Malam Selasa lalu, saya memindahkan dompet ke jaringan utama Fogo, ingin melakukan hal yang sangat sederhana: mengubah 100 USDC yang saya miliki menjadi lebih banyak USDC.

Bukan arbitrase yang rumit, bukan pembuatan pasar frekuensi tinggi, hanya operasi ritel yang paling biasa—mencari tempat untuk menyimpan, sebaiknya bisa mendapatkan sedikit bunga, jika tidak ada bunga, biarkan saja menunggu kesempatan.

Hasilnya, saya menyimpannya selama lima hari.

Bukan kartu rantai. Fogo sangat cepat, cepat sampai ke titik transaksi saya, belum sempat melihat jendela konfirmasi, ia sudah menghilang. Yang benar-benar membuat saya terhenti adalah ketika saya bolak-balik antara zona perdagangan dan zona staking, saya menemukan bahwa dua jalan ini sepertinya tidak menuju tempat yang saya inginkan.

Area perdagangan: cepat memang, tetapi pilihannya tidak banyak.

Saya pertama kali pergi ke Valiant, DEX terbesar di ekosistem Fogo.

Antarmukanya sangat bersih, di sebelah kiri adalah pasangan perdagangan, di tengah adalah buku pesanan, di sebelah kanan adalah grafik K. Layoutnya mirip dengan pertukaran terpusat, tidak sulit untuk dipahami.

Saya membuka pasangan perdagangan USDC/FOGO, melihat kedalamannya.

Harga beli satu 0.02298, harga jual satu 0.02302, selisih 0,04%. Data ini cukup baik di DEX. Saya pernah melihat selisih 0,1% di Raydium di Solana, dan melihat 0,3% di Uniswap di Arbitrum.

Tetapi ketika saya menggulir lebih jauh, masalah muncul: volume order tidak besar.

Jumlah dari harga beli satu hingga sepuluh, kira-kira 40 ribu U. Dari harga jual satu hingga sepuluh, sedikit lebih dari 60 ribu U. Ini berarti jika saya memasukkan order sebesar 20 ribu U, harganya harus meluncur beberapa poin.

Saya bukan investor besar, 20 ribu U masih jauh bagi saya. Tapi saya memikirkan orang-orang yang benar-benar ingin beraktivitas di pasar—apakah mereka berani menempatkan posisi beberapa juta di sini?

Seorang teman dari pembuat pasar pernah mengatakan kepada saya: kedalaman bukanlah wajah, tetapi nyawa. Ketika kamu berdagang mungkin tidak memperhatikan, tetapi ketika kamu perlu menutup posisi, kedalaman yang tidak cukup adalah sebuah masalah besar.

Valiant sangat cepat, secepat lintasan F1. Tetapi mobil yang berlomba di lintasan ini masih belum cukup banyak.

Saya membuka kembali Ambient, yang digunakan untuk kontrak berkelanjutan.

Antarmukanya sedikit lebih rumit, ada pilihan leverage, ada tarif biaya modal, ada jumlah posisi. Saya mempelajarinya sebentar, tidak berani untuk memulai. Bukan karena tidak berani berdagang, tetapi tidak yakin bagaimana model DFBA ini akan berjalan dalam kondisi ekstrem.

DFBA—lelang batch likuiditas dua arah—mekanisme ini sudah saya baca beberapa kali di dokumen. Secara teori, itu dapat mencegah MEV, memungkinkan semua orang bersaing berdasarkan harga dalam satu batch, bukan siapa yang lebih cepat. Tetapi dalam perdagangan yang nyata, jika kamu menggunakan leverage 20 kali, dan pasar tiba-tiba jatuh, apakah "batch" ini akan menjadi tertunda? Apakah pesananmu akan melewatkan titik stop loss karena menunggu untuk "mengumpulkan satu batch"?

Saya tidak menemukan jawaban. Tidak ada yang dapat memberikan jawaban di komunitas. Karena Fogo baru diluncurkan di mainnet lebih dari sebulan, belum mengalami kondisi ekstrem yang sebenarnya.

Area peminjaman: ingin meminjam uang, harus terlebih dahulu memiliki "bukti bisa meminjam uang".

