Bhutan tampaknya dengan tenang mengurangi salah satu eksperimen Bitcoin yang dipimpin pemerintah yang paling unik dalam sejarah baru-baru ini.
Selama 18 bulan terakhir, kerajaan telah mengurangi kepemilikan Bitcoin-nya sebesar sekitar 70%, turun dari sekitar 13.000 BTC pada Oktober 2024 menjadi hanya 3.954 BTC, yang saat ini bernilai sekitar $280,6 juta.
Data menunjukkan bahwa sekitar $215,7 juta dalam bentuk Bitcoin telah dipindahkan dari dompet Bhutan hanya pada tahun 2025, dengan sebagian besar dikirim ke alamat yang tidak teridentifikasi.
Kegiatan blockchain terbaru menyoroti tren yang sedang berlangsung ini.
Bhutan mentransfer sekitar 319,7 BTC (senilai sekitar $22,68 juta) ke dua alamat terpisah.
Sekitar 250 BTC dikirim ke dompet yang sebelumnya terkait dengan penjualan yang dirouted melalui platform seperti Galaxy Digital dan OKX, sementara 69,7 BTC yang tersisa pergi ke alamat baru yang tidak ditandai.
Transaksi ini merupakan bagian dari pola yang lebih luas dari likuidasi yang stabil.
Negara ini awalnya mengakumulasi Bitcoin-nya melalui inisiatif penambangan berbasis tenaga air yang dioperasikan oleh dana kekayaan kedaulatannya, Druk Holding dan Investasi.
Proyek ini pernah berdiri sebagai contoh perintis penambangan Bitcoin yang didukung negara—memanfaatkan energi terbarukan di negara kecil yang terkurung darat dengan batasan keuangan warisan yang minimal.
Namun, tanda-tanda sekarang menunjukkan bahwa operasi penambangan Bhutan mungkin telah melambat secara signifikan atau bahkan berhenti.
Data blockchain menunjukkan bahwa aliran terkait penambangan terakhir yang melebihi $100.000 terjadi lebih dari setahun yang lalu.
Ini meningkatkan kemungkinan bahwa Bhutan tidak lagi menghasilkan Bitcoin baru dan sebaliknya secara bertahap menjual cadangan yang ada.
Perlu dicatat, strategi Bhutan sangat berbeda dengan pemain institusi dan kedaulatan besar lainnya.
Sementara Bhutan mengurangi kepemilikannya, yang lain sedang mengakumulasi.
Misalnya, Strategy baru-baru ini membeli 4.871 BTC senilai $330 juta, membawa totalnya menjadi 766.970 BTC.
ETFs spot AS menyerap sekitar 50.000 BTC hanya pada bulan Maret.
Sementara itu, Yayasan Ethereum memilih untuk mempertaruhkan $93 juta dalam ETH dalam satu hari daripada menjual, dan bahkan dana kedaulatan yang didukung oleh emas telah meningkatkan posisi mereka di tengah ketegangan geopolitik global.
Bhutan menonjol sebagai satu-satunya entitas kedaulatan yang secara aktif melikuidasi Bitcoin dalam skala ini.
Perubahan ini mungkin sebagian besar didorong oleh kondisi ekonomi yang berubah.
Operasi penambangan Bhutan lebih menguntungkan ketika harga Bitcoin di atas $90.000 dan kesulitan jaringan lebih rendah.
Saat ini, dengan Bitcoin diperdagangkan mendekati $71.000, kesulitan penambangan di tingkat tertinggi, dan hadiah blok yang dikurangi menjadi 3,125 BTC setelah pembagian terakhir, margin keuntungan untuk operasi berskala lebih kecil telah menyempit secara signifikan.
Meskipun perkembangan ini, Druk Holding dan Investasi belum secara publik membahas situasi tersebut.
Beberapa upaya untuk menghubungi dana tersebut dilaporkan tidak mendapatkan jawaban, meninggalkan ketidakpastian mengenai masa depan kegiatan penambangan Bhutan.
Intinya, apa yang dimulai sebagai eksperimen nasional yang berani dalam penambangan Bitcoin kini mungkin sedang beralih ke strategi keluar secara bertahap.
