TL;DR

Stable adalah "Stablechain" (rantai khusus untuk stablecoin) pertama di dunia, yang dikembangkan oleh Tether/Bitfinex dan mendapatkan pendanaan putaran benih sebesar $28M pada bulan Juli 2025. Inovasi inti terletak pada mekanisme Gas asli USDT, yang memungkinkan transfer P2P tanpa biaya, finalitas dalam sub-detik (~0.7 detik), dan 100% kompatibilitas EVM, dioptimalkan khusus untuk jalur pembayaran institusi dan penyelesaian stablecoin dengan throughput tinggi. Dalam konteks pasar stablecoin yang melebihi $301B dan Undang-Undang GENIUS AS yang memberikan kejelasan regulasi, Stable memposisikan diri sebagai lapisan penyelesaian vertikal yang terampil di antara generasi berikutnya dari L1, berkat efek penguncian ekosistem Tether dan fungsionalitas tingkat perusahaan (jaminan ruang blok, agregator transfer massal), diharapkan dapat menangkap 10-20% dari likuiditas USDT, melengkapi kekurangan dalam skenario pembayaran stablecoin yang ada pada L1 umum seperti Ethereum.

Analisis keunggulan teknologi inti

1. USDT Native Gas: Menghilangkan Gesekan Dua Token

Stable menunjuk USDT sebagai satu-satunya unit akuntansi asli dan token gas, yang sepenuhnya memecahkan masalah gesekan dua token yaitu "memegang token asli yang mudah berubah (ETH) + stablecoin (USDT)" dalam rantai publik L1 tradisional (seperti Ethereum).

Implementasi teknis:

  • Tahan USDT0 (USDT dijembatani melalui standar OFT LayerZero untuk token yang sepenuhnya dapat dipertukarkan) untuk mencapai penyatuan likuiditas lintas rantai 1:1

  • Biaya untuk operasi non-USDT0 (seperti panggilan kontrak pintar) secara otomatis diubah menjadi gasUSDT (token internal yang tidak dapat dipindahtangankan yang dipatok 1:1 ke USDT0) melalui sistem bundler dan pembayar.

  • Manajemen gas sepenuhnya transparan bagi pengguna, dan rekonsiliasi perusahaan hanya memerlukan harga USD tunggal untuk menghindari risiko fluktuasi harga.

Dampak praktis: Biaya gas L1 tradisional dapat melonjak saat jaringan padat (misalnya, $1-10 per transaksi di Ethereum) dan didenominasi dalam token yang fluktuatif. Gas Stable dalam denominasi USD (rata-rata <$0,01 per transaksi) memberikan prediktabilitas, sehingga pembayaran mikro (misalnya, pengiriman uang $1) layak secara ekonomi.

2. Transfer peer-to-peer tanpa gas: Menurunkan hambatan masuk

Berdasarkan standar abstraksi akun EIP-7702 Ethereum, Stable menerapkan transfer P2P USDT0 yang sepenuhnya bebas gas pada lapisan protokol, yang disponsori oleh jaringan melalui cadangan.

Alur kerja:

  1. Mulai transfer melalui Aplikasi Stabil (dengan setoran dan penarikan fiat terintegrasi)

  2. Permintaan tanda tangan akun pembebasan gas menggunakan peningkatan EIP-7702

  3. Bundler mengirimkan ke jaringan pembayar dan membayar biaya dari cadangan protokol

  4. Transfer langsung USDT0 (pengirim memotong jumlah pasti, penerima menerima jumlah penuh), tidak ada pemotongan yang terlihat

Nilai Terdiferensiasi: L1 tradisional mewajibkan pembayaran gas secara eksplisit, yang menciptakan beban kognitif bagi pengguna ritel (terutama di pasar negara berkembang). Model Stable menyerupai sistem mata uang tunggal dalam keuangan tradisional dan cocok untuk pengguna yang bukan pengguna kripto (misalnya, 9,3% populasi di Amerika Latin dan Afrika menggunakan USDT untuk remitansi).

