Institusi menjual dengan liar, tetapi paus dengan tenang mengambil bagian-bagian yang tersisa- Apa arti cadangan bursa $BTC yang terendah dalam 7 tahun?
Dalam dua minggu terakhir, pasar kripto tampaknya dipenuhi dengan kepanikan. Indeks ketakutan dan keserakahan telah turun ke 8, menunjukkan ketakutan ekstrem, dengan lebih dari 137,000 trader dilikuidasi dalam 24 jam dengan total $403 juta. BTC saat ini dilaporkan sekitar $66,140, turun 3,5% untuk hari ini; $ETH dilaporkan pada $2,032, turun 4,7%.
Namun, data on-chain menceritakan kisah yang sama sekali berbeda.
Tekanan penjualan tingkat institusional memang signifikan. Riot Platforms menjual 500 BTC pada bulan Maret; Dana Kedaulatan Bhutan telah terus-menerus mengurangi kepemilikannya, turun dari 13,000 koin di awal tahun menjadi 5,400 saat ini; Empery Digital melikuidasi 370 koin; dan Genius Group menjual semua 84 kepemilikannya sekaligus. Pada saat yang sama, ETF Bitcoin spot telah melihat aliran keluar bersih selama beberapa hari berturut-turut, dengan aliran keluar dalam satu hari sebesar $173,7 juta pada 1 April, termasuk $86,5 juta dari IBIT BlackRock dan $78,6 juta dari FBTC Fidelity.
Tetapi paradoksnya adalah: ke mana koin yang dijual itu pergi? Jawabannya tersembunyi dalam dua kelompok data kunci.
Pertama, cadangan BTC di bursa telah turun menjadi 2,21 juta koin, menandai level terendah dalam 7 tahun sejak 2019. Ini berarti bahwa sejumlah besar Bitcoin sedang dipindahkan dari bursa ke dompet dingin—pemegang tidak memiliki niat untuk menjual. Kedua, jumlah alamat paus yang memegang lebih dari 1,000 BTC telah meningkat bersih sebanyak 58 dalam 90 hari terakhir, mencapai angka tertinggi sepanjang sejarah sebesar 2,140, di mana sekitar 91,000 BTC telah terakumulasi.
Dengan kata lain: institusi dan perusahaan kecil yang terdaftar menjual dalam kepanikan, sementara paus nyata dan pemegang jangka panjang memanfaatkan kesempatan untuk mengakumulasi secara masif pada harga rendah. Struktur perbedaan 'penjualan permukaan, akumulasi yang mendasari' ini telah muncul pada Maret 2020 dan November 2022, keduanya berfungsi sebagai sinyal utama untuk titik dasar fase.
Lingkungan makro tidak dapat diabaikan juga. Trump mengeluarkan ancaman militer yang 'sangat parah' terhadap Iran, dan harga minyak menembus tanda $100, memperburuk penghindaran risiko global. Dalam jangka pendek, jika konflik geopolitik meningkat lebih lanjut, $BTC mungkin akan terus berada di bawah tekanan dalam kisaran $63,000-$64,000. Namun, jika cadangan devisa terus menurun dan akumulasi paus tetap stabil, penjualan panik saat ini mungkin sebenarnya adalah periode penumpukan untuk tren pasar baru dalam 3-6 bulan ke depan.
Sejarah tidak hanya sekadar terulang, tetapi jejak uang pintar sering kali tiba sebelum harga. Ketika indeks ketakutan mencapai titik terendah dan investor ritel memangkas kerugian, itulah saat yang tepat untuk memperhatikan pergerakan paus on-chain.