Selama beberapa jam terakhir, saya telah menyaksikan sebuah pernyataan yang dapat memiliki implikasi besar bagi geopolitik dan pasar global. Donald Trump telah mengatakan bahwa perang dengan Iran bisa segera berakhir—dan yang benar-benar mencolok bagi saya adalah klaim lanjutan yang dia buat bahwa setelah berakhir, harga minyak mungkin “jatuh seperti batu.” Itu bukan hanya pernyataan politik, itu adalah sinyal langsung kepada pasar global tentang apa yang bisa terjadi selanjutnya.
Dari perspektif saya, harga minyak saat ini didorong kurang oleh kekurangan pasokan aktual dan lebih oleh ketakutan. Konflik yang sedang berlangsung telah menciptakan ketidakpastian di sekitar rute energi utama, terutama Selat Hormuz, yang bertanggung jawab atas bagian signifikan dari transportasi minyak global. Ketika pedagang percaya bahwa pasokan bisa terganggu kapan saja, harga secara alami melonjak—meskipun minyak masih mengalir.
Itulah yang membuat pernyataan Trump sangat menarik bagi saya. Dia pada dasarnya menunjukkan bahwa sebagian besar dari harga minyak saat ini dibangun di atas “premi ketakutan.” Selama perang berlanjut, premi itu tetap ada karena pasar memperhitungkan risiko. Tetapi jika konflik berakhir dengan cepat dan stabilitas kembali, lapisan harga tambahan itu bisa menghilang hampir dalam semalam.
Saya pikir ini adalah tempat di mana segalanya bisa menjadi sangat volatil. Pasar biasanya tidak melonggarkan perlahan ketika ketakutan menghilang—mereka cenderung bergerak cepat. Jika kepercayaan tiba-tiba kembali dan jalur pasokan dianggap aman lagi, harga minyak bisa koreksi tajam saat trader keluar dari posisi yang dibangun di sekitar ketidakpastian. Itulah yang mungkin dimaksud Trump ketika dia mengatakan harga bisa jatuh agresif.
Pada saat yang sama, saya tidak berpikir itu pernah sesederhana itu. Bahkan jika perang berakhir segera, masih ada faktor-faktor yang bisa memengaruhi seberapa cepat harga menyesuaikan. Kerusakan infrastruktur, ketegangan regional, dan posisi pasar semuanya berperan. Tetapi secara historis, ketika risiko geopolitik besar memudar, pasar energi cenderung bereaksi kuat ke arah yang berlawanan.
Dari tempat saya berdiri, ini menciptakan lingkungan yang sangat berisiko tinggi. Di satu sisi, minyak meningkat karena konflik yang sedang berlangsung. Di sisi lain, kini ada narasi yang berkembang bahwa resolusi bisa memicu pembalikan tajam. Setup semacam itu sering kali menyebabkan peningkatan volatilitas, terutama saat para trader mencoba untuk memperkirakan langkah berikutnya.
Lapisan lain dari ini adalah dampak ekonomi yang lebih luas. Harga minyak yang tinggi telah berkontribusi terhadap tekanan inflasi dan biaya yang lebih tinggi di seluruh ekonomi. Jika harga turun signifikan setelah konflik berakhir, itu bisa meredakan beberapa tekanan tersebut dan menggeser pandangan ekonomi secara keseluruhan dengan cukup cepat.
Saat ini, semuanya tergantung pada bagaimana situasi berkembang. Jika perang benar-benar bergerak menuju resolusi jangka pendek, pasar bisa bereaksi cepat dan agresif. Tetapi jika ketidakpastian tetap ada, premi ketakutan mungkin tetap terbenam dalam harga lebih lama dari yang diharapkan.
Bagi saya, inti yang dapat diambil sangat sederhana: pasar minyak tidak lagi hanya bereaksi terhadap pasokan—mereka bereaksi terhadap ekspektasi. Dan jika ekspektasi tersebut berubah dengan tiba-tiba, langkah yang mengikuti bisa sama dramatisnya dengan yang membawa harga naik di tempat pertama.