1. Apakah sekarang adalah pasar bullish?

Pada bulan Agustus saya sudah mengatakan, sekarang bukanlah pasar bullish yang khas, pasar bullish yang sebenarnya seharusnya terjadi saat likuiditas melimpah, tetapi likuiditas saat ini, tidak perlu saya katakan, semua orang bisa tahu bahwa likuiditas saat ini tidak bagus, dari data likuiditas bisa terlihat jelas, saat ini tahun 2025 dan 2022 tidak ada perbedaan mendasar, keduanya berada pada level yang cukup rendah.



$BTC dan indeks Nasdaq serta hubungan dengan likuiditas

Tetapi jika kita melihat dari sudut pandang yang berbeda, tampaknya Bitcoin dan indeks Nasdaq tidak memiliki hubungan langsung dengan likuiditas, pada tahun 2022 likuiditas kurang, Nasdaq dan BTC mengalami penurunan, tetapi pada tahun 2024 setelah tidak ada perubahan likuiditas yang sama, Nasdaq dan BTC semuanya mengalami kenaikan, terutama pada tahun 2025 naik lebih tajam.



$LINK dan Nike serta hubungan dengan likuiditas

Mari kita ubah sudut pandang, saya menandai hubungan Chainlink dan Nike dengan likuiditas, terlihat jelas bahwa baik mata uang kripto maupun pasar saham, LINK adalah oracle paling populer saat ini di dunia kripto, dan juga merupakan aplikasi yang paling berguna dan teratas, sementara Nike tidak perlu dibahas, mewakili merek sepatu olahraga yang trendi, perusahaan Fortune 500. Keduanya lebih bergantung pada likuiditas, jika likuiditas baik, itu adalah pasar bullish bagi mereka, jika likuiditas buruk, itu adalah pasar bearish bagi mereka.

Oleh karena itu, dapat ditarik dua kesimpulan:

A. Dari segi likuiditas, saat ini bukan pasar bullish.

B. Dari pergerakan BTC dan pasar saham AS, saat ini adalah pasar bullish.

Mengapa pandangan yang tampaknya bertentangan ini muncul, apa sebenarnya standar kita dalam menilai pasar bullish, dan apa yang membantu BTC dan pasar saham AS naik?

Dari sudut pandang saya, tidak diragukan lagi ada dua alasan:

A. Kebijakan moneter Federal Reserve dari kenaikan suku bunga menjadi penurunan suku bunga.

B. Trump dilantik sebagai presiden.

Perubahan kebijakan moneter meskipun tidak membawa perbaikan likuiditas, tetapi membawa peningkatan selera risiko.



Hubungan antara indeks dolar AS dan suku bunga AS dengan likuiditas

Ini adalah titik yang sangat penting, pertama likuiditas dipengaruhi oleh kebijakan moneter, dan kebijakan moneter saat ini perlahan-lahan beralih dari ketat ke longgar. Bagaimanapun, tidak peduli bagaimana Federal Reserve mengamati, ini adalah hasil yang pasti, hanya masalah waktu, artinya AS akan memasuki pelonggaran moneter adalah peristiwa yang pasti akan terjadi.

Mungkin akan ada jebakan di tengah jalan, mungkin tidak akan berjalan mulus, tetapi waktu ini tidak akan sangat lama, alasan utama mengapa likuiditas belum sepenuhnya dilepaskan adalah karena pasar belum melihat Federal Reserve masuk ke pelonggaran moneter yang sebenarnya, bahkan mencabut SLR dan menghentikan pengurangan neraca saja belum dilaksanakan, tetapi seperti yang saya katakan, ini adalah masalah waktu, jadi di bawah harapan pasar, indeks dolar AS turun.

Ketika dalam kondisi normal (non-resepsi) indeks dolar AS turun, selera risiko investor akan meningkat, dana investor secara bertahap akan berpindah dari obligasi AS yang berisiko rendah (karena penurunan imbal hasil) ke saham AS dan mata uang kripto yang lebih berisiko, meskipun likuiditasnya belum sepenuhnya terlihat, tetapi pada kenyataannya likuiditas yang terbatas sudah terfokus pada pemimpin sektor yang populer.

