Tesis singkat: Kombinasi dari peristiwa likuidasi besar-besaran terbaru, pertumbuhan likuiditas di luar bursa (OTC/gelap), dan buku pesanan yang terlihat menyusut telah menciptakan situasi di mana sekitar $150 miliar tekanan beli/jual tersembunyi bisa — jika dieksekusi secara mendadak atau asimetris — membalikkan pasar menjadi dorongan bullish yang menentukan atau crash yang cepat. Artikel ini menunjukkan angkanya, menjelaskan mekanisme, dan merinci skenario konkret serta level pemantauan yang harus diperhatikan oleh para trader dan manajer risiko.
1) Snapshot pasar & mengapa sekarang
Bitcoin diperdagangkan sekitar $110–111k (pertengahan Oktober 2025) setelah pergerakan multi-hari yang kuat yang menghapus sekitar $19–20 miliar dalam likuidasi dalam waktu singkat. Guncangan baru-baru ini menggarisbawahi betapa rapuhnya likuiditas yang terlihat ketika pemain besar bergerak.
Total kapitalisasi pasar kripto mendekati $3.9–4.0 triliun, yang berarti pesanan besar yang terkonsentrasi dapat mewakili beberapa persen dari total kapitalisasi pasar — cukup untuk menggerakkan harga secara material.
Pengawasan regulasi global dan aturan yang terfragmentasi tetap menjadi risiko latar belakang utama yang dapat memicu pergeseran aliran cepat (di dalam/di luar bursa dan antara yurisdiksi).
2) Apa yang kami maksud dengan “$150B dari pesanan tersembunyi”
“Pesanan tersembunyi” adalah istilah payung yang mencakup:
Perdagangan blok OTC dan likuiditas kolam gelap (pertukaran institusional yang dieksekusi di luar bursa).
Pesanan iceberg / peg / bersyarat di bursa terpusat (hanya bagian atas yang terlihat di buku pesanan publik).
Cadangan stablecoin dan saldo on-chain yang dapat segera diterapkan (atau ditebus) oleh pemegang besar.
Pesanan program algoritmik yang akan dipicu pada level harga tertentu (kluster stop-loss, panggilan margin, atau protokol risiko otomatis).
Mengapa $150B? Ini adalah agregat yang masuk akal: acara likuidasi lebih dari $20B telah diamati dalam satu akhir pekan; meja OTC melaporkan menyerap potongan yang sangat besar; dan penumpukan institusional (aliran ETF, inflow kustodi, alokasi perbendaharaan) ditambah dengan paus terkonsentrasi dapat dengan mudah menjumlah hingga skala $100–$200B. Total yang tepat tidak dapat diketahui publik — itulah intinya — tetapi $150B adalah angka kerja konservatif yang ilustratif yang menyoroti risiko dampak pasar ketika likuiditas yang tidak transparan terkonsentrasi.
3) Aritmetika yang membuat ini berbahaya
Perkiraan kapitalisasi pasar Bitcoin (aproksimasi):
Harga BTC ≈ $111,100 × suplai yang beredar ≈ 19,5 juta → ≈ $2.166 triliun. (perhitungan: 111,100 × 19,500,000 = 2,166,450,000,000).
Total kapitalisasi pasar kripto ≈ $3.88 triliun.
Dari ini:
$150B adalah ≈ 3.9% dari total kapitalisasi pasar kripto (150 / 3,880 ≈ 3.87%).
$150B adalah ≈ 6.9% dari kapitalisasi pasar BTC (150 / 2,166 ≈ 6.92%).
Persentase tersebut tampaknya kecil, tetapi perhatikan: likuiditas tidak terdistribusi secara merata. Jika $150B terkonsentrasi dalam BTC spot + altcoin teratas, atau dieksekusi dengan cepat ke dalam buku di bursa yang tipis, dampak harga lokal bisa sangat besar (pergerakan persen besar dalam koin tunggal), yang kemudian mengalir ke likuidasi, squeeze tingkat pendanaan, dan pelunasan margin — menggandakan guncangan awal.
(Referensi teknis tentang pesanan iceberg/tersembunyi dan bagaimana mereka memutar buku pesanan publik: Bookmap dan tulisan industri menjelaskan mekanisme ini dan bagaimana mereka dapat dideteksi oleh alat aliran pesanan yang canggih.)