Keluar dari area perdagangan, saya berbelok ke area peminjaman.

Fogo memiliki dua protokol peminjaman: Pyron dan Fogolend. Gaya antarmukanya berbeda, logikanya hampir sama—menyimpan aset untuk mendapatkan bunga, atau menggadaikan aset untuk meminjam koin lain.

Saya membuka Pyron, ingin mencoba apakah saya bisa menyimpan USDC di dalamnya untuk mendapatkan sedikit keuntungan.

Halaman hasil menunjukkan: dalam daftar aset yang bisa disimpan, tidak ada USDC.

Ketika saya menggulir lebih jauh, ada FOGO, ada stFOGO (sertifikat likuiditas staking dari Brasa), ada WETH, ada USDT, tetapi tidak ada USDC.

Saya tertegun sejenak. USDC adalah aset yang saya pindahkan antar rantai, juga merupakan aset yang paling umum dimiliki oleh sebagian besar investor ritel. Apa tidak bisa disimpan di Pyron?

Kemudian di komunitas, saya baru tahu bahwa aset yang didukung oleh Pyron saat ini memang terbatas, terutama token asli dalam ekosistem FOGO dan beberapa aset lintas rantai utama. USDC meskipun bisa digunakan, tetapi harus terlebih dahulu ditukar dengan yang lain—baik ditukar dengan FOGO atau ditukar dengan stFOGO untuk kemudian di-stake.

Proses ini tidak terlalu rumit, tetapi jika ada satu langkah tambahan, itu menjadi satu penghalang psikologis tambahan. Saya menatap tombol "tukar" selama beberapa detik, tidak menekan.

Karena saya memikirkan satu pertanyaan: jika saya bertukar menjadi FOGO untuk disimpan, jika harga FOGO turun, apakah sedikit bunga yang saya dapatkan bisa menutupi kerugian pokok?

Pertanyaan ini tidak memiliki jawaban standar, hanya ada taruhan atau tidak.

Situasi di Fogolend mirip, kolam aset yang didukung sedikit lebih banyak, tetapi kedalamannya juga terbatas. Saya melihat suku bunga pinjaman, deposito FOGO memiliki tingkat tahunan sekitar 4,8%, pinjaman tahunan 7,2%. Selisih ini tidak terlampau besar, tetapi jaraknya dengan protokol matang di Ethereum juga tidak kecil.

Area peminjaman memberi saya kesan: infrastruktur sudah ada, tetapi raknya belum penuh. Apa yang ingin kamu pinjam, simpan, harus melihat apa yang kebetulan ada.

Area staking: brankas dapat digunakan, tapi kuncinya di mana 🧐

Akhirnya, saya pergi ke Brasa, yang melakukan likuiditas staking.

Langkah ini cukup lancar.

Saya menukar 100 USDC menjadi FOGO terlebih dahulu (pertukaran instan di Valiant), kemudian membuka Brasa, memilih staking. Memasukkan jumlah, menekan konfirmasi, menunggu beberapa detik, dompet saya sudah memiliki satu stFOGO.

stFOGO adalah sertifikat staking yang diberikan Brasa kepada kamu, mewakili FOGO yang kamu kunci dan keuntungan yang dihasilkan. Dengan sertifikat ini, kamu dapat menggunakannya di tempat lain—perdagangan, peminjaman, melakukan gadai.

Logika ini sudah ada di Ethereum sejak lama, Lido melakukan hal ini. Tetapi yang berbeda tentang Brasa adalah, ia terhubung dengan aplikasi lain dalam ekosistem Fogo: stFOGO dapat diperdagangkan di Valiant, di-stake di Pyron, juga bisa digunakan di Fogolend.

Saya menatap stFOGO yang baru saja masuk ke dompet saya, tiba-tiba menyadari satu masalah: apa yang bisa saya lakukan dengan itu sekarang?

Ingin berdagang? Pasangan perdagangan stFOGO di Valiant memang ada, tetapi kedalamannya lebih dangkal dibandingkan FOGO, satu order kecil saja bisa mendorong harga beberapa poin.