Sektor ini adalah AI.

2. Hubungan antara AI dan mata uang kripto

AI sampai sekarang adalah aset defensif yang aman, sekaligus juga aset berisiko yang dapat menghasilkan uang, gelembung ini mungkin suatu hari akan pecah, tetapi saat ini, tampaknya tidak akan terjadi dalam waktu dekat. Karena yang mendukung AI tidak hanya pasar berisiko, tetapi juga pemerintah AS, dan presiden AS.

Trump sejak menjabat telah meningkatkan dukungan kebijakan untuk AI dan bidang teknologi, dengan fokus pada pasar, regulasi rendah, dan orientasi politik, mendorong inovasi AI dan ekspansi industri. Dan dalam waktu yang sama, Trump juga menerapkan dukungan untuk AI di bidang mata uang kripto.

(Di sini kontennya terlalu banyak, saya katakan Anda juga tidak akan melihatnya, jadi cukup tahu ada dukungan besar untuk hal ini, jika tidak percaya bisa tanya AI)

Apapun tujuannya, di bawah pengaruh Trump, AS telah memberikan dukungan politik dan kebijakan yang besar untuk mata uang kripto, sangat mengurangi tekanan dari SEC dan CFTC, sementara perusahaan teknologi termasuk AI adalah pendukung mata uang kripto dari awal hingga sekarang, banyak orang besar di perusahaan teknologi sangat tertarik pada mata uang kripto.



Korelasi Nasdaq dan $BTC

Oleh karena itu, kita dapat melihat bahwa korelasi antara pasar saham AS dan mata uang kripto dalam beberapa tahun terakhir selalu tinggi, meskipun kadang-kadang tidak terhindarkan ada beberapa penyimpangan, tetapi dalam arah besar, pergerakan Nasdaq dan Bitcoin tetap sangat cocok. Dan saat ini, kekuatan utama Nasdaq adalah AI, yang mewakili perusahaan teknologi yang sangat dekat dengan mata uang kripto.

Korelasi ini sangat jelas pada tahun 2025, koefisien korelasi antara BTC dan indeks Nasdaq mendekati 0.8, sementara dengan NVIDIA memiliki korelasi 52 minggu yang tinggi hingga 0.75. Sebenarnya untuk banyak teman, tidak perlu terlalu peduli dengan alasan di balik korelasi ini.

Selama kita tahu bahwa AI dan BTC melambangkan teknologi masa depan dan sistem anti-tradisional, menarik dana dan institusi dengan selera risiko yang sama, dan sebagian investor menganggap BTC sebagai aset bayangan Nasdaq, sekitar 70% terkait dengan saham teknologi, 30% dengan emas.

Oleh karena itu, kita dapat menarik kesimpulan bahwa selama pasar saham AS masih dalam keadaan bullish, saham teknologi (AI) masih mendominasi pasar saham AS, maka pergerakan $BTC tidak akan terlalu buruk.

Masalah sekarang adalah, jika BTC masuk ke pasar bearish, apakah pasar saham AS juga akan masuk ke pasar bearish? Pertanyaan ini seolah kembali ke apakah gelembung AI akan pecah.

Saya memiliki hipotesis bahwa gelembung AI yang pecah mungkin adalah angsa hitam dari siklus ini, lalu langsung masuk ke resesi, kemudian Federal Reserve dengan cepat menurunkan suku bunga, kira-kira setahun kemudian suku bunga kembali ke titik terendah, Federal Reserve untuk memulihkan pasar akan menciptakan likuiditas.

Jadi, pandangan saya terhadap pasar saham AS sangat sederhana, selama gelembung AI belum pecah, tren kenaikan di AS tidak akan berhenti, dan begitu juga dengan pergerakan harga BTC yang sangat terkait dengan AI dan bidang teknologi tidak akan terlalu buruk.

3. Nama Ta adalah BlackRock

Alasan mengapa BlackRock masuk ke bidang mata uang kripto selalu membuat saya penasaran, dan saya rasa sulit untuk mengetahui jawaban yang akurat, tetapi sebagai lembaga pengelola aset terbesar di dunia, mereka masuk dengan cara ini, tidak hanya masuk, hasilnya juga melampaui banyak ekspektasi teman-teman kita.

