Rasanya seperti Fed berdiri di depan thermostat, berdebat tentang derajat tepat di mana Anda berhenti berkeringat dan mulai menggigil.
Satu sisi ingin menunggu dan mengamati: Michael Barr pada dasarnya mengatakan "tetap stabil untuk beberapa waktu" sampai ada pendinginan yang jelas dan berkelanjutan dalam inflasi barang — terutama dengan tekanan harga terkait tarif yang masih menjadi risiko.
Sisi lainnya siap untuk bergerak jika data berperilaku: Austan Goolsbee mengatakan "beberapa" pemotongan mungkin terjadi pada tahun 2026 jika inflasi secara meyakinkan kembali ke arah 2% — tetapi dia terus mengelilingi harga layanan yang lengket sebagai masalah.
Inilah kenyataan yang keras di balik perdebatan: suku bunga sudah berada di 3,50%–3,75%, inflasi masih tidak merata (2,4% CPI headline vs 3,2% inflasi layanan), dan latar belakang pekerjaan belum runtuh (+130.000 pekerjaan, pengangguran 4,3%).
Bahkan keputusan terakhir menunjukkan perpecahan dalam tinta: Fed bertahan, 10–2, dengan Waller dan Miran tidak setuju karena mereka menginginkan pemotongan segera sebesar 25 bp.
Sekarang semua orang menatap menit Jan 16–17 yang akan dirilis pada pukul 2:00 sore ET (tengah malam Feb 19 di Pakistan) untuk melihat seperti apa "lampu hijau" yang sebenarnya untuk pemotongan berikutnya.
Intinya: pertarungan ini bukan tentang pemotongan suatu saat nanti — ini tentang apakah inflasi memberikan izin kepada Fed untuk memotong tanpa menyalakan kembali bagian-bagian yang masih berjalan panas.