Saudaraku, dua hari ini pasar bergerak sangat menyusahkan, berbagai koin tiruan meloncat ke sana kemari, banyak orang yang datang untuk bertanya kepada saya bagaimana pendapat saya tentang pendatang baru di jalur privasi, Midnight. Sejujurnya, saya orangnya biasanya sedikit dingin, tetapi jika melakukan sesuatu, harus dilakukan secara lengkap, saya tidak akan mempermainkan uang saya yang sebenarnya. Semalam saya begadang untuk melihat kembali @MidnightNetwork buku putih model ekonomi sekali lagi, layar dipenuhi dengan kosakata geek yang membuat kepala saya sakit.
Sekarang banyak orang di luar sana yang memberikan sinyal, logika sering hanya berhenti pada "itu adalah rantai privasi unggulan dari ekosistem Cardano", "model dua token mencegah spekulasi Gas" dan slogan-slogan permukaan lainnya. Bicara yang jelas, jangan mengada-ada dengan narasi besar yang mengubah dunia. Di lingkungan ini, ada banyak proyek yang bercerita tentang dua token, tetapi akhirnya terjebak dalam spiral kematian, apakah sedikit orang yang terjebak di dasar? Pertama jaga nyawa, baru naik, hari ini kita hanya melihat bukti, mari kita bongkar mekanisme yang paling inti tetapi juga paling mudah diabaikan: generasi DUST dan permainan pengurangan ikatan.
Mari kita urutkan logika dasar yang sedikit rumit ini, jika tidak, semuanya akan jadi tebak-tebakan.
Midnight memainkan dua jalur dengan $NIGHT dan DUST. $NIGHT adalah token governance dan staking yang terbuka, dengan batas total, ini adalah chip yang harus kamu beli dengan uang nyata. Sedangkan DUST adalah bahan bakar (Gas) di jaringan, khusus untuk menjalankan kontrak pintar berbasis privasi.
Pengaturan dalam whitepaper sangat menarik: kamu cukup meletakkan $NIGHT di sana, tanpa perlu mengklik tombol 'ambil mining' setiap hari, akunmu akan otomatis menghasilkan DUST seperti mesin perpetual yang tenang. Dengan parameter saat ini, sekitar satu minggu, DUST akan terakumulasi hingga batas kapasitasmu. Selama kamu tidak bergerak sembarangan dengan $NIGHT-mu, setelah penuh, ia akan tetap di sana, tidak akan menghilang begitu saja. Ini cukup ramah bagi kita yang jarang berinteraksi, seperti membeli generator (NIGHT), yang setiap hari mengisi baterai (DUST), baterai penuh bisa disimpan, kapan pun perlu transfer atau aplikasi di blockchain, tinggal pakai saja.
Namun ada satu pengaturan pemisahan yang sangat tajam: DUST tidak dapat dipindahkan. Kamu tidak bisa memasangnya di DEX untuk diperdagangkan. Lebih parah lagi, jika kamu menjual atau memindahkan yang terikat, itu sama seperti mencabut generator secara paksa, baterai penuh akan mulai bocor secara linear, hingga DUST sepenuhnya habis.
Mekanisme ini sebenarnya melindungi siapa? Apa masalah yang diselesaikan?
Ingat bagaimana kita dulu bertransaksi di Ethereum dengan koin meme, saat jaringan padat, biaya Gas langsung melambung hingga ratusan dolar, biaya miner untuk satu transaksi lebih mahal dari pokoknya. Semakin tinggi harga ETH, semakin panas jaringan, semakin mahal Gas, ini adalah siklus jahat. Midnight memaksa pemisahan fisik antara aset dan barang konsumsi, saya cenderung berpikir, ini bukan hanya untuk mencegah spekulasi, tetapi juga untuk membuka jalan bagi whale dan pengembang B-end.