3. Finalitas sub-detik: pengalaman pembayaran real-time

Menggunakan konsensus StableBFT (disesuaikan berdasarkan CometBFT/Tendermint), Stable mengimplementasikan:

  • Waktu blok: sekitar 0,7 detik

  • Finalitas deterministik: slot tunggal ireversibel (tidak ada rekombinasi dalam kondisi normal)

  • Mekanisme optimasi: Penyebaran data dan penyimpanan decoupling (melalui StableDB) + eksekusi paralel (model Block-STM StableVM++ menangani 60-80% transaksi independen)

4. Kompatibilitas EVM penuh: mengurangi biaya migrasi

EVM yang stabil mendukung tumpukan Ethereum Frontier (hingga peningkatan Cancun), kompatibel dengan Solidity, standar dan alat ERC (MetaMask, Etherscan), dan pengembang dapat menyebarkan dApps tanpa modifikasi.

Fitur yang disempurnakan:

  • Prakompilasi: Fungsionalitas penerbitan/penyelesaian USDT asli (melalui StableSDK)

  • Kontrak berdenominasi dolar AS: menyederhanakan akuntansi perusahaan

  • Optimasi vertikal: 80%+ sumber daya dialokasikan untuk kasus penggunaan USDT (koin non-NFT/Meme terlebih dahulu), mencapai 200K TPS vs. 10-100 TPS L1 tradisional

Dibandingkan dengan rantai non-EVM (seperti Rust milik Solana), Stable memberikan peningkatan kinerja 10x untuk kasus penggunaan stablecoin sekaligus tetap ramah bagi pengembang.

5. Infrastruktur tingkat perusahaan

Fitur-fitur berbeda yang dirancang untuk jalur pembayaran institusional:

  1. Ruang blok terjamin: Cadangkan kapasitas tetap (kumpulan memori prioritas + komitmen validator) untuk memastikan pengemasan transaksi saat jaringan padat dan menyediakan SLA

  2. Agregator transfer USDT: Pengemasan batch (perhitungan off-chain gaya MapReduce) dapat mengurangi biaya lebih dari 90%, cocok untuk pembayaran batch gaji/B2B

  3. Transfer rahasia: Bukti ZK mengenkripsi jumlah, alamat/pengirim, menyeimbangkan privasi dan kepatuhan AML/KYC

  4. Pemantauan RPC waktu nyata: Jalur baca dan tulis terpisah (node ​​tepi + kluster khusus), kecepatan kueri 10x, tidak memerlukan pengindeks pihak ketiga

Fitur-fitur ini menciptakan pengalaman “blockchain tak terlihat”: lembaga menyelesaikan USDT berperingkat $B melalui transfer kawat tradisional, tetapi menerima layanan langsung 24/7 dan biaya <0,1% (dibandingkan 2-8% untuk SWIFT/ACH).

Latar belakang tim dan pendanaan

Riwayat Pembiayaan

Putaran Awal (31 Juli 2025): $28 juta

  • Investor utama bersama: Bitfinex, Hack VC

  • Investor strategis: PayPal Ventures (investasi selanjutnya untuk mendukung distribusi PYUSD), Franklin Templeton, Castle Island Ventures, eGirl Capital, Mirana Ventures, Nascent, dll.

  • Investor Malaikat: Paolo Ardoino (CEO Tether/CTO Bitfinex), Bryan Johnson (Pendiri Braintree), Nathan McCauley (CEO Anchorage)

Struktur pembiayaan: protokol SAFE + token warrant, dana akan digunakan untuk infrastruktur jaringan, perluasan tim, dan distribusi USDT global.

Latar belakang garis waktu: Pendanaan tersebut bertepatan dengan disahkannya Undang-Undang GENIUS AS (Juli 2025), yang memberikan kejelasan regulasi untuk stablecoin dan meningkatkan kepercayaan investor.

Tim Inti

Pengelolaan

  • Matthew Tabbiner: CEO, 15 tahun pengalaman di bidang keuangan dan teknologi, penasihat Milken Institute, mitra di Introsight Advisors (dengan Mubadala/Galaxy Digital), salah satu pendiri Bonzai Technologies, alumni Universitas Toronto/Oxford

  • Sam Kazemian: CTO, pendiri Frax Finance (pelopor stablecoin dengan nilai pasar $1,4 miliar), salah satu pendiri IQ.wiki, lulusan filsafat/neurosains UCLA

  • Brian Mehler: CFO, 15 tahun pengalaman VC/keuangan, CFO Gateway Capital, VP Block.one (dana blockchain $1B yang mendukung Galaxy/Securitize), jurusan Keuangan/Real Estat dari Universitas Indiana

  • Thibault Reichelt: COO, Kirkland & Ellis/memulai di Abu Dhabi Investment Council, Placeholder VC (berinvestasi di Compound/dYdX/Circle), Columbia Law School/Cambridge MPhil

Ukuran tim: Saat ini 27 orang, terus berkembang, dengan penekanan pada keahlian pembayaran.

