Undang CLARITY, H.R. 3633, adalah teks publik yang paling berkembang untuk debat struktur pasar, dan ini masih menjadi titik referensi untuk bagaimana kerangka akhir AS mungkin mendefinisikan kategori kripto dan kewajiban pendaftaran. Teks House saat ini dipublikasikan di GovInfo.
Dalam bahasa yang sederhana, struktur pasar adalah tentang penugasan tanggung jawab. Perusahaan ingin tahu apakah token dan pasar spotnya termasuk dalam kerangka sekuritas, kerangka gaya komoditas, atau beberapa hibrida, dan apa yang terjadi pada bursa dan broker yang membutuhkan satu jalur pendaftaran. Itulah ketidakpastian yang terus muncul kembali di Washington saat tenggat kebijakan meluncur.
Penundaan Senat juga telah menarik aktor lain ke dalam debat. Komentar Menteri Keuangan Scott Bessent tentang imbalan stablecoin dan risiko setoran menempatkan isu ini di panggung politik yang lebih luas, yang kami liput dalam laporan kami tentang negosiasi Gedung Putih dan penolakan industri.
Kalender Perbankan Senat dan pembicaraan Gedung Putih
Katalis prosedural berikutnya adalah sederhana: tanggal markup yang diposting. Komite Perbankan Senat tidak secara konsisten memberikan garis waktu yang dapat diandalkan untuk struktur pasar, jadi kalender markup komite adalah titik pemeriksaan publik yang paling jelas.
Katalis kedua adalah teks. Jika para negosiator menghasilkan bahasa yang diperbarui yang membedakan antara hasil yang dibayar oleh penerbit dan imbalan yang didanai oleh platform, dan menjelaskan apa yang dihitung sebagai 'penggunaan aktif' versus penyimpanan pasif, itu dapat mempersempit kesenjangan cukup untuk memulai kembali tindakan komite. Tanpa itu, perdebatan berisiko tetap menjadi pertarungan untuk melindungi waralaba setoran daripada rencana untuk membangun jalur dolar on-chain yang kompetitif dan mematuhi.
Untuk saat ini, apa yang tetap tidak diketahui adalah apakah para negosiator dapat menghasilkan bahasa kompromi yang menjaga agar stablecoin tetap dapat digunakan tanpa mengubah imbalan menjadi larangan de facto. Sampai jadwal diposting, para pedagang akan ditinggalkan untuk menyaksikan berita utama dan tenggat waktu internal daripada kalender legislatif yang dapat diprediksi.$BTC #BinanceSquareTalks #StablecoinRevolution #MarketStructureBill