4) Dua skenario realistis (dengan kemungkinan hasil)
Skenario A — Pemicu Bull (likuiditas beli tersembunyi menyerap penjualan)
Pemicu: Sekumpulan besar pesanan beli tersembunyi berada di bawah level dukungan kunci (misalnya, terkelompok di sekitar $100k untuk BTC). Penurunan tajam mengenai stop dan penjualan ritel, tetapi meja OTC / kolam gelap secara diam-diam membeli aliran tersebut.
Mekanika: Buku pesanan yang terlihat menipis, tetapi tawaran tersembunyi dieksekusi lintas pasar (OTC → penyelesaian di bursa), menghasilkan rebound cepat dan squeeze pendek dari posisi pendek yang terlever.
Hasil: Pantulan 1–3 hari yang mempercepat menjadi reli multi-minggu jika berita makro/regulasi netral atau positif. Jika pembelian tersembunyi total $80–120B dieksekusi selama jendela penurunan, efeknya bisa menambah 10–30% pada harga BTC dalam waktu singkat (diperkuat oleh penutupan posisi pendek paksa).
Apa yang perlu diperhatikan: cetakan perdagangan blok di meja OTC, penurunan mendadak dalam tingkat pinjaman (squeeze pendek), menurunnya tingkat pendanaan yang berubah positif, aliran keluar bursa on-chain, dan meningkatnya aliran stablecoin ke bursa.
Skenario B — Pemicu Crash (likuiditas jual tersembunyi atau serangan terkoordinasi)
Pemicu: Pesanan jual tersembunyi besar dieksekusi (atau posisi terlever dipaksa), atau kejutan regulasi memicu keluar cepat melalui OTC dan penjualan bursa.
Mekanika: Tekanan jual tersembunyi mengenai buku pesanan tipis, likuiditas yang terlihat menghilang, dan rangkaian stop loss serta likuidasi margin terjadi. Meja OTC menjual ke bursa untuk memenuhi permintaan, mempercepat keruntuhan harga.
Hasil: Penurunan cepat selama beberapa hari (seperti peristiwa likuidasi ~$19–20B yang terlihat baru-baru ini), kemungkinan koreksi >20% pada koin utama; limpahan ke protokol, ETF, dan produk tokenisasi. Jika penjualan tersembunyi terkonsentrasi sebagai $100–150B yang diterapkan secara agresif, kerugian persentase yang lebih besar mungkin terjadi karena kedalaman pasar terbatas.
Apa yang perlu diperhatikan: lonjakan mendadak dalam likuidasi, aliran bersih bursa, memburuknya tingkat pendanaan (ekstrem negatif untuk long atau positif untuk short tergantung arah), dan laporan eksekusi kolam gelap.
5) Level dan metrik konkret untuk dipantau (daftar periksa yang dapat ditindaklanjuti)
Ini adalah sinyal praktis yang (digabungkan) dapat membantu mengonfirmasi bahwa aktivasi “zona perang” sedang berlangsung.
1. Level harga BTC:
Perlawanan jangka pendek: ~$114k–$117k.
Dukungan segera: ~$109.5k; penurunan di bawah ≈ $100k dapat mengundang tekanan likuidasi yang lebih dalam.
(Rentang ini mencerminkan tindakan intraday terbaru dan level teknis yang diamati dalam data bursa.)
2. Aliran likuidasi: Pantau dasbor likuidasi agregat — angka mendadak miliaran dolar dalam satu hari (misalnya, $10B+) adalah bendera merah. Peristiwa akhir pekan baru-baru ini menghapus ~$19–20B dalam periode singkat.
3. Cetakan OTC/kolam gelap dan laporan perdagangan blok: Lonjakan volume besar di luar bursa menunjukkan eksekusi tersembunyi. Jika meja OTC mulai mengarahkan blok besar ke bursa, kedalaman yang terlihat akan menipis.
4. Kedalaman buku pesanan bursa vs. aliran on-chain: Arus keluar on-chain yang berat ke kustodi atau kolam gelap (bursa → alamat) mengurangi likuiditas di buku. Alat: Bookmap / platform aliran pesanan dapat menunjukkan perilaku iceberg.
5. Tingkat pendanaan & minat terbuka: Pendanaan yang berubah dengan cepat (menuju positif ekstrem atau negatif) ditambah dengan meningkatnya minat terbuka menandakan posisi terlever yang padat yang dapat diperas.
6. Pergerakan stablecoin & perbendaharaan: Konversi besar stablecoin ke BTC/ETH atau sebaliknya dalam pemberitahuan singkat dapat menunjukkan kesiapan untuk menerapkan likuiditas.
