Setiap hari belajar sedikit, setiap hari semakin maju.🤟

Pertama, atribut modal menentukan urutan transmisi. Uang yang berlebihan terlebih dahulu mengalir ke aset dengan biaya transaksi rendah dan likuiditas baik, kemudian mengalir ke komoditas besar yang terkait dengan permintaan nyata, dan akhirnya ke saham siklis setelah pemulihan ekonomi dikonfirmasi.

Kedua, alat kebijakan menentukan jalur transmisi. Bidang yang mendapat subsidi langsung atau pengeluaran paksa akan menjadi yang pertama mendapatkan manfaat. Misalnya, kebijakan renovasi desa perkotaan akan terlebih dahulu mendorong harga material bangunan, kemudian ke perusahaan konstruksi, selanjutnya ke properti komersial di sekitar, dan akhirnya ke perumahan biasa.

Ketiga, jenis krisis menentukan jalur pemulihan transmisi. Krisis utang terlebih dahulu menyelamatkan lembaga keuangan, kemudian ke pasar kredit, dan akhirnya ke entitas riil; sementara krisis pasokan seperti pandemi sebaliknya, terlebih dahulu menyelamatkan usaha kecil dan mikro, kemudian ke konsumsi rumah tangga, dan terakhir memperbaiki valuasi aset keuangan.

Praktik dapat menggunakan "metode pemecahan rantai transmisi": ketika melihat perubahan kebijakan atau modal, tanyakan pada diri sendiri tiga pertanyaan: Dari mana uang ini berasal, siapa yang menerimanya terlebih dahulu, apa aset yang akan dibeli orang yang menerima uang tersebut, setelah aset itu naik, siapa yang akan mendapatkan manfaat berikutnya karena efek perbandingan harga atau keterkaitan permintaan.

Logika inti adalah: uang selalu mengalir terlebih dahulu ke tempat yang menghasilkan uang paling cepat, risiko paling rendah, dan transaksi paling mudah, kemudian secara bertahap mengalir ke pilihan yang kurang optimal.