Kamu memegang $NIGHT, tidak peduli harga koin naik sepuluh kali lipat atau seratus kali lipat, DUST yang kamu hasilkan secara gratis karena kepemilikan tetap bisa membuatmu berinteraksi di blockchain dengan biaya rendah. Bagi pengembang, ini benar-benar alat canggih untuk produk C-end: proyek bisa melakukan staking $NIGHT di backend, menggunakan DUST yang dihasilkan untuk membayar Gas pengguna. Saat pengguna bermain DApp-mu, mereka tidak perlu tahu apa itu frasa pemulihan, apa itu membeli biaya Gas. 'On-chain tanpa sensasi' seperti ini adalah prasyarat bagi institusi besar yang benar-benar membutuhkan kepatuhan bisnis. Ini memutus spiral kematian dari dua token tradisional (seperti sebelumnya di Axie) yang hasilnya tidak terbatas dan akhirnya runtuh.
Tapi tidak ada mekanisme yang sempurna, sekarang adalah titik risiko yang sebenarnya ingin saya kritik.
Dalam whitepaper digambarkan sesuatu yang menarik, disebut 'Capacity Marketplace'. Maksudnya, jika kamu adalah seorang whale dengan banyak $NIGHT dan DUST yang dihasilkan tidak terpakai, kamu bisa 'menyewakan' hak penggunaan jaringan yang berlebih kepada mereka yang membutuhkan interaksi frekuensi tinggi tetapi tidak cukup.
Apakah ini terdengar sangat saling melengkapi? Whale mendapatkan sewa, retail rendah biaya untuk masuk ke blockchain. Tapi saya ini orang yang rasional, saya melihat potensi 'lord of hash power'. Jika chip awal terlalu terpusat, apakah beberapa node besar akan membentuk kesepakatan harga di pasar kapasitas? Retail mungkin tidak perlu membeli DUST di pasar sekunder, tapi apakah tarif sewa kapasitas akan dijadikan monopoli oleh oligarki di posisi yang sangat tidak nyaman? Untuk risiko sentralisasi ini, saya tidak yakin tetapi bagaimana saya akan memverifikasinya? Setelah mainnet diluncurkan, saya tidak akan melihat siaran pers resmi, saya hanya akan memantau beberapa alamat besar, menulis skrip untuk memantau fluktuasi tarif kapasitas mereka. Jika tarif terjebak dalam garis eksploitasi untuk waktu yang lama, ini hanya permainan oligarki yang berpura-pura privasi, saya pasti akan menjual semua dan kabur.
Akhirnya, kita harus menghadapi kenyataan bahwa Glacier Drop (airdrop es) memiliki tekanan jual yang sangat nyata. Setiap 90 hari, 25% akan dibuka, diselesaikan dalam empat kuartal. Kawan-kawan, ini adalah inflasi sirkulasi yang nyata. Tidak peduli seberapa canggih mekanisme DUST-mu, selama volume yang dibuka setiap periode lebih besar dari jumlah dana yang dapat ditampung oleh ekosistem nyata di blockchain pada saat yang sama, harga pasti akan memberi pelajaran.
Kesimpulan saya tidak mutlak: Midnight dalam penelitiannya di level mekanisme, memang lebih solid dibandingkan sebagian besar proyek yang masih memperbaiki peta lama. Mereka mencoba menemukan jalan untuk penggunaan komersial besar Web3. Tapi ini tidak berarti sekarang bisa masuk tanpa berpikir. Saya cenderung mengambil sebagian kecil posisi untuk menjelajah, bukan untuk apa-apa, hanya untuk melihat apakah sewa kapasitasnya lancar atau tidak, dan apakah uang lama bersedia membayar. Mengenai posisi besar, tunggu sampai mereka melewati dua kali pembukaan kunci pertama dan lihat tingkat perputaran chip yang sebenarnya.
Dalam permainan zero-sum yang kejam ini, pahami mekanisme yang tersembunyi, kendalikan tanganmu, dan tunggu bukti yang jelas sebelum menyerang, agar bisa bertahan lama.
Apakah kalian pikir setelah pasar kapasitas dibuka, whale akan bekerja sama untuk memotong retail? Ayo diskusikan di kolom komentar.