Koneksi Tether/Bitfinex: Bitfinex sebagai inkubator dan Paolo Ardoino sebagai penasihat/investor malaikat memastikan integrasi USDT yang mendalam, tetapi juga memicu diskusi tentang sentralisasi.

Posisi pasar dan lanskap kompetitif

Status terkini pasar stablecoin

Skala dan Pertumbuhan:

  • Kapitalisasi pasar: $301 miliar (Oktober 2025), pertumbuhan 58% YTD (dari $200 miliar)

  • Volume transaksi: $15,6T pada Q3 2025, melampaui volume transaksi tahunan gabungan Visa dan Mastercard

  • Koin Dominan: USDT menyumbang $176 miliar (pangsa 58%), USDC menyumbang $74 miliar (24,5%)

  • Adopsi institusional: 13% lembaga keuangan menggunakannya untuk pembayaran, dan 54% berencana untuk mengadopsinya pada tahun 2026

Penggerak tren:

  1. Kejelasan Regulasi: Undang-Undang GENIUS Mengamanatkan Cadangan 1:1 + Audit Bulanan

  2. Hasil dan Pemrograman: 32% stablecoin memberikan hasil (melalui obligasi pemerintah yang ditokenisasi)

  3. Pembayaran lintas batas: volume penyelesaian tahunan sebesar $18 triliun, permintaan kuat untuk pengiriman uang di pasar negara berkembang

  4. Ekosistem multi-rantai: Ethereum ($171 miliar), Tron ($76,7 miliar), dan Solana ($12,8 miliar) mendominasi, tetapi L1 universal mengalami masalah fluktuasi gas

Analisis pesaing utama

Perbandingan rantai stablecoin profesional:

  • Plasma: Transfer L1 tanpa biaya berkinerja tinggi berdasarkan USDT, 1.000 TPS, mainnet jembatan Bitcoin Beta, TVL $13,6 miliar (peringkat ke-4), pasokan stablecoin $5,8 miliar

    Keunggulan ✅: TVL terkemuka, 100+ protokol DeFi
    Kekurangan ❌: Bersaing dengan Stable untuk likuiditas USDT

  • Tempo: (Stripe) Pembayaran volume tinggi L1 dengan dukungan multi-stablecoin, finalitas <150ms, dan perangkat kepatuhan. Diumumkan September 2025. Tahap inkubasi.

    Keunggulan ✅: Keunggulan skala Stripe dan jangkauan perusahaan
    Kekurangan ❌: Tidak ada detail token asli

  • Codex: L2 berbasis USDC yang didukung oleh Coinbase/Circle, dengan KYC/AML yang dibangun di mainnet, dan pasokan USDC sebesar $1,7 juta

    Keunggulan✅: Kepatuhan jatuh tempo, setoran dan penarikan mata uang fiat
    Kekurangan: Ethereum aman tetapi tidak dengan USDT

  • Noble: Cosmos, pusat stablecoin terdepan dalam penerbitan USDC, IBC lintas rantai, peluncuran imbal hasil USDN 4%+ pada tahun 2023, TVL $408 juta, 50+ rantai IBC

    Keunggulan ✅: DeFi lintas rantai sudah matang
    Kekurangan: Kecepatan penyelesaian pembayaran lebih lambat dari Stabil

  • Stabil: pusat likuiditas USDT, gas asli USDT, P2P gratis, jaringan uji internal fungsi perusahaan, beta publik Q4 2025

    Keunggulan ✅: Terkuncinya ekosistem Tether (pangsa pasar 70%), dividen GENIUS Act
    Kekurangan: Tidak ada TVL di tahap awal, mainnet belum terverifikasi

vs. L1 Tradisional:

  • Ethereum: DeFi yang kaya tetapi biaya gas tinggi/lambat ($1-10/transaksi, finalitas 12 menit) → Stabil dan dioptimalkan untuk skenario pembayaran

  • Solana: Cepat tetapi dengan risiko kemacetan/waktu henti dan fluktuasi gas → Stabil memberikan prediktabilitas dalam harga USD

