Saham Circle melonjak hampir 50% dalam dua sesi setelah penerbit USDC melaporkan hasil kuartal keempat yang melampaui perkiraan. Lonjakan ini mengikuti posisi bearish yang berat sebelum rilis. Penjual pendek menyerap sekitar $500 juta dalam kerugian dalam satu hari saat mereka terburu-buru menutupi posisi. Pemulihan ini menghentikan penurunan 80% dari rekor tertinggi yang dicapai tahun lalu. Analis mengatakan bahwa pergerakan ini mencerminkan penyempitan pendek daripada penilaian ulang fundamental.
Penyempitan Pendek Memicu Pembalikan Tajam
Rally ini dipercepat karena dana lindung nilai memasuki rilis pendapatan dengan taruhan bearish yang besar. Begitu Circle memposting angka yang lebih kuat dari yang diharapkan, dana-dana itu bergerak cepat untuk menutupi posisi pendek. Gelombang tekanan beli itu mengangkat saham dengan tajam.
Pembalikan yang tajam tidak hanya disebabkan oleh data pendapatan utama. Sebaliknya, posisi investor membentuk reaksi. Saat penjual pendek menutup perdagangan, aktivitas pembelian mereka memperkuat lonjakan.
Tekanan mendorong saham lebih tinggi dari level yang sangat tertekan. Bahkan setelah pemulihan, saham diperdagangkan jauh di bawah puncaknya pada 2025. Analis mencatat bahwa kenaikan cepat mencerminkan dinamika posisi lebih dari perubahan struktural.
Keuntungan Melebihi Tekanan Margin
Circle melaporkan pendapatan kuartal keempat sebesar 43 sen per saham dengan pendapatan $770 juta. Kedua angka tersebut melampaui perkiraan analis. @USDC peredaran mencapai $75,3 miliar, naik 72% dari tahun ke tahun, melampaui laju pertumbuhan Tether.
Namun profitabilitas melemah. Biaya distribusi meningkat 66% menjadi $1,66 miliar saat Circle membayar mitra dan platform untuk memperluas adopsi. Perusahaan bergerak dari laba bersih $156 juta pada 2024 menjadi kerugian $70 juta pada 2025.
“Stablecoin mungkin sedang berkembang; penerbitan stablecoin adalah bisnis yang sulit,” kata Harvey Li dari Tokenization Insight. Pernyataannya menunjuk pada biaya yang meningkat meskipun ada pertumbuhan dalam peredaran.
Sementara itu, Mizuho menaikkan target harganya pada Circle menjadi $90 dari $77. Analis menyebutkan penggerak pertumbuhan seperti pasar prediksi dan perdagangan agenik, di mana agen AI bertransaksi secara mandiri menggunakan stablecoin. Namun, mereka mempertahankan peringkat netral.
Analis Mizuho Dan Dolev dan Alexander Jenkins memperkirakan rata-rata peredaran USDC sekitar $123 miliar pada 2027. Mereka memproyeksikan pendapatan cadangan sebesar $3,7 miliar dan EBITDA sebesar $916 juta. Pada saat yang sama, mereka memperingatkan bahwa suku bunga yang lebih rendah dapat memberi tekanan pada pendapatan cadangan.
Circle mendapatkan hasil dari cadangan Treasury yang mendukung #USDC . Akibatnya, kemungkinan pelonggaran Federal Reserve akhir tahun ini dapat memperkecil margin. Model bisnis perusahaan tetap terkait erat dengan tingkat suku bunga.
Manajemen Circle mengidentifikasi Polymarket dan platform prediksi lainnya sebagai kontributor pertumbuhan terbaru USDC. Platform ini menghasilkan aliran transaksi frekuensi tinggi, yang meningkatkan volume peredaran. Perusahaan juga memposisikan USDC sebagai mata uang default potensial untuk agen AI di pasar digital.
Meskipun demikian, pertanyaan tentang profitabilitas jangka panjang tetap ada. Circle beroperasi dalam pasar stablecoin yang kompetitif sambil menghadapi biaya distribusi yang meningkat dan sensitivitas suku bunga. Apakah pertumbuhan cepat USDC mengimbangi tekanan dari penyempitan margin?
Pada saat yang sama, Bybit menguraikan strategi stablecoin-nya sendiri. Co-CEO Helen Liu mengatakan pengguna kini memprioritaskan stabilitas dan pengembalian yang dapat diprediksi. Dia menyatakan bahwa bursa bertujuan untuk mengurangi tekanan dengan memperluas akses ke alat hasil stablecoin.
Bybit berencana untuk meluncurkan peluang pendapatan tetap hingga $10 juta yang didukung oleh stablecoin. Perusahaan juga mempromosikan hasil on-chain melalui Mantle Vault dan efisiensi modal melalui BYUSDT. Menurut #bybit , siklus pasar ini mencerminkan pergeseran struktural menuju pelestarian modal dan hasil yang berkelanjutan daripada spekulasi berisiko tinggi.
Apa yang Selanjutnya
Saham Circle melonjak setelah hasil kuartalan yang kuat dan pertumbuhan USDC yang cepat memicu tekanan pendek yang tajam. Namun, biaya distribusi yang meningkat, kerugian bersih tahunan, dan tekanan suku bunga terus membayangi prospek laba jangka panjang perusahaan. Investor mungkin sekarang memperhatikan apakah pertumbuhan dapat berubah menjadi keuntungan yang tahan lama.