Inflasi AS sesuai dengan harapan untuk pembacaan Februari; inflasi headline stabil di dekat 2,4% y/y, inflasi inti di dekat 2,5%. Namun, angka yang tenang tidak bisa menggembirakan investor karena harga minyak naik meskipun ada berita bahwa IEA akan merilis jumlah rekor dari cadangan strategisnya untuk menjaga harga minyak tetap terkendali seiring dengan perang di Timur Tengah yang terus berlanjut tanpa akhir dalam pandangan dekat.
Ini terasa seperti dinamika harga yang khas: beli desas-desus, jual fakta: harga minyak mereda lebih awal minggu ini setelah berita bahwa IEA akan merilis cadangan dan bangkit kembali setelah pengumuman bahwa 400 juta barel akan dirilis. Pengumuman IEA berada di sisi atas harapan; itu bisa memberikan sedikit kelegaan, tetapi seperti yang terjadi selama pelepasan di hari-hari awal perang Ukraina, berita itu malah memicu kenaikan harga minyak. Beberapa orang mengatakan bahwa ukuran pelepasan justru meningkatkan kekhawatiran bahwa perang bisa bertahan lebih lama. Sekali lagi, matematikanya sederhana: 400 juta barel hanya cukup untuk memenuhi permintaan minyak IEA selama sekitar 9-10 hari. Setelah itu? Sistem IEA diperkirakan menyimpan sekitar 1,2 miliar barel. Itu cepat habis. Pimpinannya, Fatih Birol, mengatakan bahwa hanya pemulihan perdagangan normal melalui Selat Hormuz yang akan membantu. Nah, itu tidak ada dalam menu hari ini.#OilPricesSlide
Minyak melonjak lebih tinggi lagi pagi ini, dengan minyak mentah AS naik lebih dari 6% pada saat penulisan, di atas $94 per barel, dan Brent naik 7% dekat $97 per barel setelah berita bahwa tiga kapal lagi terkena serangan di Teluk kemarin.
Singkatnya, minyak hampir tidak akan kembali ke level yang dapat meredakan ekspektasi inflasi sampai ketegangan geopolitik mereda secara materi.
Kenaikan harga minyak menyebabkan pergeseran signifikan dalam ekspektasi bank sentral. Hasil 2 tahun AS – yang paling baik menangkap ekspektasi Federal Reserve (Fed) – mendekati 3,70% pagi ini, tertinggi sejak September, sementara hasil benchmark Eropa 10 tahun melonjak ke lebih dari 2,5 tahun tertinggi, dekat 2,95%.
Dolar AS naik lagi pagi ini, memperpanjang keuntungan terhadap sebagian besar mata uang utama. Namun perang Timur Tengah dan kenaikan harga minyak mempengaruhi mata uang utama secara tidak merata. Mata uang yang disebut sebagai mata uang minyak – dolar Australia dan dolar Kanada – telah melampaui kinerja sejak perang pecah hampir dua minggu yang lalu, sementara yen dan euro yang bergantung pada minyak termasuk yang paling terpukul.
The #usdjpy sedang bersiap untuk menguji level 160, yang dapat memicu intervensi dari pihak berwenang, sementara beberapa pejabat Bank Sentral Eropa (ECB) memperingatkan bahwa mereka tidak bersedia mengulangi kesalahan yang dibuat selama krisis energi Ukraina dan dapat bertindak lebih cepat daripada nanti untuk mencegah inflasi dari meningkat di atas harga energi yang lebih tinggi. Namun itu datang dengan ancaman permintaan yang melambat dan tidak selalu positif untuk euro.
The #EURUSD dapat mundur menuju 1.1350 tanpa mengorbankan tren bullish jangka panjangnya yang telah terbentuk sejak awal 2025 setelah kembalinya Donald Trump ke Gedung Putih. Di bawah level itu, mata uang tunggal akan kembali ke zona konsolidasi bearish, dan kenaikan harga minyak – bersama dengan status ketergantungan energi Eropa – kemungkinan akan disalahkan.
