Cuaca di Singapura ini sangat aneh, pada malam hari di pertengahan Maret, meskipun ruangan ber-AC, punggung saya masih terasa lengket.


Saya baru saja membungkus satu porsi nasi ayam Hainan di bawah, dan di samping komputer masih ada setengah gelas kopi Americano dingin, es sudah mencair menjadi air.

Hari ini saya menolak semua pertemuan online, mengurung diri di dalam kamar, dan membaca white paper dari IOG yang @MidnightNetwork ($NIGHT ) dari awal hingga akhir, kata demi kata, sebanyak empat kali.

Ketika saya melihatnya untuk keempat kalinya, saya tiba-tiba merasa kedinginan dan bahkan tidak sempat makan.

Saya menemukan bahwa seluruh dunia cryptocurrency, bahkan termasuk mereka yang mengklaim sebagai 'big V' yang menggambar garis setiap hari di plaza, semua salah paham. Semua orang tertipu oleh tiga kata 'rantai privasi'.

Kalian pikir Midnight itu untuk apa? Koin Monero berikutnya? Digunakan untuk mencuci uang oleh hacker atau alat untuk berdagang di dark web?

Sangat salah. Jika benar-benar melakukan itu, pada tahun 2026 ketika regulasi sangat ketat, SEC (Komisi Sekuritas dan Bursa AS) sudah pasti akan menghancurkannya. Pendiri Cardano, Hoskinson, orang yang sangat cerdas, bagaimana mungkin dia melakukan tindakan bodoh yang pasti akan terjebak?

Saya menghabiskan setengah jam memperhatikan logika dasar yang disebut 'Protokol Kachina' di sudut yang sangat tidak mencolok dari whitepaper, akhirnya saya mengerti betapa besar skema yang dibangun oleh orang-orang asing ini.

Di balik mekanisme kriptografi yang tampaknya membosankan ini, terdapat rahasia yang cukup untuk mengubah lanskap keuangan di masa depan:

Midnight tidak lain adalah mainan cyberpunk "melindungi privasi ritel". Ini adalah "kuda Troya" yang sepenuhnya menguasai Web3 di Wall Street.

Jika dipikir-pikir, apa yang telah diperjualbelikan di seluruh jaringan selama dua tahun terakhir? RWA (aset nyata di blockchain).


Tapi, coba pikirkan, apakah BlackRock atau Goldman Sachs berani menempatkan ratusan miliar perdagangan obligasi mereka secara terbuka di Ethereum atau Solana?

Selama transaksi lembaga disiarkan, ribuan robot kuantitatif di seluruh jaringan seketika dapat melihat celana dalam mereka. Lembaga belum selesai membangun posisi, robot sudah mengambil langkah lebih dulu (Front-run) dan menaikkan harga. Bagaimana mungkin para elit Wall Street mentolerir diri mereka dipotong oleh sekelompok anjing liar di blockchain?

Tetapi jika mereka menggunakan protokol privasi tradisional? Itu juga tidak bisa. Karena regulator AS akan langsung mencabut lisensi keuangan mereka.


Titik nyeri dari raksasa tradisional sangat ekstrem: saya harus menjaga kerahasiaan mutlak terhadap rekan dan pasar, tetapi harus transparan mutlak terhadap regulator.

Ini adalah simpul mati yang tidak terpecahkan di dunia blockchain sebelumnya.

Hingga hari ini, saya benar-benar memahami senjata inti di whitepaper Midnight — "Pengungkapan Selektif (Selective Disclosure)" dan "Kunci Akses (Viewing Key)".

Inilah jiwa dari seluruh proyek, dan juga hal yang paling berbahaya.

Mekanisme ini dapat dijelaskan dengan sederhana, seperti membangun ruang penyimpanan bawah tanah yang kedap suara untuk para raksasa Wall Street. Mereka dapat melakukan transaksi, melakukan hedging derivatif yang kompleks di dalamnya, sementara ritel dan pesaing di luar tidak mendengar apapun.

Di browser blockchain publik, Anda hanya dapat melihat tumpukan kode matematika bukti nol yang tidak ada nilainya.

