01
Apa yang saya sebut memahami adalah menganggap bahwa saya kira saya dapat memahami model bisnisnya dan arus kas di masa depan (diskonto).
Memahami perusahaan berarti Anda dapat memiliki gambaran umum tentang arus kas masa depannya (setidaknya bisa mengerti berapa banyak uang yang bisa dihasilkan).
02
Definisi "mengerti" jangan terlalu diidealkan. "Mengerti" bukanlah bisa melihat segala sesuatu di masa depan seperti "bola kristal". Melihat beberapa hal penting saja sudah sangat baik.
Dalam jangka panjang, saya rasa investasi sebenarnya adalah peristiwa probabilitas, orang yang benar-benar "mengerti" memiliki probabilitas kesalahan yang rendah, dan pada akhirnya imbalan yang tinggi.
03
Seringkali tidak bisa dengan mudah menilai pemahaman seseorang tentang investasi hanya berdasarkan perilakunya terhadap suatu saham.
04
Bagi perusahaan yang baik, jika Anda tidak dapat melihat 20 tahun perusahaan, tetapi jika Anda dapat memperkirakan memahami 5 tahun, dan merasa bahwa dalam 5 tahun dapat mengembalikan investasi dan perusahaan masih akan berjalan dengan baik, maka itu adalah investasi yang baik.
05
Apa yang dimaksud dengan memahami adalah mengakui bahwa diskonto arus kas bebas di masa depan jauh lebih besar daripada nilai pasar saat itu.
06
Bagaimana jika perusahaan yang tidak bisa dipahami? Jangan sentuh saja.
07
Apa yang dimaksud dengan 'memahami'? Ketika Anda 'memahami', saat itulah Anda mengerti. Ketika Anda masih memiliki keraguan, itu berarti Anda masih belum mengerti atau belum cukup mengerti.
08
Bagi perusahaan publik, standar untuk memahami adalah ketika mereka jatuh, Anda sangat ingin membeli lebih banyak, bukan berkeliling bertanya 'apa yang terjadi', atau terus-menerus berpikir untuk menjualnya.
09
Dari sudut pandang investasi, ketika Anda merasa bahwa ketika saham yang Anda beli jatuh dan Anda benar-benar tidak terpengaruh, Anda mungkin sudah memahaminya (bukan berbicara tentang faktor psikologis), kalau tidak, mungkin Anda sedang berspekulasi (terutama ketika Anda merasa takut).
10
Tingkat ketakutan berbanding terbalik dengan tingkat pemahaman.
11
Investasi harus terlebih dahulu melihat model bisnis, memahami bagaimana perusahaan menghasilkan uang. 95% orang berinvestasi fokus pada pasar, ini adalah ketidaktahuan tentang investasi, harus fokus pada bisnis.
12
Model bisnis yang baik sangat sederhana, yaitu keuntungan dan arus kas bersih selalu seimbang, dan sulit bagi pesaing untuk merebutnya meskipun dalam waktu lama. Anda bisa berpikir sendiri, bisnis siapa yang sulit untuk direbut? Lalu pikirkan mengapa?
13
Secara umum, hal-hal yang perlu diperhatikan dalam model bisnis tidak lain adalah apakah moat itu kuat dalam jangka panjang (keberlanjutan diferensiasi produk, termasuk budaya perusahaan), apakah margin kotor jangka panjang wajar (dapat digantikan oleh produk), dan apakah arus kas bersih jangka panjang (dalam jangka panjang sebenarnya adalah laba bersih) memuaskan, dll.
14
Saya biasanya terlebih dahulu memahami budaya perusahaan, jika merasa tidak percaya pada perusahaan ini, saya bahkan tidak akan melihat laporan. Tapi
Saya tidak akan membeli perusahaan hanya berdasarkan budaya perusahaan, tetapi akan menjadikan budaya perusahaan yang baik sebagai salah satu syarat untuk dibeli.
Budaya perusahaan yang buruk dalam waktu lama pasti akan merugikan perusahaan itu sendiri, dan sekali budaya perusahaan yang buruk terbentuk, sangat sulit untuk dihilangkan.
15
Membeli saham biasanya membutuhkan banyak alasan. Alasan untuk tidak membeli biasanya hanya satu atau dua sudah cukup.
16
Saya menghargai faktor-faktor yang membuat perusahaan lebih sehat dan tahan lama.
Budaya perusahaan sebagai filter sangat kuat, telah menghindarkan saya dari banyak kesalahan. Bagaimana memilih perusahaan yang tepat adalah masalah kemampuan, tidak memilih perusahaan yang salah adalah masalah benar atau salah.