Secara keseluruhan, posisi $BTC dan $ETH yang dimiliki BlackRock saat ini adalah yang terbanyak di AS, tentu saja ini bukan milik BlackRock sendiri, tetapi milik para investor BlackRock. Saat ini, mereka telah memegang 805,194.254 Bitcoin dan 3,999,704 Ethereum, jumlah kepemilikan ini adalah yang pertama di antara semua ETF, tidak hanya posisi pertama, tetapi data aliran dana keseluruhan juga berada di peringkat atas di antara ETF global.

Saya tidak ingat data yang akurat, kira-kira BlackRock $IBIT adalah yang kelima, sementara $ETHA adalah yang kelima belas, kira-kira peringkat ini tidak akan terlalu jauh.

Keuntungan terbesar dari ETF spot adalah bahwa investor umumnya adalah pemegang jangka panjang, hingga hari ini baik $IBIT maupun $ETHA mengalami peningkatan posisi secara perlahan, bahkan ketika sentimen pasar buruk dan harga anjlok, volume penjualan ETF spot juga sangat terbatas, bisa dikatakan bahwa BTC dan ETH yang dibeli oleh investor ETF spot pada dasarnya adalah dalam keadaan setengah terkunci.

Hingga sekarang saya masih belum melihat tanda-tanda investor BlackRock yang banyak melepaskan posisi BTC dan ETH, benar, memang sekarang daya beli tidak cukup kuat, tetapi volume penjualan juga tidak memberikan tekanan besar pada pasar, jadi dari data ETF dan BlackRock, saya tidak berpikir bahwa investor di bagian ini akan berbalik dan mulai menjual dalam jumlah besar.

Jadi, dari kebijakan moneter AS hingga dukungan Trump, dari keterkaitan tinggi $BTC dan pasar saham AS hingga posisi investor BlackRock, saya memang melihat beberapa risiko, tetapi Anda bilang risiko ini akan menyala sekarang, saya tidak setuju. Sebaliknya, saya melihat lebih banyak peluang ke depan.

Mungkin akan ada penurunan pasar jangka pendek karena ketegangan perdagangan antara AS dan Tiongkok.

Mungkin akan ada penurunan harga jangka pendek karena konflik geopolitik AS.

Mungkin akan ada risiko harga sementara karena sikap konservatif Federal Reserve.

Tetapi saya tetap percaya bahwa tren saat ini adalah baik, saya belum melihat risiko sistemik, Trump berusaha推迟经济衰退爆发的时间, setidaknya saat ini, saya tidak berpikir Bitcoin tidak memiliki kemungkinan untuk terus naik. Dan saya juga tidak berpikir pasar bullish untuk $BTC berakhir di sini. Tentu saja, saya mungkin salah, tetapi ini adalah pemahaman saya, saya bersedia membayar untuk pemahaman saya.

PS: Ditulis di akhir.

Saya tidak berniat untuk meyakinkan siapa pun, setiap orang memiliki pandangan mereka sendiri, yang ingin saya lakukan hanyalah mengekspresikan pemikiran saya, Anda bisa menganggap apa yang saya katakan benar, dan saya sangat menyambut keraguan Anda. Sebenarnya, apakah saya benar atau salah tidak terlalu penting, yang penting adalah apakah Anda bisa menghasilkan uang, ketika Anda bisa menghasilkan uang, itu adalah pasar bullish, jika tidak bisa, itu berarti pasar bearish, dan itu tidak ada artinya.

PS2: Akhir dari akhir.

Sebenarnya saya masih banyak yang ingin ditulis, dibicarakan, tetapi jumlah kata sudah banyak, mungkin sebagian besar orang tidak bisa membacanya, mungkin saya banyak berbicara kosong dalam konten yang saya tulis, tetapi ini adalah pemikiran saya yang sebenarnya, saya tidak menulis sebanyak ini untuk menumpuk kata-kata, tetapi karena ingin menyampaikan pikiran saya dengan jelas. Saya ingin menulis dan mengekspresikannya, bukankah itu juga merupakan cerminan nyata dari konten saya.