Ingin menggadaikan? Pyron dan Fogolend menerima stFOGO, tetapi aset yang dipinjam tetap itu-itu juga—baik FOGO atau token asli lainnya, USDC masih tidak ada dalam daftar.

Setelah berkeliling, saya kembali ke titik awal.

Memegang stFOGO di tangan, banyak yang bisa dilakukan, tetapi hal yang ingin saya lakukan—dapatkan keuntungan dengan stabil, risiko rendah, tidak perlu setiap hari memantau pasar—sepertinya masih belum ada titik terang.

Saya menghabiskan satu sore di komunitas, menemukan bahwa orang-orang berpikir kurang lebih sama 🤓

Pada sore hari ketiga, saya membuka Discord Fogo, ingin melihat apa yang dilakukan orang lain.

Di saluran teratas, seseorang bertanya: "Bagaimana cara menghitung tingkat pengembalian staking di Brasa?"

Di bawah, seseorang menjawab: "Tingkat tahunan sekitar 6%, tetapi kedalaman perdagangan stFOGO terlalu dangkal, saat ingin keluar, slippage mungkin akan memakan sebagian keuntungan."

Seseorang bertanya: "Jadi langsung menaruh FOGO di dompet tanpa staking bagaimana?"

Seseorang menjawab: "Jadi kamu bahkan tidak mendapatkan 6%."

Di saluran lain, seseorang sedang mendiskusikan poin Flames—itu adalah kegiatan insentif dari Fogo Season 2, menggosok interaksi bisa mendapatkan poin, poin bisa ditukar dengan airdrop.

Seseorang memposting tangkapan layar peringkat, dirinya berada di peringkat 312. Di bawahnya banyak yang menyebut "kreator" "luar biasa". Tapi dengan cepat seseorang meragukan: "Ada bot di daftar ini, lihat alamat ini, satu detik mengirim beberapa transaksi, orang normal tidak bisa melakukan itu."

Orang dari pihak resmi keluar dan berkata, "Kami sedang memantau," kemudian tidak ada kelanjutan.

Saya melihat catatan obrolan beberapa hari ini, menemukan bahwa topik yang paling banyak dibahas orang hanya tiga: bagaimana menggosok Flames, apakah staking Brasa dapat diandalkan, apakah harga FOGO masih akan turun.

Tidak ada yang mendiskusikan kinerja model DFBA Ambient dalam kondisi ekstrem. Tidak ada yang mendiskusikan kapan Pyron akan mendukung penyimpanan USDC. Tidak ada yang mendiskusikan apakah distribusi node Fogo akan memengaruhi ketahanan terhadap sensor.

Topik-topik ini sangat penting untuk "berada di ekosistem ini dengan baik", tetapi tidak begitu penting untuk "apakah bisa mendapatkan sedikit keuntungan hari ini".

Saya bisa memahami. Semua orang datang untuk menghasilkan uang, bukan untuk melakukan akademis. Tetapi ini juga menunjukkan satu hal: orang-orang yang datang ke Fogo sekarang, sebagian besar adalah jenis yang "melihat apakah ada kesempatan", bukan "saya hanya ingin berakar di sini".

Malam hari kelima, saya berdiri di antara area perdagangan dan staking.

Setelah lima hari, masih tersisa sedikit USDC di dompet saya, tidak ditarik, juga tidak ditambah.

Fogo membuat saya melihat beberapa hal:

Ia sangat cepat. Begitu cepat sehingga membuat saya merasa rantai yang saya gunakan sebelumnya seolah-olah berkendara di tanah berlumpur. Kecepatan ini bukan angka di PPT, tetapi rasa dampak "belum bereaksi sudah selesai" setiap kali menekan konfirmasi.

Aplikasinya terhubung. Dari perdagangan hingga peminjaman hingga staking, apa yang kamu lakukan di satu tempat bisa digunakan di tempat lain. Ini terdengar seolah-olah diharapkan, tetapi di dunia rantai, tidak banyak proyek yang dapat mencapai langkah ini.