7. Berita makro & regulasi: Regulasi global yang terfragmentasi (peringatan G20/FSB) dapat mengubah selera risiko secara mendadak. Kejutan regulasi sering kali menyediakan katalis.
6) Bagaimana pesanan besar diterjemahkan ke pergerakan harga — model dampak yang disederhanakan
Anggap kasus terburuk: $100B tekanan jual terkonsentrasi ke dalam BTC & 10 alt teratas di mana kedalaman yang terlihat di bursa rendah.
Jika BTC menanggung ~60% dari tekanan jual itu ($60B ke dalam BTC), mengingat kapitalisasi pasar BTC ≈ $2.166T, itu ~2.77% dari kapitalisasi pasar BTC yang dieksekusi dengan cepat. Karena konsentrasi kedalaman dan leverage, penurunan harga bisa jauh lebih besar dari 2.8% — pergerakan sehari 10–25% adalah mungkin saat posisi pendek ditutup, stop cascade, dan pembuat pasar melebar.
Polanya sama di seluruh alt yang terkonsentrasi (di mana kapitalisasi pasar lebih kecil) menghasilkan pergerakan persentase jauh lebih besar dan dapat mendorong total kapitalisasi pasar turun jauh melampaui ukuran jual awal akibat kepanikan dan penguapan likuiditas.
(Angka-angka ini adalah perkiraan model yang dimaksudkan untuk menggambarkan magnitudo dan harus disesuaikan dengan data kedalaman/aliran langsung untuk keputusan perdagangan.)
7) Manajemen risiko & pertimbangan taktis
Untuk trader: gunakan ukuran posisi yang lebih kecil, protokol eksekusi yang lebih ketat, dan perhatikan spread lintas bursa dan tingkat pendanaan. Hindari menempatkan pesanan dapat dipasarkan ke dalam buku yang terlihat tipis selama jendela volatilitas tinggi.
Untuk manajer aset: mengandalkan eksekusi OTC, eksekusi bertahap, dan menggunakan algoritma pencari likuiditas untuk meminimalkan dampak pasar. Hindari menandai NAV menggunakan kutipan bursa yang sudah usang selama ledakan.
Untuk pemegang ritel: jangan mengejar berita; siapkan penempatan stop yang memperhitungkan celah likuiditas mendadak (gunakan pengisian bersyarat atau pesanan batas dekat dukungan/resistensi yang diketahui). Pertimbangkan untuk melindungi dengan ETF/kontrak berjangka terbalik atau membeli perlindungan melalui opsi jika tersedia.
8) Bagaimana ini bisa teratasi (timeline)
Resolusi cepat (24–72 jam): Penyerapan OTC yang terkonsentrasi atau bantal beli yang terkoordinasi menyebabkan kesempitan dan rentang yang lebih tinggi.
Sedang (1–4 minggu): Jika likuiditas tetap terfragmentasi, pasar menemukan keseimbangan baru setelah deleveraging paksa dan penetapan ulang harga.
Jangka Panjang (bulan): Kejelasan regulasi atau repositioning institusional (ETF, aliran kustodi) menentukan apakah kripto kembali ke arus masuk yang berkelanjutan atau konsolidasi yang lebih dalam.
9) Putusan akhir (realistis & tenang)
Menandai ini sebagai “zona perang akhir” adalah retoris — pasar tidak akan benar-benar berakhir — tetapi frasa ini menangkap risiko struktural yang nyata: proporsi likuiditas yang semakin meningkat berada di luar bursa atau tersembunyi, dan blok modal yang terkonsentrasi (meja OTC, kustodian, paus) dapat dengan cepat memutuskan arah pasar. Hari-hari likuidasi multi-miliar baru-baru ini menunjukkan bahwa mekanika amplifikasi itu nyata. Jika $100–150B dari pesanan tersembunyi beralih dari yang laten menjadi dieksekusi secara asimetris, pasar bisa berayun secara decisif ke dalam squeeze bull tajam atau crash cepat. Arah mana tergantung pada sisi dan waktu dari aliran tersembunyi tersebut, bukan sekadar berita.
Sumber pendukung utama yang digunakan saat menyiapkan analisis ini termasuk laporan tentang peristiwa likuidasi multi-miliar baru-baru ini, snapshot kapitalisasi pasar dan harga, penilaian risiko regulasi, dan tulisan teknis tentang pesanan tersembunyi / iceberg dan bagaimana mereka mempengaruhi aliran pesanan waktu nyata.