  • Tron: Transfer USDT mendominasi (pangsa 49%) → Stabil bersaing dengan komposisi DeFi dan biaya yang lebih rendah

Proposisi nilai unik Stable

  1. Penguncian Ekosistem Tether: Dukungan Paolo Ardoino + Integrasi USDT0 yang Mendalam = Akses Langsung ke Kolam Likuiditas $176 Miliar

  2. Dorongan regulasi: Undang-Undang GENIUS memberikan jalur yang lebih jelas bagi kepatuhan AS, memfasilitasi adopsi institusional

  3. Integritas fungsional: ruang blok terjamin, agregator batch, transfer rahasia = fokus perusahaan vs. ritel Plasma

  4. Netralitas penerbit: tidak terikat pada satu penerbit saja (misalnya, Codex mengunci USDC), mendukung interoperabilitas multi-stablecoin

Potensi risiko Stabil:

  • Kekhawatiran sentralisasi: Inkubasi Bitfinex menimbulkan pertanyaan tentang desentralisasi

  • Verifikasi Mainnet: Klaim seperti 200K TPS dan 99,9% uptime memerlukan verifikasi aktual

  • Pangsa pasar: Bersaing dengan Plasma untuk lalu lintas USDT, Plasma perlu membuktikan nilai alternatifnya yang lebih unggul daripada Tron

Posisi strategis di rantai publik L1 generasi berikutnya

Logika di balik munculnya rantai khusus stablecoin

Dilema L1 tradisional:

  • Biaya universalitas: Dukungan terhadap NFT/DeFi/gaming menyebabkan penyebaran sumber daya, dan pembayaran stablecoin kurang optimal (misalnya, hanya 15% ruang blok Ethereum yang digunakan untuk transfer USDT)

  • MEV dan kemacetan: Transaksi stablecoin bernilai tinggi rentan terhadap serangan sandwich, dan biaya tidak dapat diprediksi saat jaringan padat.

  • Kesenjangan pengalaman pengguna: Gesekan dua token (Gas + Stablecoin) dan hambatan terminologi teknis menghambat adopsi massal

Tren Spesialisasi: Menurut laporan Foresight Ventures, "rantai stablecoin vertikal" (subjek artikel ini, Stablechain) akan muncul pada tahun 2025, mengoptimalkan efisiensi penyelesaian untuk pasar senilai $301 miliar, serupa dengan evolusi internet dari protokol umum ke jaringan CDN/pembayaran khusus.

Posisi Stable dalam Ekosistem Multi-Rantai

Definisi Peran: Lapisan Pemukiman Vertikal

Dalam lanskap L1 generasi berikutnya, Stable berperan sebagai lapisan penyelesaian profesional, yang membentuk hubungan yang saling melengkapi alih-alih sepenuhnya menggantikan L1 umum.

Nilai strategis Stable:

  1. Maksimalkan efisiensi: Alihkan pembayaran USDT dari Ethereum ke rantai khusus, membebaskan sumber daya Ethereum untuk DeFi bernilai tinggi, sekaligus memberikan peningkatan kinerja 10-100x untuk pembayaran

  2. Agregasi likuiditas: Menghubungkan ke 10+ rantai termasuk Ethereum, Arbitrum, Tron, dll. melalui USDT0 (LayerZero OFT) untuk menghindari fragmentasi dan menjadi pusat likuiditas USDT

  3. Masuknya Lembaga: Di bawah Undang-Undang GENIUS, lembaga keuangan tradisional memerlukan rel stablecoin yang patuh dan dapat diprediksi → Jaminan gas berdenominasi USD Stable + SLA = kepercayaan tingkat perusahaan

  4. Penetrasi Pasar Berkembang: Permintaan remitansi di Amerika Latin/Afrika (volume transaksi tahunan $18T) memerlukan hambatan masuk yang rendah → Integrasi P2P bebas gas + penyetoran dan penarikan mata uang fiat = ramah pengguna non-kripto

Pangsa pasar yang stabil dan ekspektasi pertumbuhan

Kerangka analitis:

  • TAM (Total Addressable Market): Kapitalisasi pasar USDT sebesar $176 miliar × 50x kecepatan = potensi volume perdagangan tahunan sebesar $8,8 triliun

