Ultimatum Presiden Trump menciptakan blok legislatif dengan probabilitas tinggi. Ia telah bersumpah untuk menahan tanda tangannya dari semua undang-undang sampai Kongres meloloskan RUU SAVE America, sebuah langkah kontroversial mengenai ID pemilih. Ini menempatkan RUU crypto yang terhenti dalam bahaya segera, karena harus melewati Kongres sebelum mencapai mejanya.
Risiko finansial segera adalah potensi pelarian deposito. Titik masalah inti adalah kompromi Gedung Putih mengenai "hadiah" stablecoin. Bank-bank besar telah menolak kompromi ini, memperingatkan bahwa hal itu dapat memicu arus keluar deposito yang masif. Perusahaan crypto berargumen bahwa hadiah sangat penting untuk bersaing, tetapi penolakan bank menyoroti konflik langsung dengan stabilitas perbankan tradisional.
Metrik kunci adalah skala potensi gangguan. Standard Chartered telah memperkirakan pelarian deposit dari perubahan kebijakan semacam itu dapat melebihi $500 miliar. Risiko struktural terhadap pendanaan bank inilah yang menjadikan pendekatan Clarity Act terhadap imbalan stablecoin sebagai prioritas utama Gedung Putih - ia bertujuan untuk menyelesaikan konflik ini sebelum mengganggu sistem keuangan.
Dampak Struktur Pasar: Gangguan Volume dan Aliran
Risiko pasar yang segera adalah penurunan tajam dalam volume perdagangan dan likuiditas. Kehilangan kepastian regulasi kemungkinan akan memicu pengunduran diri dari partisipasi institusional, secara langsung mengompresi kapitalisasi pasar. Ini bukan teori; prioritas utama industri adalah undang-undang struktur pasar yang telah maju melalui Komite Pertanian Senat. Kegagalannya akan menghapus katalis utama untuk aliran modal.
Ancaman utama adalah veto, bahkan jika undang-undang itu lolos di Kongres. Presiden Trump telah menyatakan bahwa dia akan menahan tandatangannya dari undang-undang lain hingga SAVE America Act disetujui. Ini menciptakan kemungkinan tinggi bahwa Clarity Act, setelah mencapai mejanya, akan diblokir untuk memberi tekanan pada Kongres mengenai undang-undang ID pemilih. Untuk 2026, itu berarti undang-undang tersebut secara efektif mati.
Ini menciptakan pengaturan yang volatil untuk aliran kripto. Pasar terjebak antara kebutuhan akan kejelasan struktural dan kekuatan politik presiden. Setiap tanda kemajuan menuju pemungutan suara Senat kemungkinan akan disambut dengan ketidakpastian yang diperbarui, karena ancaman veto menggantung di atas seluruh proses. Metode aliran kunci-likuiditas-terus menjadi sandera dalam pertarungan politik terpisah.
Katalis dan Titik Pantau Likuiditas
Katalis segera adalah pemungutan suara Senat tentang SAVE America Act. Jika gagal, itu mungkin memaksa konfrontasi yang membunuh momentum undang-undang kripto. Pemimpin Mayoritas Senat John Thune telah meragukan penggunaan manuver prosedural untuk meloloskan undang-undang pemungutan suara, menyebutnya "jauh lebih rumit" daripada yang diyakini banyak orang. Dengan presiden mengancam akan menahan tandatangannya pada semua undang-undang lain, kekalahan Senat untuk undang-undang ID pemilih kemungkinan akan menghapus titik tekanan yang dapat memaksa kompromi undang-undang kripto.
Titik pantau teknis kunci adalah kebuntuan imbalan stablecoin. Negosiator harus menyelesaikan konfrontasi antara bank dan kripto sebelum Senat recess, karena kegagalan kemungkinan akan membunuh undang-undang untuk 2026. Pembicaraan telah terhenti, dengan bank-bank besar menolak kompromi dari Gedung Putih. Prioritas utama industri adalah undang-undang struktur pasar yang telah maju melalui Komite Pertanian Senat, tetapi jalannya terhalang oleh konflik inti ini dan kebutuhan akan setidaknya tujuh suara Demokrat.
Metrik likuiditas utama adalah volume dan aliran di bursa kripto besar. Penurunan yang berkelanjutan akan menandakan pasar sedang memperhitungkan risiko veto. Estimasi pelarian deposit senilai $500 miliar dari Standard Chartered menekankan skala potensi gangguan. Hingga kebuntuan politik dan legislatif teratasi, metrik aliran ini akan tetap tertekan, mencerminkan ketidakpastian pasar tentang nasib undang-undang tersebut.