Apa yang pasti adalah bahwa krisis energi kedua dalam lima tahun menyoroti kebutuhan mendesak untuk mengurangi ketergantungan ekonomi pada energi impor. Dana energi bersih naik seiring dengan harga minyak dan gas akhir-akhir ini, sementara kenaikan dalam uranium tetap relatif lemah, yang mengejutkan karena pejabat Eropa mengatakan minggu ini bahwa meninggalkan nuklir adalah kesalahan strategis dan bahwa benua ini sedang mempertimbangkan untuk kembali ke energi nuklir. Ini mungkin satu-satunya cara untuk mendapatkan kemandirian energi yang lebih besar karena angin dan solar saja tidak dapat memenuhi total permintaan.
Di ruang energi tradisional, perusahaan energi naik 2,5% di AS kemarin, sementara #S&P500 datar hingga sedikit negatif. Kenaikan modest di Big Tech membantu membatasi kerugian di level indeks, saat Oracle melonjak 9% setelah mengumumkan hasil yang kuat dan panduan yang lebih baik dari yang diperkirakan, sambil memberi tahu investor bahwa pelanggan akan membayar di muka untuk chip yang mahal itu sendiri, mencegah perusahaan mengambil utang lebih banyak. Ini adalah langkah yang tidak biasa, tetapi membantu meredakan kekhawatiran tentang investasi terleverasi dalam infrastruktur AI.
Di tempat lain, stres kredit swasta telah memburuk minggu ini, dengan beberapa laporan tentang bank yang menurunkan nilai pinjaman mereka – terutama kepada perusahaan perangkat lunak yang menghadapi ketidakpastian terkait AI.
Saya tidak ingin terdengar pesimis, tetapi ada kombinasi perkembangan buruk yang menunjukkan bahwa risiko pasar tetap condong ke bawah. Kita memiliki kecemasan AI, gangguan parah terhadap perdagangan minyak dan pupuk, ancaman signifikan terhadap inflasi global dan stres kredit swasta. Namun banyak indeks Barat masih dekat dengan rekor tertinggi.
Penurunan 10% dalam indeks ekuitas AS adalah hal yang mungkin. Mengingat sifat siklis dan ketergantungan energi perusahaan-perusahaan Eropa, Eropa dapat melihat penjualan yang lebih dalam. Stoxx 600 kehilangan sekitar 8% pada titik terburuk dari penjualan minggu ini, dan pemulihan tetap rapuh dan sangat tergantung pada berita perang.
Satu tempat yang telah melampaui rekan-rekan global adalah Cina. Indeks CSI 300 telah kehilangan lebih sedikit daripada indeks besar lainnya, sebagian berkat pasokan energi yang terdiversifikasi. Fakta bahwa Rusia diuntungkan dari gangguan minyak Timur Tengah dan bahwa AS telah melunakkan nada mengenai pembelian minyak Rusia juga membantu.
Tetapi jika perang mendorong ekonomi global ke dalam kontraksi, Cina – yang mengekspor volume rekor tahun lalu – juga dapat menghadapi kesulitan. Secara domestik, negara itu terus berjuang dengan tantangan properti dan demografi, yang berarti Cina hampir tidak bisa melakukan dengan baik jika mitra dagang utamanya melemah.
Jadi, tidak ada tempat yang aman untuk bersembunyi. Judul perang dan harga energi akan menentukan bagaimana selera risiko berkembang dalam beberapa hari ke depan. Hampir mustahil untuk memberikan perkiraan harga yang tepat. Sebagai gantinya, dengan harga minyak dan energi dianggap tetap, semakin lama mereka tetap tinggi, semakin pendek kemungkinan pemulihan pasar dan semakin besar risiko koreksi pasar yang signifikan.#Write2Earn