Timnya sedang melakukan pengurangan. Tidak menjual 20 juta itu, tidak mengejar jumlah node, tidak melayani semua orang. Pilihan-pilihan ini akan dicemooh di pasar bullish, tetapi di pasar bearish malah terkesan cerdas.@Fogo Official

Tetapi saya juga melihat beberapa hal lain:

Kedalamannya masih belum cukup. Baik kedalaman perdagangan maupun kedalaman peminjaman, masih jauh dari "membuat investor besar berani masuk". Ini bukan masalah teknis, tetapi masalah waktu, tetapi waktu adalah hal termahal di industri ini.

Rantai alatnya masih muda. Penjelajah bloknya sulit digunakan, dompet kadang-kadang macet, pilihan jembatan lintas rantai terbatas. Detail-detail ini bisa diabaikan ketika semuanya berjalan lancar, tetapi ketika tidak berjalan lancar, ini menjadi alasan untuk mundur.

Penggunanya masih menunggu. Diskusi di komunitas lebih banyak tentang airdrop, sedikit tentang teknologi; lebih banyak yang bertanya kapan harga akan naik, sedikit yang bertanya bagaimana cara berpartisipasi dalam tata kelola. Suasana ini menentukan kecepatan pertumbuhan ekosistem—lambat, dan tidak pasti.

Malam itu, saya berdiri di antara area perdagangan dan staking, tiba-tiba teringat sebuah istilah: rumah kosong.

Fogo seperti rumah yang sedang direnovasi—dinding sudah dibangun (teknologi), air dan listrik sudah terhubung (kecepatan), tetapi belum dipasang ubin (kedalaman), belum ada perabot (rantai alat), belum ada penghuni (pengguna).

Apakah rumah kosong bisa dihuni? Bisa. Tapi apakah nyaman atau tidak, tergantung untuk apa kamu datang.

Jika kamu adalah orang yang datang untuk mencari keuntungan, menggosok Flames, dan mendapatkan sedikit airdrop, itu sudah cukup. Jika kamu adalah orang yang datang untuk melakukan market making, perlu kedalaman dan stabilitas, itu masih harus menunggu. Jika kamu hanya seorang investor ritel biasa, ingin mencari tempat yang aman untuk menaruh sedikit uang, maka kamu mungkin akan seperti saya, berdiri di antara area perdagangan dan staking, tidak tahu harus ke mana.

Saya belum pindah ke dalam.

Pagi ini, saya membuka kembali penjelajah blok Fogo, melihat catatan transaksi beberapa hari ini.

Satu transaksi adalah yang pertama kali saya lakukan antar rantai, 1,3 detik sampai. Satu transaksi adalah perdagangan percobaan saya di Valiant, 0,8 detik konfirmasi. Dan satu lagi adalah staking di Brasa, total waktu tidak lebih dari dua menit.

Catatan-catatan ini ada, jelas, cepat sehingga membuat orang merasa tenang.

Tapi saya juga menemukan beberapa transaksi yang terjebak di mempool—meskipun hanya beberapa, tetapi mereka mengingatkan saya: setiap sistem memiliki situasi tepi, setiap rantai baru memerlukan waktu untuk dipoles.

Saya menutup browser, melihat harga.$FOGO masih berputar di sekitar 0,023, turun lebih dari enam puluh persen dari puncaknya, naik sepuluh poin dari titik terendah. Dengan kapitalisasi pasar lebih dari delapan puluh juta, berada di peringkat sekitar 280 di jalur L1.

Posisi ini, tidak terlalu tinggi, tidak terlalu rendah. Seperti rumah kosong itu, harganya lebih murah dibandingkan rumah yang sudah direnovasi, tetapi kamu harus menambahkan sendiri.

Saya masih menghubungkan dompet, tidak menariknya, juga tidak menambah ke dalamnya.

Bukan karena Fogo tidak baik. Tetapi karena saya masih tidak tahu, apakah rumah ini benar-benar cocok untuk saya tinggali.

Mungkin setelah tiga bulan, ketika kedalamannya tumbuh, rantai alat berjalan lancar, pengguna semakin banyak, saya akan melihat lagi. Saat itu, jalan antara area perdagangan dan staking mungkin tidak akan sulit untuk dipilih.

Sekarang, saya hanya berdiri di pintu, melihat ke dalam.

Tidak masuk, juga tidak berbalik pergi.#fogo