Penerbitan obligasi treasury AS (T-bills) telah menjadi indikator kunci likuiditas yang menentukan dinamika emas digital. Dalam hal ini, kondisi neraca FRS dan bank sentral lainnya hanya memainkan peran sekunder, klaim analis pembuat pasar Keyrock.
Dampak T-bills
Menurut penelitian, perubahan likuiditas global sebesar 1% memicu pergerakan harga cryptocurrency pertama sebesar 7,6% pada kuartal berikutnya. Namun, spesialis Keyrock Amir Khadjian menekankan bahwa tidak semua jenis investasi finansial memberikan dampak yang sama pada aset berisiko tinggi.
Menurut laporan, sejak tahun 2021, korelasi antara penerbitan T-bills dan harga $BTC mencapai 80%. Pada saat yang sama, angka penerbitan obligasi pemerintah bertindak sebagai indikator yang memimpin dengan jeda waktu sekitar delapan bulan.
«Ketika Departemen Keuangan meningkatkan penerbitan surat utang, itu membiayai pengeluaran yang masuk ke ekonomi riil, dan kemudian — ke aset berisiko seperti bitcoin. Jika penerbitan menurun atau mengalami defisit, stimulus fiskal ini akan habis,» jelas Khadzhian.
Secara historis, pertumbuhan bersih penerbitan obligasi pemerintah telah menjadi indikator yang memimpin dinamika $BTC . Modal institusional dan ETF spot telah mengurangi sensitivitas mata uang kripto pertama terhadap perubahan likuiditas sekitar 23%. Meskipun korelasi tetap ada, pengaruh faktor makroekonomi terhadap aset telah menjadi kurang jelas. Temuan ini bertentangan dengan pendapat umum, yang menyatakan bahwa dinamika emas digital tergantung terutama pada suku bunga Fed. Para analis memperkirakan bahwa sepenuhnya faktor likuiditas global akan tercermin pada harga bitcoin hanya pada akhir 2026 atau awal 2027.
Pelunasan utang pemerintah AS dan arus likuiditas ke pasar
Likuiditas global berada di ambang perubahan signifikan, kata analis Keyrock. Dalam empat tahun ke depan, jatuh tempo pembayaran untuk sebagian besar utang pemerintah AS akan tiba, dengan total volume yang melebihi $38 triliun.
Kementerian Keuangan AS harus membiayai kembali beban ini. Karena sebagian besar kewajiban saat ini dibentuk selama periode suku bunga mendekati nol, pinjaman baru akan jauh lebih mahal bagi kementerian.
Di Keyrock, mereka mengharapkan AS untuk meningkatkan penerbitan surat utang pemerintah untuk melayani utang pemerintah. Menurut proyeksi para analis, pada tahun 2028 volume penerbitan tahunan bisa stabil di level $600 miliar-800 miliar. Perlu diingat, data terbaru tentang inflasi di AS secara jangka pendek telah menghidupkan kembali harga bitcoin.