17
Sebenarnya, investasi dan menjalankan perusahaan adalah hal yang sama, apakah membeli saham suatu perusahaan, saya pertama-tama melihat apakah itu sehat dan berkelanjutan, itu bisa dilihat. Jika perusahaan ini terlalu mengejar keuntungan cepat, saya akan menjauh, tidak peduli seberapa menguntungkan dalam jangka pendek.
18
Bagaimana cara menilai baik buruknya budaya perusahaan—secara umum, apakah perusahaan bertindak berdasarkan kepentingan atau berdasarkan benar dan salah. Jika segala sesuatu adalah berdasarkan kepentingan, saya tidak terlalu suka.
19
Saya melihat perusahaan terutama melihat dua hal, model bisnis dan budaya perusahaan. Jika saya tidak suka salah satu dari dua hal ini, saya tidak akan melanjutkan untuk melihat lebih jauh, jadi tidak ada masalah memahami atau tidak, saya tidak perlu memahami perusahaan yang tidak menarik bagi saya.
Jika saya menyukai model bisnis (tentu saja setidaknya harus dipahami), dan budaya perusahaan juga baik, maka saya akan menunggu harga yang lebih baik dengan sabar.
20
Memiliki perusahaan yang Anda pahami dan suka, karakteristik terbesar adalah dapat mengabaikan perubahan pasar, yaitu dapat tidur nyenyak.
21
Model bisnis yang baik (penampilan akhir adalah keuntungan bersih jangka panjang yang tinggi) perusahaan semacam ini umumnya memiliki moat yang unik.
Budaya perusahaan yang baik (penampilan akhir adalah pencarian di atas keuntungan) umumnya tidak dapat dicapai oleh perusahaan biasa, sehingga dapat dengan mudah dan cepat menyingkirkan 95% perusahaan.
22
Jika sebuah perusahaan melakukan hal-hal yang bertentangan dengan akal sehat perusahaan, jika perusahaan ini tidak terpercaya, maka perusahaan ini bukanlah perusahaan yang baik, perusahaan semacam ini tidak akan saya investasikan untuk jangka panjang.
23
Cara memahami setiap perusahaan mungkin berbeda, saya biasanya menggunakan metode eksklusi, menemukan hal-hal yang tidak disukai dan menjauh, jadi tujuan yang tersisa sangat sedikit. Perusahaan yang tidak bisa dipahami tidak akan saya sentuh.
24
Orang yang bersedia menyederhanakan sesuatu sangat sedikit, orang sering merasa itu tidak menunjukkan tingkat, seperti membeli Moutai, tidak ada artinya.
25
Melihat laporan tahunan adalah salah satu jalur yang harus dilalui untuk memahami perusahaan.
Jika Anda tidak dapat memahami laporan keuangan semua perusahaan Anda, maka sebaiknya tidak berinvestasi, jika tidak, dalam waktu lama pasti akan merugi.
26
Memahami perusahaan tidak ada rumus, juga tidak ada obat mujarab.
Jika ada yang tidak jelas, cari cara untuk memahami apa itu, melihat laporan tahunan, melakukan kunjungan lapangan adalah cara-cara yang bisa dilakukan.
27
Jika perusahaan melakukan kesalahan, saya tidak selalu akan menjual, harus dilihat apa jenis kesalahan itu (McKinsey 7S), mungkin itu juga bisa menjadi kesempatan untuk membeli.
McKinsey 7S: Elemen keras: Strategi (Strategy), Struktur (Structure), Sistem (System); Elemen lunak: Gaya (Style), Staf (Staff), Keterampilan (Skill); Nilai-nilai bersama (Shared Values).
28
'Dunia investasi' selalu ada orang yang mencoba menemukan cara untuk menghasilkan uang di pasar saham tanpa memahami perusahaan, mereka tidak akan pernah menemukannya. Jika bisa ditemukan, cara itu seharusnya sudah ditemukan, dan sekarang orang yang paling banyak menghasilkan uang di dunia investasi pasti adalah matematikawan.
29
Yang paling sulit dalam investasi adalah tidak ada investasi yang memiliki 'syarat yang cukup', hanya dapat dipertimbangkan dari sudut pandang probabilitas. Semakin Anda mengenal perusahaan, semakin besar penguasaan keputusan, tetapi tidak pernah ada peluang menang 100%.
30
Investasi tidak memerlukan matematika yang rumit, tetapi konsep dasar probabilitas tetap diperlukan.