Namun, begitu petugas SEC atau orang dari empat besar audit mengetuk pintu, para raksasa bisa dengan tenang mengeluarkan 'kunci akses khusus' dari saku mereka.

"Tuan, ini adalah semua rincian transaksi dari akun khusus saya bulan ini, silakan periksa, sepenuhnya sesuai dengan undang-undang anti pencucian uang dan standar KYC."

Setelah melihat ini, saya baru menyadari. Ini sama sekali bukan tentang menentang regulasi, ini tentang merangkul regulasi.

Ini menggunakan sikap teknis yang sangat tinggi untuk membangun jalan tol tanpa kekhawatiran bagi raksasa global.

Ada satu rahasia lain yang sangat undervalued yang tersembunyi dalam model dua koinnya.

Banyak orang merasa mengeluarkan $NIGHT dan DUST adalah tindakan sia-sia, hanya membuang celana untuk bersin. Namun saya hari ini menganalisis diagram aliran ekonomi, dan menemukan ini adalah desain jenius.


Anda memperdagangkan #night (digunakan untuk tata kelola dan staking) di bursa yang terlihat, tetapi lembaga menjalankan kontrak pintar di jaringan privat dengan bahan bakar yang dibakar adalah dust.

Mengapa melakukan ini? Untuk isolasi fisik.

Jika tidak ada isolasi, orang pintar dapat sepenuhnya membalikkan ukuran transaksi privasi Anda hanya dengan mengetahui kecepatan konsumsi biaya gas di dompet Anda.

Menyembunyikan token bahan bakar berarti jika ada aliran besar dana institusi yang mengalir ke Midnight untuk menjalankan kontrak keuangan yang kompleks, konsumsi daya komputasi dan penangkapan nilai di lapisan dasar akan secara ekstrem meningkatkan penilaian jaringan secara keseluruhan.

Sedangkan para ritel di luar tidak dapat melihat data aktif yang nyata di blockchain, mereka hanya bisa melihat grafik dan buta melakukan posisi panjang atau pendek.

Sekarang sudah hampir pukul 9:30 malam, porsi nasi ayam Hainan saya sudah benar-benar dingin. Namun saya tidak memiliki selera sama sekali.

Setelah bertahun-tahun berkecimpung di Wall Street dan lingkaran keuangan, saya sangat mengerti apa arti 'perbedaan pemahaman' ini.

Saat kebanyakan orang masih mengawasi berbagai koin meme anjing dan kucing di alun-alun, saling memaki karena satu candlestick positif dalam beberapa menit. Dana besar yang sebenarnya sedang menggunakan Midnight, infrastruktur yang dilengkapi pintu belakang kepatuhan, untuk diam-diam membangun tatanan baru mereka.

Dunia kripto tidak pernah tentang kekerasan, itu adalah soal hubungan antar manusia, lebih merupakan permainan hidup dan mati dengan regulasi.

Kunci akhir dari siklus 2026 ini bukanlah siapa yang memiliki TPS (throughput) tercepat, tetapi siapa yang bisa lebih elegan menyembunyikan dana besar sambil membuat regulator puas dengan pujian.

Saya katakan di sini, saat dana RWA lembaga benar-benar mulai masuk secara besar-besaran, satu-satunya yang berani mereka gunakan adalah rantai privasi patuh yang memiliki fungsi "cermin satu sisi".

Saya tidak berniat melengkapi postingan ini dengan gambar yang meriah, siapa yang bisa memahami logika ini, pasti tahu apa yang harus ditambahkan ke daftar pilihan mereka.


Saya tinggalkan satu pertanyaan untuk kalian: Jika suatu hari sistem penyelesaian internal Binance, atau dana kekayaan negara dari suatu negara, diam-diam terhubung ke jaringan 'privasi patuh' ini, apakah Ethereum saat ini masih bisa tetap aman?

Mari kita diskusikan di kolom komentar, saya ingin melihat berapa banyak orang yang benar-benar memahami permainan besar ini. Saya akan memilih beberapa teman yang mendalam untuk membalas.