  • Persaingan: Tron menguasai 49% pasar transfer ($4,3T), sementara Ethereum/Solana/lainnya menguasai sisanya

  • Sasaran stabil: Menangkap 10-20% lalu lintas Tron (melalui biaya yang lebih rendah + interoperabilitas DeFi)

Skenario konservatif (2026):

  • Volume transaksi tahunan: $500 miliar (5,7% TAM)

  • Biaya rata-rata: 0,05% (vs. Tron 0,1%)

  • Potensi pendapatan: $250 juta (protokol + validator)

  • TVL: $1-2 miliar

Skenario optimis (2030):

  • Kapitalisasi pasar USDT meningkat menjadi $500 miliar (perkiraan konservatif oleh J.P. Morgan)

  • Pangsa pasar yang stabil: volume perdagangan tahunan 15% = $3,75T

  • Ekosistem TVL: $10-20 miliar (migrasi protokol DeFi)

Katalis utama:

  1. Implementasi Penuh GENIUS Act (2026): Bank Menerbitkan Stablecoin untuk Meningkatkan Permintaan

  2. Validasi Mainnet (Q4 2025): Buktikan 200K TPS dan waktu aktif 99,9%

  3. Integrasi PayPal PYUSD: Akses 430 Juta Pengguna PayPal

  4. Integrasi Resmi Tether: USDT0 Menjadi Standar Lintas Rantai yang Direkomendasikan Tether

Nilai ekologis jangka panjang yang stabil

Ekspansi melampaui pembayaran

  • Tokenisasi RWA: stabilitas dalam denominasi USD, lebih cocok untuk transaksi fraksional real estat/obligasi

  • Perdagangan lintas batas: Penyelesaian instan + transfer rahasia, pembayaran rantai pasokan internasional B2B lebih nyaman dan lebih cepat

  • Infrastruktur DeFi: likuiditas USDT throughput tinggi, secara alami cocok untuk protokol pinjaman (seperti Aave) dan DEX kontrak abadi

  • Manajemen Perbendaharaan: Integrasi pendapatan (32% stablecoin memiliki pendapatan), menjadi kesayangan otomatisasi perbendaharaan dolar AS perusahaan/DAO

Komplementer dengan L1 lainnya:

  • Ethereum: Pemrosesan pembayaran harian yang stabil, penerbitan aset/konsensus keamanan yang ditambatkan Ethereum

  • Solana: Stable berfokus pada USDT, sementara Solana melayani USDC dan DEX frekuensi tinggi

  • Cosmos: Interoperabilitas lintas rantai melalui IBC (misalnya, menghubungkan dengan likuiditas USDC Noble)

sebagai kesimpulan

Stable merepresentasikan pergeseran paradigma infrastruktur blockchain dari "persaingan platform umum" menjadi "spesialisasi dan kolaborasi vertikal." Tumpukan teknologinya, yang menampilkan gas $USDT asli, transfer P2P gratis, finalitas di bawah satu detik, dan fungsionalitas tingkat perusahaan, secara tepat mengatasi kendala pembayaran stablecoin: menghilangkan gesekan antar-token, menyediakan harga USD yang terprediksi, dan mencapai kinerja tingkat institusi.

Dengan latar belakang pasar stablecoin senilai $301 miliar dan kejelasan regulasi yang didorong oleh GENIUS Act, TokenTrader, dengan ekosistem yang mapan dan kemitraan strategisnya, berpotensi menjadi infrastruktur pilihan untuk penyelesaian USDT, menempati posisi inti dalam lapisan penyelesaian vertikal yang terspesialisasi dalam lanskap Layer 1 generasi mendatang. Hal ini bukan untuk bersaing dengan Ethereum dalam memperebutkan mahkota DeFi, melainkan untuk meraih 10-20% dari volume perdagangan stablecoin global tahunan senilai $18 triliun dengan berfokus pada memaksimalkan efisiensi aliran USD.

Kunci kesuksesan terletak pada: validasi kinerja mainnet (diklaim 200 ribu TPS), keberhasilan dalam menangkap lalu lintas USDT dari [t-259/>], dan mencapai keseimbangan antara adopsi institusional dan tata kelola terdesentralisasi. Jika dijalankan secara efektif, Stable niscaya akan menjadi "[t-262/> alternatif di era stablecoin"]—tulang punggung penyelesaian digital global yang tak terlihat namun penting bagi dolar AS.