Setelah ETF spot Bitcoin disetujui, dana institusi terus mengalir, IBIT dari BlackRock telah mengumpulkan lebih dari seratus miliar dolar. Namun yang aneh adalah, data on-chain menunjukkan jumlah alamat ritel sedang berkurang, dompet kecil sedang keluar.

Apa arti ini? Institusi sedang membeli, ritel sedang menjual. Operasi yang khas dari "uang pintar" dan "uang bodoh" yang berlawanan. Institusi memiliki kebutuhan alokasi jangka panjang, tidak peduli dengan fluktuasi jangka pendek; ritel telah terlempar keluar oleh guncangan.

Dalam sejarah, penyimpangan semacam ini sering kali menjadi pertanda titik balik. Ketika dana Grayscale membeli Bitcoin secara besar-besaran pada tahun 2020, ritel juga meragukan dan keluar, dan apa yang terjadi selanjutnya semua orang tahu. Tentu saja, sejarah tidak akan terulang dengan mudah, tetapi pola tersebut layak untuk diperhatikan.

Namun, perlu diwaspadai satu risiko: pembelian institusi bisa bersifat pasif dan alokatif, tidak mencerminkan optimisme terhadap harga jangka pendek. Jika lingkungan makro memburuk, institusi juga akan mengurangi posisi mereka, dan kecepatan pengurangan posisi mereka jauh lebih cepat daripada ritel.

Posisi saya: Mengikuti institusi tidak selalu benar, tetapi beroperasi berlawanan dengan ritel sering kali benar. Saat ini emosi ritel sedang suram, justru saat yang perlu diperhatikan. Ketika takut, serakah, pepatah ini mudah diucapkan tetapi sulit dilakukan.

Apakah kalian sekarang menambah posisi, mengurangi posisi, atau menunggu? Apakah sejalan dengan institusi atau berlawanan?